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Le krach boursier de 1987 a été principalement causé par la négociation de programmes, utilisée par les institutions pour se protéger d'une faiblesse importante du marché. Certains facteurs secondaires comprennent des évaluations excessives, des marchés illiquides et une psychologie du marché.

La négociation de programmes a exacerbé la faiblesse du marché, même si elle a été conçue comme une couverture. Ces programmes informatiques ont automatiquement commencé à liquider les actions, car certaines cibles de pertes ont été touchées, ce qui a fait baisser les prix. Ensuite, les prix plus bas ont alimenté plus de liquidation avec des stocks qui ont chuté de 22% sur la journée. C'est un exemple de comportement rationnel au niveau individuel - mais irrationnel si tout le monde adopte le même comportement.

L'une des hypothèses de base de ces programmes s'est avérée fausse, car elle supposait des niveaux de liquidité constants lorsque le programme devait être vendu. Cependant, les mêmes programmes ont également automatiquement désactivé tous les achats. Depuis que ces programmes étaient omniprésents, les offres ont disparu tout autour du marché boursier au moment même où ces programmes ont commencé à vendre.

L'assurance de portefeuille donnait aux institutions et aux maisons de courtage un faux sentiment de confiance que le risque était bien géré. La croyance générale à Wall Street était que l'assurance de portefeuille empêcherait une perte de capital importante si le marché devait s'écraser. Cependant, cette fausse croyance a fini par alimenter la prise de risque excessive, qui n'est apparue que lorsque les actions ont commencé à s'affaiblir dans les jours qui ont précédé le krach boursier.

1987 a été une bonne année pour le marché boursier qui a précédé le krach, en poursuivant le marché haussier amorcé en 1982. Cependant, il y a eu quelques signes avant-coureurs d'excès semblables à des excès. aux points d'inflexion précédents. La croissance économique a ralenti alors que l'inflation prenait de l'ampleur. Il y avait également quelques questions géopolitiques liées aux conflits de devise entre les Etats-Unis et l'Allemagne. Le dollar fort faisait pression sur les exportations américaines.

Le marché boursier et l'économie divergeaient pour la première fois sur le marché haussier. En raison de ce facteur, la valorisation pour le marché boursier a grimpé à des niveaux excessifs, avec le ratio cours / bénéfice grimpant au-dessus de 20. Les estimations futures pour les bénéfices ont tendance à la baisse, et les stocks n'ont pas été affectés. Les acteurs du marché étaient conscients de ces problèmes, mais la mise en place de l'assurance de portefeuille a conduit nombre d'entre eux à ignorer ces signes avant-coureurs.

La hausse des marchés pendant les périodes de tensions financières peut être difficile pour les gestionnaires de portefeuille, même les plus prudents. Ils doivent peser le coût de la sous-performance du marché par rapport au coût de l'affaiblissement général du marché. Beaucoup de ceux qui sont sceptiques sur l'avance du marché se trouvent forcés d'acheter à des niveaux élevés.

Les performances de leur travail dépendent de leur performance par rapport aux benchmarks de l'indice. Manquer un grand rassemblement sur le marché peut entraîner la perte de certains emplois. Ce fut un autre élément contribuant aux conditions qui ont créé le Black Monday, les gestionnaires de portefeuille ayant été contraints d'acheter des actions en raison d'un risque de carrière, même s'ils étaient conscients des risques du marché.

Finalement, toutes ces variables coalesced pour créer l'un des pires jours pour le marché boursier le 19 octobre 1987. Cependant, le facteur le plus important était le commerce de programme et la croyance répandue qu'il traiterait toutes les préoccupations liées à la gestion des risques . Dans son intention de protéger chaque portefeuille du risque, elle est devenue la plus grande source de risque de marché.