Il y a eu une multitude de crises financières à travers l'histoire. Beaucoup d'entre eux présentent un phénomène qui peut s'expliquer par des défauts systémiques du marché accompagnés d'un troupeau trop zélé d'investisseurs. Simultanément, il existe des preuves d'un comportement cohérent des investisseurs axés sur la valeur qui se comportent favorablement au cours d'un marché baissier.

Regardons comment ces cinq investisseurs de valeur légendaires ont été façonnés par les ralentissements économiques et comment ils ont individuellement réalisé un bénéfice significatif de leurs investissements.

Irving Kahn

"Les investisseurs n'ont aucune raison de se sentir baissiers. Les investisseurs à valeur réelle sont ravis que les marchés soient en baisse », a déclaré Irving Kahn, l'investisseur de renom de la valeur qui était l'assistant d'enseignement de Benjamin Graham à l'Université Columbia. Kahn, qui est décédé en 2015 à l'âge de 109 ans, a fait quelques échanges importants lors de l'effondrement du marché en 1929. Sceptique sur l'euphorie du marché en 1929, il a vendu 50 actions de Magma Copper d'une valeur de 300 $, quatre mois avant le krach boursier. Ce pari a fini par lui rapporter 1 000 $, triplant ainsi son investissement global. Pendant la Grande Dépression des années 1930, Kahn a cherché des compagnies qui étaient «un dollar se vendant pour 50 cents». (Pour en savoir plus, voir: Crashs du marché: la Grande Dépression .)

Kahn profite également de la bulle Internet. Osmonics, qui a développé l'équipement de purification de l'eau a été fortement impacté par le crash suivant. Après l'éclatement de la bulle Internet, les actions de la société ont chuté de façon spectaculaire. C'est à ce moment-là que Kahn a acheté des actions de la société. Par conséquent, Osmonics a été acheté en 2003 par General Electric (NYSE: GE), et Kahn a été grandement récompensé. Dans le cadre de l'opération, chaque action ordinaire d'Osmonics a reçu pour 17 $ d'actions ordinaires de GE ou l'option de recevoir 17 $ en espèces par action.

La philosophie d'investissement de Kahn consistait à éviter les risques baissiers, tels que l'achat d'actions dans une société lorsque le prix est réduit (comme Osmonics après l'accident), la préservation du capital et le retour sur capital .

Carl Icahn

En 2015, Carl Icahn affirmait qu'il était "évident" que les obligations à haut rendement allaient bientôt s'écrouler, affirmant un taux de probabilité de 98%. Icahn avait une position courte sur les obligations à haut rendement à l'époque. Les rendements des obligations à haut rendement ont confirmé plus tard sa déclaration, atteignant 9% à la fin de 2015 en raison de la panique des investisseurs.

Après la chute des prix du pétrole à de nouveaux plus bas en 2015, Icahn, dont la valeur nette est estimée à 21 $. 3 milliards, investis dans Freeport-McMoRan, Inc. (FCX FCXFreeport-McMoRan Inc14 64 + 3 46% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), une compagnie géante pétrolière et minière qui découvert l'une des plus grandes mines d'or et de cuivre du monde en Indonésie. Les actions de Freeport ont chuté de 70% en 2015. Icahn a également récemment investi dans Cheniere Energy, (NYSEMKT: LNG) qui devrait exporter du gaz naturel liquéfié (GNL) pour la première fois.(Pour en savoir plus, voir: Pourquoi les fonds de couverture aiment-ils l'énergie de Cheniere ? )

La stratégie d'Icahn consiste à détenir d'importantes positions de trésorerie. Lorsque l'investisseur aventurier est souvent forcé de vendre après que les valeurs d'achat gonflées sont exposées, il peut inévitablement vendre à n'importe quel prix. À ce stade, l'individu avec des positions de trésorerie importantes a plus d'occasions d'acheter l'action à une valeur fortement actualisée.

Seth Klarman

Seth Klarman fonde le groupe Baupost en 1983. Depuis plus de trente ans, le groupe Baupost réalise en moyenne 17% de retours annualisés. Son fonds de couverture, qui gère plus de 30 milliards de dollars, emporte 40% de son actif total en espèces. Lors du dernier effondrement financier en 2008, le rendement annuel total du S & P 500 est tombé à -37%. Dans le même temps, Seth Klarman a pris un coup de 7-13%. L'année suivante, le groupe Baupost a enregistré des gains de 27%. Quelle était la clé de son succès? Klarman dit: «Au cours du récent krach et d'autres ventes massives, Tom et moi avons cherché de bonnes compagnies qui vendent à rabais, ce qui fait surface si vous êtes patient. Si le marché est surévalué, un investisseur doit être prêt à attendre. "En 2008, le groupe Baupost a augmenté ses positions d'investissement. Au cœur de son succès, le maintien d'un tempérament qui contredit l'humeur du marché actuel. (Pour en savoir plus, voir: What Contrarian Investing ? )

