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Bien que l'hypothèse du marché efficace dans son ensemble théorise que le marché est généralement efficace, la théorie est proposée en trois versions différentes: faible, semi-forte et forte.

L'hypothèse de base de l'efficience du marché repose sur le fait que le marché ne peut être battu parce qu'il intègre toutes les informations déterminantes importantes dans les cours actuels des actions. Par conséquent, les actions se négocient à la valeur la plus juste, ce qui signifie qu'elles ne peuvent être achetées sous-évaluées ou vendues surévaluées. La théorie détermine que la seule opportunité qu'ont les investisseurs d'obtenir des rendements plus élevés sur leurs investissements est à travers des investissements purement spéculatifs qui présentent un risque substantiel.

Les trois versions de l'hypothèse du marché efficace sont des degrés variables de la même théorie fondamentale. La forme faible suggère que les cours des actions d'aujourd'hui reflètent toutes les données des prix passés et qu'aucune forme d'analyse technique ne peut être efficacement utilisée pour aider les investisseurs à prendre des décisions commerciales. Les partisans de la théorie de l'efficacité des formes faibles permettent que l'on puisse déterminer des actions sous-évaluées et surévaluées et que les investisseurs puissent étudier les états financiers des sociétés afin d'augmenter leurs chances de réaliser des profits supérieurs à la moyenne du marché.

La théorie de l'efficacité des formes semi-rigides repose sur la conviction que toutes les informations publiques étant utilisées dans le calcul du cours actuel d'une action, les investisseurs ne peuvent utiliser l'analyse technique ou fondamentale pour obtenir des rendements plus élevés. le marché. Ceux qui souscrivent à cette version de la théorie croient que seules les informations qui ne sont pas facilement accessibles au public peuvent aider les investisseurs à augmenter leurs rendements à un niveau de performance supérieur à celui du marché général.

La version forte de l'hypothèse du marché efficace indique que toute l'information - à la fois l'information disponible au public et toute information non publiquement connue - est complètement prise en compte dans les cours boursiers actuels, et il n'y a pas type d'information qui peut donner un avantage à un investisseur sur le marché. Les défenseurs de ce degré de la théorie suggèrent que les investisseurs ne peuvent pas faire de retour sur les investissements qui dépassent les rendements normaux du marché, indépendamment des informations récupérées ou des recherches menées.

Il existe des anomalies que la théorie du marché efficace ne peut expliquer et qui peuvent même carrément contredire la théorie. Par exemple, le ratio cours / bénéfice (P / E) montre que les entreprises négociant à des multiples cours / bénéfices plus faibles sont souvent responsables de générer des rendements plus élevés. L'effet d'entreprise négligé suggère que les sociétés qui ne sont pas couvertes de manière extensive par les analystes de marché sont parfois mal évaluées par rapport à la valeur réelle et offrent aux investisseurs la possibilité de choisir des actions avec un potentiel caché.L'effet de janvier montre des preuves historiques que les cours des actions ont tendance à connaître une recrudescence en janvier.

Bien que l'hypothèse d'un marché efficace soit un pilier important des théories financières modernes et bénéficie d'un large soutien, principalement dans la communauté universitaire, elle a aussi un grand nombre de critiques. La théorie reste controversée et les investisseurs continuent de tenter de surperformer les moyennes du marché avec leurs sélections de titres.