UBS ETRACS Obligataire Mensuel 2xLeveraged Mortgage REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS Londres 2X Longue durée de l'échange négocié par échange de devises mensuelles 2012-16) 10. 42 Lkd Vecteurs de marché Glbl Mtg REIT Idx Ser A16 08-2. 87% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est un billet négocié en bourse (ETN) dont la valeur est liée à la performance mensuelle composée et multipliée par deux du MVIS Global Mortgage Indice REITS, moins les frais accumulés. L'indice suit la performance des fiducies de placement immobilier (REIT) les plus importantes et les plus liquides au monde. L'ETN verse un coupon mensuel variable équivalant à deux fois les distributions en espèces des membres de l'indice, déduction faite des retenues à la source.

Calcul du rendement annualisé

À la clôture des marchés le 17 août 2016, l'ETN a versé un rendement annualisé de 20. 62%, selon la méthodologie utilisée par UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc. 16. 96-0 73% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Étant donné que les distributions en espèces varient chaque mois en fonction du revenu que génèrent les sociétés de FPI constituantes, UBS multiplie par quatre la somme des trois distributions les plus récemment annoncées pour arriver à un nombre annualisé. La distribution annualisée est ensuite divisée par le dernier cours de clôture pour arriver au rendement annualisé.

Distributions volatiles

Les distributions récentes versées par l'ETN ont été volatiles. Pour 2016, il a payé sa distribution mensuelle la plus élevée de 71,96 cents en janvier et sa plus faible distribution mensuelle de 3,64 cents en mars. L'ETN a annoncé 2 $. 2819 en dividendes au cours des huit premiers mois de 2016, comparativement à des distributions annuelles complètes de 4 $. 0298 en 2015, 4 $. 4029 en 2014, 5 $. 3710 en 2013 et seulement 10. 43 cents en 2012. Puisque le rendement n'est pas garanti et est une fonction de l'activité sous-jacente, il peut être trompeur de l'analyser de la même manière qu'un rendement de dividende sur une action. Bien que les sociétés qui versent des dividendes sur leurs actions ordinaires ne garantissent pas leur paiement à l'avenir, les dividendes des sociétés se produisent généralement avec régularité et moins de volatilité.

Effets de levier

L'utilisation de l'effet de levier par UBS REIT ETN exacerbe la volatilité de son flux de distribution. L'indice MVIS Global Mortgage REITS contient un portefeuille d'instruments hautement corrélés, de sorte que ses mouvements à court terme devraient être supérieurs à ceux d'un indice dont les composantes se compensent les unes les autres. L'ajout de l'effet de levier par l'ETN garantit qu'il est encore plus volatil que l'indice. Étant donné que la valeur de l'ETN est déterminée après le versement des distributions, l'augmentation des dividendes conduit à des valeurs plus faibles pour l'ETN et à des rendements effectifs plus élevés.

Supposons, par exemple, que l'indice ne comprenait qu'un composant négocié au prix de 20 USD par action. Supposons maintenant que l'indice s'apprécie à 20 $. 50 par action d'ici la fin du mois et verse une distribution de 30 cents à ses actionnaires. Le montant annualisé de la distribution est de 3 $. 60, qui est 17. 56% des 20 $. 50 prix de l'action. Cependant, l'ETN devrait valoir 21 dollars par action, car il tente de suivre deux fois les rendements de l'indice. De plus, l'ETN paierait à ses détenteurs une distribution de 60 cents. Le montant annualisé de cette distribution est de 7 $. 20, ce qui représente 34. 28% du prix de l'action de 21 $. En d'autres termes, le rendement de la distribution est plus de deux fois supérieur à celui de l'indice.

Avertissement important à propos de l'effet de levier

Cependant, le rendement plus élevé ne fait pas de l'ETN un meilleur investissement que l'indice lui-même. Si l'indice perd de la valeur et est incapable de payer une distribution, les détenteurs de l'ETN subissent deux fois les pertes. Étant donné que l'ETN se réinitialise tous les mois, les détenteurs peuvent perdre de la valeur sur leur investissement même si l'indice reste inchangé. Par exemple, supposons à nouveau que l'indice se négocie au niveau de 20 $. En outre, supposons qu'au bout d'un mois, l'indice s'apprécie de 5%. L'ETN devrait augmenter de 10% à 22 USD par action. Supposons maintenant que l'indice baisse à 20 $ le mois suivant, soit une baisse de 4. 76%. L'ETN devrait baisser de 9. 52%, soit deux fois la baisse en pourcentage de l'indice. Cela équivaut à un prix de 19 $. 91 par action pour l'ETN. En d'autres termes, alors que l'indice reste inchangé après deux mois, l'ETN perd 10 cents de valeur. Sur les marchés agités, sans tendance, les ETN à effet de levier, tels que le REIT ETN d'UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT, détruisent la valeur.