Avant de décider d'investir dans un titre de créance d'une société ou d'un pays étranger, vous devez déterminer si l'entité potentielle sera en mesure de respecter ses obligations. Une société de notation peut vous aider à le faire. Fournissant des évaluations indépendantes et objectives de la solvabilité des entreprises et des pays, une société de notation financière aide les investisseurs à décider à quel point il est risqué d'investir de l'argent dans un pays et / ou un titre donné.

Le crédit dans le monde de l'investissement

À mesure que les opportunités d'investissement se mondialisent et se diversifient, il est difficile de décider non seulement quelles sociétés, mais aussi quels pays sont de bonnes opportunités d'investissement. Il y a des avantages à investir sur les marchés étrangers, mais les risques associés à l'envoi d'argent à l'étranger sont considérablement plus élevés que ceux associés à l'investissement dans votre propre marché national. Il est important d'avoir un aperçu des différents environnements d'investissement et de comprendre les risques et les avantages que ces environnements présentent. Mesurer la capacité et la volonté d'une entité - qui pourrait être une personne, une société, un titre ou un pays - de garder ses engagements financiers ou sa dette, les notations de crédit sont des outils essentiels pour vous aider à prendre des décisions d'investissement.

Les évaluateurs

Trois agences de premier plan ont des notations de crédit: Moody's, Standard & Poor's (S & P) et Fitch Ratings. Chacune de ces agences vise à fournir un système de notation pour aider les investisseurs à déterminer le risque associé à un investissement dans une société spécifique, un instrument d'investissement ou un marché.

Les notations peuvent être affectées à des titres de créance à court et à long terme ainsi qu'à des titres, des prêts, des actions privilégiées et des compagnies d'assurance. Les notations de crédit à long terme tendent à indiquer davantage l'environnement d'investissement d'un pays et / ou la capacité d'une société à honorer ses responsabilités en matière de dette.

Pour un gouvernement ou une entreprise, il est parfois plus facile de rembourser des obligations en monnaie locale que de payer des obligations en devises. Les notations évaluent donc la capacité d'une entité à payer des dettes en devises étrangères et en monnaie locale. Un manque de réserves de change, par exemple, peut justifier une notation plus faible pour les obligations contractées par un pays en devises étrangères.

Les notations ne sont pas égales ou identiques aux recommandations d'achat, de vente ou de conservation. Les notations mesurent la capacité et la volonté d'une entité de rembourser sa dette.

Les notations sont en

Les notes se situent sur un spectre allant de la qualité de crédit la plus élevée à une extrémité et la notation par défaut ou «indésirable» à l'autre. Les notations de crédit à long terme sont notées avec une lettre: un triple A (AAA) est la qualité de crédit la plus élevée, et C ou D (selon l'agence émettant la notation) est la qualité la plus basse ou la plus médiocre. Dans ce spectre, il existe différents degrés de chaque notation, qui sont, selon l'agence, parfois désignés par un signe plus ou moins ou un nombre.

Ainsi, pour Fitch Ratings, une notation «AAA» signifie la notation investment grade la plus élevée et un risque de crédit très faible. «AA» représente une qualité de crédit très élevée, «A» signifie une qualité de crédit élevée et «BBB» est de bonne qualité de crédit. Ces notes sont considérées comme étant de qualité «investment grade», ce qui signifie que le titre ou l'entité notée a un niveau de qualité requis par de nombreuses institutions pour les investissements à l'étranger.

Les notations qui tombent sous «BBB» sont considérées comme spéculatives ou indésirables. Ainsi, pour Moody's, un Ba2 serait une note spéculative, alors que pour un S & P, un «D» indique le défaut du statut de junk bond.

