Le bas du marché mondial de l'énergie a chuté en 2015 et le pétrole brut est descendu à des niveaux jamais atteints depuis la crise financière de 2008. La surallocation dans les actions pétrolières et gazières a nui au rendement des investisseurs et des fonds au cours de l'année, en raison d'une offre quasi illimitée d'appels d'analystes trop haussiers. Cependant, 2016 pourrait enfin annoncer un revirement puisque le pétrole brut trouve un plancher et se rétablit.

La révolution de la fracturation hydraulique aux États-Unis a porté la production d'énergie à des niveaux historiques au cours des sept dernières années, créant une surabondance de l'offre alors que la demande industrielle n'a pas suivi le rythme. L'OPEP a aggravé la situation en augmentant les limites de production même si le pétrole brut est stocké sur des pétroliers offshore parce que l'espace dans les installations terrestres est en train de s'épuiser.

OPEP et obstacles macro-politiques

Le Plan d'Action Complet Conjoint (PAGC) avec l'Iran a le potentiel de conduire des déséquilibres d'approvisionnement encore plus élevés, car il vend agressivement du pétrole brut pour construire des réserves de change après des années de sanctions. Pendant ce temps, les prévisions croissantes d'une récession de 2016 ont encore miné les prix, car une contraction cyclique pourrait entraîner la faillite de nombreuses sociétés de production et d'exploration gazières et pétrolières des États-Unis.

L'OPEP ne montre aucun signe de conciliation, même si les petits États membres ont plaidé auprès de l'Arabie saoudite pour mettre fin à la guerre des prix avec la Russie et les États-Unis. Le gouvernement des États-Unis a été réticent à appliquer une pression politique en raison des menaces terroristes qui exigent des alliés régionaux forts. En outre, l'industrie de l'énergie a sous-estimé à plusieurs reprises l'impact de la guerre des prix, insistant sur le fait qu'une reprise est imminente.

Servir les dettes élevées

Les entreprises du secteur de l'énergie sont confrontées à une menace supplémentaire liée aux niveaux d'endettement élevés, qui ont été examinés par l'agence de notation Moody's. Les révisions à la baisse de la dette pourraient forcer les entreprises touchées à vendre leurs ressources de manière plus agressive afin de payer des coûts d'entretien plus élevés. À son tour, les prix pourraient souffrir et inciter les agences à faire des déclassements supplémentaires qui finissent par entraîner des défauts de paiement dans l'industrie.

Ironiquement, une vague de faillites peut être nécessaire pour un fond durable, car il faudra une grande partie de la production hors ligne. C'est un pas de géant vers un redressement à long terme, car le nombre d'appareils de forage n'a pas diminué au rythme requis pour rétablir l'équilibre entre l'offre et la demande. Cependant, c'est une épée à double tranchant parce que les pertes d'emploi augmenteront les chances d'une récession qui freine les prix.

Levée de l'interdiction d'exporter du pétrole

Les États-Unis ont pris des mesures pour ouvrir leurs exportations de pétrole pour la première fois en 40 ans, reconnaissant l'abondance de l'offre et espérant que d'autres pays prendront le relais. WTI (Intermédiaire de l'Ouest) brut est le U préféré.Alors que l'Europe pompe du brut Brent en provenance de la mer du Nord. Les prix de ces deux catégories ont divergé fortement pendant des années, les arbitres voulant que l'interdiction prenne fin pour pouvoir vendre du WTI moins cher à l'Europe.

L'écart s'est réduit à moins de 50 cents l'année dernière, rendant les exportations économiquement irréalisables après l'ajout des coûts d'expédition. Pour cette raison, il est peu probable que la législation sur les exportations aide l'industrie, du moins à court terme. Il est plus probable que l'écart se creuse lorsque l'Europe doit faire face à des problèmes d'approvisionnement local, comme sa relation épineuse avec les importations énergétiques russes. Les exportations pourraient alors augmenter rapidement, atténuant ainsi le déséquilibre de l'offre.

Historique des prix du pétrole brut

Pétrole brut 1945 - 2015

Le pétrole brut WTI atteint un sommet dans les années 20 après la Deuxième Guerre mondiale et entre dans une fourchette étroite jusqu'à ce que l'embargo des années 1970 déclenche une hausse verticale de 120 $. Il a atteint un sommet à la fin de cette décennie et a commencé un déclin à long terme, tombant en dessous de 20 dans la seconde moitié des années 1990. Le brut a entamé une nouvelle tendance haussière en 1999, atteignant un sommet historique à 145. 61 en juillet 2008. Il est ensuite tombé dans une fourchette massive entre ce niveau et la trentaine inférieure, restant dans ses limites à la fin de l'année 2015.

