Target Corp. (TGT TGTTarget 58. 78-0. 86% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a eu pas mal de problèmes dans le passé cinq ans. D'une violation de données massive à une expansion internationale échouée, les actionnaires de Target ont vu la valeur de l'entreprise chuter et l'hémorragie de trésorerie. Après avoir dépensé des milliards pour subventionner Target Canada, un nouveau chef de la direction a été nommé et les activités canadiennes ont été rapidement fermées. Comment Target a-t-il évolué depuis lors et leurs résultats financiers sont-ils revenus à leur niveau d'avant que le détaillant décide de se diriger vers le Canada?

Target Heads au Canada

Target est le chouchou de la mode chic et bon marché en Amérique. Les Canadiens voyagent aux États-Unis depuis des décennies pour faire leurs achats chez Target et finalement, en 2011, leur voix a été entendue alors que Target annonçait son ouverture au Canada à l'échelle nationale.

Une myriade de problèmes ont tourmenté le détaillant depuis le début, que ce soit par inadvertance ou intentionnellement, Target Canada n'était pas Target USA. Les prix plus élevés et les étagères vides des magasins étaient ce que les consommateurs ont vu lorsqu'ils ont visité Target Canada et ils ont donc fait comme toute personne rationnelle, ils ont arrêté d'acheter chez Target.

Deux années d'exploitation et 2 $. 1 milliard plus tard, Target a brusquement annoncé en janvier 2015 qu'elle fermait ses activités au Canada et fermait son dernier magasin seulement trois mois plus tard. En novembre 2015, Target a de nouveau fait parler d'elle dans les nouvelles du Canada en s'installant avec les propriétaires - à un taux d'environ 30% - sur un prix de rachat de leurs obligations découlant des contrats de location qu'elle avait abandonnés dans tout le pays. (Pour la lecture connexe, voir: Un aperçu de la faillite d'entreprise .)

Un long chemin vers la reprise

Lire les états financiers de Target en tant qu'investisseur débutant doit être euphorique: les résultats du troisième trimestre 2015 de la société semblent indiquer que l'entreprise est de nouveau sur la bonne voie. , augmenté EPS, a augmenté tout en comparaison année après année.

Cependant, cela ne peut pas être aussi simple. Bien que les rapports financiers de Target nous indiquent que les affaires s'améliorent, on ne saurait trop insister sur la situation terrible dans laquelle se trouvait l'entreprise l'année dernière, lorsque Target USA subventionnait Target Canada.

Comparons plutôt les derniers chiffres financiers à ceux de l'exercice 2010, la dernière année avant que Target n'annonce l'achat de contrats de location à La Compagnie de la Baie d'Hudson et le début du processus coûteux d'ouverture des magasins. (Pour en savoir plus, voir: Expansion canadienne du commerce de détail .)

Un retour en arrière

Les cinq dernières années ont été mouvementées pour Target et ses actionnaires. Mis à part le fiasco de Target Canada, la société a subi une faille de données à la fin de 2013 qui a touché 40 millions de cartes de débit et de crédit et pourrait coûter 67 millions de dollars à l'entreprise.

D'un point de vue financier, Target est bien en avance par rapport à ce qu'elle était il y a cinq ans, mais pas aussi loin que cela aurait été sans l'expansion au Canada.

Un regard sur les livres de la société (2015T3 contre 2010T3) nous montre que les bénéfices de Target sont en hausse de 52 millions de dollars, ses flux de trésorerie en hausse de près de 1 milliard et ses ventes à magasins comparables en hausse d'une fraction de point de pourcentage. D'autre part, les marges brute et EBIT sont en baisse et le nombre de magasins est en hausse de seulement 0,6% par an sur cette période.

Effets à long terme

La croissance lente du nombre de magasins de Target USA entre 2010 et 2015 est directement attribuable à Target Canada. Une augmentation de 0,6% du nombre de magasins est pitoyable par rapport à la croissance annuelle de 6 à 7% du nombre de magasins qui se produisait au milieu des années 2000. Si nous additionnons les 133 emplacements canadiens, nous constatons que la croissance augmente de 2% par année, soit encore moins que les années précédentes, mais une augmentation globale de 10% au cours de la période de cinq ans.

Les opérations canadiennes ont absorbé une part importante de ressources financières et non financières et le résultat net est une augmentation de 53 magasins depuis 2010 et une présence en ligne limitée. Au troisième trimestre de 2015, Target a indiqué que seulement 2,7% des ventes de ce trimestre provenaient de son site Web et que Target se concentrait sur le Canada, Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 128. 60 + 0. 71% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a gonflé et dominé l'espace commercial américain. (Pour plus de détails, voir: Amazon dépassera-t-il Netflix? )

Et, comme si Target ne pouvait pas laisser entendre que le Canada aimait seulement faire des achats chez Target USA et que le site Web de Target était au mieux médiocre , un site Web récent de Target International est maintenant ouvert aux Canadiens à la recherche d'offres à la mode. Le site, âgé d'un mois seulement, est déjà largement critiqué au Canada en raison de ses énormes marges, des frais d'expédition exorbitants et des droits de douane , ainsi que du fait que certains articles ne sont pas en vente. achetable à l'extérieur des États-Unis.

Aujourd'hui, avec un dividende plus du double de ce qu'il était avant que Target n'ouvre ses magasins canadiens, Target a secoué ses investisseurs en croissance et s'est transformé en un stock de dividendes. Bien que ce ne soit pas un problème en soi, cela soulève une question plus vaste: la direction de Target a-t-elle peur de faire un autre grand pas? Will Target reviendra-t-il à son apogée d'ouvrir une centaine de magasins par an?

The Bottom Line

Les cinq dernières années ont été problématiques pour Target. Aujourd'hui, avec une croissance médiocre de tout, sauf du cours des actions, Target s'est finalement débarrassé du gâchis financier que représentait son expansion mal exécutée au Canada.