Un exemple du succès de Baupost se trouve dans l'achat et la vente de 1 500 000 actions de Facet Biotech. Après que Facet ait été détachée de PDL Biopharma Inc. (PDLI PDLIPDL Biopharma Inc.380. 00% Créée avec Highstock 4. 2. 6 ) en décembre 2008, au prix de 9 $ par action, Klarman a déclaré: "Nous savions que lorsque les petites capitalisations sont détachées, elles sont souvent ignorées et deviennent peu coûteuses. "À l'époque, la société avait 17 $ en espèces par action. Le Groupe Baupost a réalisé un bénéfice considérable après que Facet a été racheté par Abbott Laboratories en 2010 à 27 dollars par action. (Pour en savoir plus, voir: Comment investir dans des entreprises dérivées .)

Joel Greenblatt

Joel Greenblatt, qui a créé Gotham Capital en 1985, a constaté des rendements de 30,8% par an entre 1988 et 2004. Greenblatt a écrit deux livres, Greenblatt, qui a commencé Gotham Capital en 1985, a trouvé des retours de 30. 8% par an entre 1988 et 2004. Greenblatt a écrit deux livres, Vous pouvez être un génie boursier < , et Le petit livre qui bat le marché . Sa stratégie consiste à acheter des actions dans des sociétés qui valent nettement moins que ce à quoi elles sont cotées sur le marché. Au cœur de sa formule est l'achat d'une entreprise à un rabais net. (Pour en savoir plus, voir: Investir dans la valeur: Trouver des actions sous-évaluées .) Pendant les années de frénésie entre 1998 et 1999, le fonds a dû patienter avant de connaître un bon rendement en 2000 après l'effondrement du marché. Rappelant l'événement, Greenblatt a déclaré dans un Greenblatt dans une interview Wealthtrack, "Nous ne sommes pas devenus des génies pendant ces années, nous faisions les mêmes choses (nous l'avons toujours fait), le marché n'était tout simplement pas d'accord avec la façon dont nous étions valoriser les entreprises."Dans une interview avec Morningstar en 2013, Greenblatt a souligné l'importance de la patience dans l'investissement de valeur, considérant qu'il est en" pénurie ". "La patience est une partie essentielle de l'investissement, en particulier dans les années menant à un krach boursier. Greenblatt a souligné l'importance de la patience dans l'investissement de valeur, le considérant comme étant «en pénurie». "La patience est une partie essentielle de l'investissement, en particulier dans les années menant à un krach boursier.

Warren Buffett

La valeur nette de Warren Buffett s'élève à environ 66 $. 7 milliards, et il est l'investisseur de valeur la plus connue dans le monde. Il ne fait aucun doute que Warren Buffett a énormément profité des accidents du marché. (Pour en savoir plus, voir:

5 principaux investisseurs qui ont profité de la récession .) Pendant le crash de la bulle Internet, Amazon. com Inc. (AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) était largement surévalué. Après son introduction en bourse (IPO), le prix initial de 18 $ par action a explosé à 100 $ par action. Lorsque la bulle Internet a éclaté, les prix des actions d'Amazon ont explosé. Par conséquent, Buffett a acheté des obligations sur Amazon, qui se vendaient à un prix avantageux. Beaucoup de gens en 2000 pensaient qu'Amazon se dirigeait vers la faillite. Malgré ces craintes, Buffett a fait fortune lorsque ses obligations ont atteint la parité. Seize ans plus tard, Amazon se vend maintenant à plus de 500 $. Peu de temps après le krach boursier de 2008, Buffett a acheté pour 3 milliards de dollars d'actions de General Electric Corporation en difficulté. En octobre 2008, les actions de GE avaient chuté de 42%. L'entreprise de 130 ans était en crise. En 2009, il a réduit son dividende de plus de 50%. Sa cote de crédit sur ses obligations à long terme avait chuté de sa note AAA. Le sentiment du marché est resté faible. Malgré ce pessimisme, Buffett investit massivement dans l'entreprise. En 2011, Buffett a fait 1 $. 2 milliards de son accord avec GE.

The Bottom Line

Ces investisseurs ayant une valeur exceptionnelle ont tous, à un moment donné, bénéficié d'un investissement lors d'un krach boursier. Une analyse minutieuse des valorisations des entreprises, le respect de principes d'investissement axés sur la valeur et l'ignorance des bavardages sur le marché sont des éléments clés pour prendre de bonnes décisions d'investissement. Seth Klarman a déclaré: «L'investissement de valeur n'est pas conçu pour surperformer dans un marché haussier. Dans un marché haussier, n'importe qui … peut bien faire, souvent mieux que de valoriser les investisseurs. Ce n'est que dans un marché baissier que la discipline de placement de valeur devient particulièrement importante. "