La nouvelle règle fiduciaire du ministère du Travail (DLO) fait craindre à certains conseillers que ses exigences ne fassent disparaître les entreprises parmi les nouveaux investisseurs et les membres de la génération du millénaire. La règle va automatiquement élever tous les conseillers financiers qui travaillent avec des régimes de retraite ou des comptes à quelque titre que ce soit au statut de fiduciaire. Cela signifie qu'ils seront tenus d'agir sans condition dans le meilleur intérêt de leurs clients. Cela signifie également que les conseillers doivent clairement divulguer leur rémunération et tout conflit d'intérêts éventuel aux clients avant que les transactions n'aient lieu.

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Une conséquence involontaire

Un rapport de CoreData Research de novembre 2016 a mené une étude sur les conseillers financiers et leur réaction à la règle fiduciaire. Environ sept répondants sur dix ont déclaré qu'ils s'éloigneront des marchés d'alimentation «de masse» lorsque la règle DOL entrera en vigueur le 10 avril de l'année prochaine. "Au Royaume-Uni, après qu'une réglementation similaire a été introduite, une certaine faction de l'industrie a fait valoir qu'un écart de conseil se formerait avec de nombreux investisseurs de marché de masse," Will Roberts, consultant senior chez CoreData Research, a déclaré Financial Advisor QI . (Pour en savoir plus, voir: Incertitude de la règle fiduciaire: comment les conseillers s'adaptent .)

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Pour la plupart des conseillers, les consommateurs de masse sont déjà en dessous de leur écran radar. Cependant, les experts affirment que l'établissement de relations avec des investisseurs plus jeunes, tels que les Millennials entrepreneuriaux, sera essentiel pour favoriser la croissance des entreprises. Il est facile de voir pourquoi quand vous considérez qu'une grande partie de la richesse est prête à changer de mains de la génération vieillissante de baby-boomers à leurs héritiers.

Les opposants à la règle DOL affirment que les coûts de conformité accrus qui découleront directement de la mise en œuvre de la règle verrouilleront effectivement les clients ayant moins de 1 million de dollars à investir. Roberts a déclaré que l'étude de son entreprise suggère qu'un plus grand nombre de conseillers se détacheront des marchés de masse et se concentreront uniquement sur les investisseurs fortunés. Les critiques citent la règle du Retail Distribution Review qui a été adoptée en 2013, essentiellement l'équivalent britannique de la règle DOL qui commence à entrer en vigueur. Les conseillers financiers en Grande-Bretagne craignaient que l'augmentation des coûts de conformité se traduise par des frais plus élevés pour les clients.

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Cependant, une étude menée par le Financial Times montre que les frais des clients ont en fait baissé de 10% depuis la mise en place de la règle. Bien que cette baisse soit beaucoup plus faible que ce qu'avaient prédit les défenseurs des consommateurs, elle fournit des preuves que la mise en œuvre de la règle DOL n'entraîne pas nécessairement des coûts plus élevés pour les clients.

Mais beaucoup de conseillers ne sont pas d'accord. Dean Harman, conseiller à Houston et membre du conseil d'administration du Financial Services Institute, a déclaré à Financial Advisor IQ: «Bien que les structures de marché soient très différentes aux États-Unis.S., la mise en œuvre de la règle DOL ici augmentera également les coûts pour les courtiers et les conseillers. Penser que les marges de profit dans cette industrie ne seront pas soumises à plus de pression par la réglementation accrue du DOL est une sorte de Pollyanna-ish à ce stade. »(Pour en savoir plus, voir: La règle fiduciaire du DOL exige une approche holistique. )

Harman n'est pas d'accord avec certaines estimations qui prédisent que la règle entraînera de grandes économies pour les investisseurs. "Ils ont examiné des facteurs très généraux qui étaient les plus pratiques pour faire valoir leurs arguments - ils n'ont pas examiné toutes les variables auxquelles les conseillers et les courtiers doivent faire face quotidiennement", a-t-il dit. Beaucoup d'autres croient également que l'augmentation de la paperasserie et de l'engagement de responsabilité envers les clients se traduira presque certainement par des frais plus élevés.

D'autres conseillers qui travaillent déjà selon le modèle fiduciaire ne voient pas les nouvelles réglementations comme ayant un impact substantiel sur leurs résultats financiers. Mark Shepherd, de Shepherd Financial Partners, dit que la nouvelle règle n'aura probablement pas beaucoup d'incidence sur son entreprise. Il a déclaré au conseiller financier IQ: «Après 28 années de travail en tant que véritables fiduciaires pour les gens, nous ne voyons rien dans ces nouveaux règlements qui nous forceraient à licencier des clients ou à augmenter nos honoraires. En fait, nous fonctionnons dans l'esprit de ces règlements depuis notre ouverture. "

The Bottom Line

Time nous dira comment la règle fiduciaire DOL aura un impact sur le secteur financier après sa mise en œuvre initiale, et il est possible qu'elle ne survive pas dans sa forme actuelle. Plusieurs conseillers de Donald Trump ont déclaré qu'ils prévoyaient d'annuler la règle d'une manière ou d'une autre, et plusieurs actions en justice ont déjà été intentées contre lui. Que vous croyiez que la règle entraînera des changements draconiens dans l'industrie ou non, ce sera un point de désaccord entre les conseillers aussi longtemps que cela restera sur la table. (Pour une lecture connexe, voir: Le conseiller Trump promet l'abrogation de la règle fiduciaire et Trump peut-il annuler la règle fiduciaire? )