Ce qu'il faut surveiller en 2016

Les investisseurs, les traders et les gestionnaires de fonds devraient rester vigilants au premier semestre de 2016, en surveillant les relations complexes qui entraînent une baisse de la baisse du pétrole brut. Les faillites seraient un signe encourageant que la production est déconnectée de façon permanente, soutenant l'industrie énergétique américaine. Des écarts plus importants entre le WTI et le Brent contribueront également à une surveillance étroite des niveaux d'approvisionnement européens, ce qui pourrait s'avérer payant avec une pêche de fond bien programmée.

L'OPEP reste la plus grande carte car les déclarations conciliatoires seront interprétées comme une fin à la guerre des prix, l'Arabie Saoudite décidant que la baisse des prix du pétrole brut n'est plus dans leur intérêt. Les contrats à terme sur l'énergie pourraient gagner de 10% à 15% en une seule séance si cela se produisait, ce qui indiquerait probablement un fond qui suscite un large intérêt institutionnel.

Les récents changements apportés à la politique chinoise pourraient amener ce changement plus rapidement que prévu. La Chine achète désormais plus de pétrole brut à l'OPEP que la Russie, les prix à la consommation reflétant les marchés mondiaux à terme. Cependant, les niveaux élevés de pollution ont incité le gouvernement à modifier sa politique et à maintenir les prix à des niveaux plus élevés pour décourager la demande et réduire les émissions.

Cette politique envoie un message à l'OPEP selon lequel les prix sont trop bas, ce qui ajoute de la pression et accepte des quotas de production moins agressifs. Cependant, il faudra du temps pour que les prix à la pompe plus élevés aient un impact sur les bénéfices de l'OPEP, ce qui rendra impossible de savoir quand cette organisation en tiendra compte. Il n'y a aucune garantie qui arrivera en 2016.

Suivre les techniques

En plus des développements fondamentaux, regarder US Oil Fund (USO Unités de partenariat USOUS Oil Fund11 18 + 1. 73% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) action de prix pour les signes classiques d'un modèle de fond qui peut produire des profits exceptionnels sur les positions longues.Dérivés énergétiques populaires, y compris les ETF Market Vectors Oil Services (OIH OIHVanEck Vct Oil24 76 + 1 02% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et SPF Energy Select Sector ETF (XLE XLESel Sct En68 68 + 0. 29% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) devrait également signaler le revirement, qui peut être difficile à détecter sur les contrats à terme, qui attirent dans une foule beaucoup plus petite.

La pression directionnelle peut être mesurée à travers la plupart des phases d'une tendance baissière car le volume montrera aux vendeurs des acheteurs écrasants, ce qui est exactement le contraire de ce qui se passe au fond. En plus du flux commercial, surveillez le volume moyen quotidien au fur et à mesure que la tendance baissière progresse parce que les fonds se forment rarement avant que l'un des deux événements ait lieu.

1. Une liquidation climatique qui imprime trois à cinq fois le volume quotidien moyen, souvent sur plusieurs sessions.
2. Une phase de dormance où le prix perd du terrain tandis que le volume s'assèche, imprimant un volume quotidien inférieur à la moyenne, souvent pendant des semaines.

Un point culminant déclenche un déséquilibre d'achat parce qu'il réduit l'offre de nouveaux vendeurs alors que la dormance indique que les vendeurs ont déménagé vers d'autres positions, laissant les pêcheurs de fond intervenir et commencer le processus de construction de base. Cela peut ne pas sembler logique, mais une sécurité dans une baisse de volume faible nécessite souvent plus de temps pour imprimer un fond durable que dans un cas de chute libre.

Examinez le pétrole brut à intervalles réguliers au cours du premier semestre 2016 pour voir comment il se situe dans l'un ou l'autre de ces scénarios. Associer une action des prix favorable à des évolutions fondamentales positives, comme un changement de politique de l'OPEP, ajoutera de la confiance à un appel de base qui pourrait générer un positionnement rentable dans une nouvelle tendance haussière puissante.

The Bottom Line

Le pétrole brut a chuté de façon spectaculaire au cours des dernières années en raison d'un déséquilibre de l'offre mondiale, généré par la production américaine historique et une guerre des prix de l'OPEP. Alors que la baisse se poursuit, des signes commencent à montrer que le déséquilibre se réglera en 2016, permettant au pétrole brut de récupérer du terrain perdu. Étant donné l'occasion de saisir ce renversement historique, il est logique de porter une attention particulière aux développements fondamentaux ainsi qu'aux signes techniques qui pourraient indiquer un fond durable.