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En matière d'amélioration de l'économie réelle, la politique budgétaire expansionniste est plus efficace. En termes d'économie financière, la politique monétaire expansionniste est le meilleur choix. Les deux types travaillent par différents canaux et ont un impact différent sur les personnes et les entreprises.

L'évaluation de l'efficacité de la politique dépend du point de vue et des intérêts d'une personne. La politique budgétaire affecte positivement les consommateurs pour la plupart, car elle entraîne une augmentation de l'emploi et des revenus. Essentiellement, il cible la demande globale. Les entreprises bénéficient également car elles voient des revenus accrus.

Si l'économie est proche de sa pleine capacité, une politique budgétaire expansionniste risque de déclencher l'inflation. Cette inflation ronge les marges de certaines entreprises dans des secteurs concurrentiels qui pourraient ne pas être en mesure de répercuter facilement les coûts sur les clients. Bien sûr, les personnes à revenu fixe souffrent particulièrement pendant l'inflation. La politique fiscale peut également avoir pour effet de créer des bulles d'actifs si le marché et les incitations deviennent trop déformés.

La politique monétaire a moins d'impact sur l'économie réelle. Cela a été vu avec la Grande Dépression, au cours de laquelle la Réserve fédérale a été particulièrement agressive à une échelle historique. Il a empêché la déflation et l'effondrement économique, mais n'a pas généré de croissance économique significative pour inverser la production perdue et les emplois de la récession.

La politique monétaire expansionniste peut avoir des effets limités sur la croissance en augmentant les prix des actifs et en abaissant les coûts d'emprunt, ce qui rend les entreprises plus rentables. En outre, il présente l'avantage psychologique de prendre des scénarios économiques pires.

Comme pour la politique budgétaire, de longues périodes de faibles coûts d'emprunt peuvent créer des bulles d'actifs qui ne sont apparentes qu'avec le recul. Une autre différence cruciale entre les deux est que la politique fiscale peut être ciblée, tandis que la politique monétaire est plus un outil contondant en termes d'expansion et de contraction de la masse monétaire pour influencer l'inflation et la croissance.