Le tableau suivant donne un aperçu des différents symboles de notation émis par Moody's et Standard & Poor's:

Cote des obligations Catégorie Risque Moody's Standard & Poor's Aaa < AAA Investissement Risque le plus faible Aa AA Investissement Faible risque A A Investissement Faible risque Baa BBB Investissement Risque moyen Ba, B BB, B Junk Risque élevé Caa / Ca / C CCC / CC / C Junk Risque le plus élevé C D Junk En défaut Notations de crédit souveraines

Comme mentionné précédemment, une note peut se référer à l'obligation financière spécifique d'une entité. à sa solvabilité générale. Une notation de crédit souveraine fournit cette dernière, car elle indique la capacité globale d'un pays à fournir un environnement d'investissement sûr. Cette notation reflète des facteurs tels que la situation économique d'un pays, la transparence du marché des capitaux, les flux d'investissements publics et privés, les investissements étrangers directs, les réserves de change, la stabilité politique ou la capacité d'un pays à rester stable malgré les changements politiques.

Parce que c'est la porte d'entrée dans l'atmosphère d'investissement d'un pays, la notation souveraine est la première chose que la plupart des investisseurs institutionnels vont regarder quand ils décident d'investir de l'argent à l'étranger. Cette notation donne à l'investisseur une compréhension immédiate du niveau de risque associé à l'investissement dans le pays. Un pays ayant une note souveraine recevra donc plus d'attention qu'un autre. Donc, pour attirer l'argent étranger, la plupart des pays s'efforceront d'obtenir une notation souveraine, et ils s'efforceront encore plus d'atteindre le niveau d'investissement. Dans la plupart des cas, la notation souveraine d'un pays sera sa limite supérieure de notation.

Controverses

Alors que les agences de notation offrent un service solide, la valeur de ces notations a été largement remise en question depuis la crise financière de 2008. Une critique clé est que les émetteurs eux-mêmes paient les agences de notation pour évaluer leurs titres. Cela a pris une importance particulière alors que le marché immobilier en plein essor a atteint son apogée en 2006-2007 et que de plus en plus de titres subprime faisaient leur chemin vers les agences de notation. Le potentiel de générer des frais élevés a créé une concurrence entre les trois principales agences pour émettre les meilleures notes possibles. Lorsque le marché de l'habitation a commencé à s'effondrer en 2007-2008, les agences de notation ont tardé de façon catastrophique à abaisser ces notes de premier ordre pour refléter la réalité actuelle.

Pour aider à résoudre les conflits d'intérêts potentiels des agences de notation de crédit, la loi de 2010 sur la réforme et la protection des consommateurs de Dodd-Frank Wall Street a imposé des améliorations à la réglementation des agences de notation de crédit. En vertu des règles, les agences de notation de crédit doivent publier les résultats de leurs notations. Ils sont également tenus responsables des cotes qu'ils auraient dû savoir étaient inexactes. En 2013, Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings ont été poursuivies pour avoir attribué des notes de crédit artificiellement élevées aux obligations hypothécaires détenues dans un fonds spéculatif de Bear Stearn's.

Toute bonne entreprise d'investissement, qu'il s'agisse d'un fonds commun de placement, d'une banque ou d'un fonds de couverture, ne dépendra pas uniquement de la notation de l'agence de notation et complètera sa recherche de celle de son service de recherche interne. C'est pourquoi il est important pour un investisseur individuel non seulement de remettre en question la notation initiale des obligations, mais aussi de revoir fréquemment les notations sur la durée de vie d'une obligation et de remettre constamment en question ces notations.

The Bottom Line

Une notation de crédit est un outil utile non seulement pour l'investisseur, mais aussi pour les entités à la recherche d'investisseurs. Une notation de qualité peut placer une société de sécurité, un pays ou un pays sur le radar mondial, attirer des capitaux étrangers et stimuler l'économie nationale. En effet, pour les économies de marché émergentes, la notation de crédit est essentielle pour démontrer leur solvabilité auprès des investisseurs étrangers. Et parce que la notation de crédit facilite les investissements, de nombreux pays et entreprises s'efforceront de maintenir et d'améliorer leurs notations, garantissant ainsi un environnement politique stable et un marché des capitaux plus transparent.