La société cible (TGT TGTTarget Corp59, 29-0, 12% créée avec Highstock 4. 2. 6 ) n'est pas la cible d'aujourd'hui. Une fois le leader du chic pas cher, les acheteurs Internet avisés cherchent ailleurs pour la mode tout aussi mignon et des prix moins élevés. En 2011, Target a annoncé une expansion au Canada. Cette expansion a finalement échoué et les actionnaires qui restent sont ceux qui sont attirés par Target non pas à cause de son historique de forte croissance, mais à cause de son dividende en augmentation constante.

Ancienne cible

Avant l'expansion canadienne, Target ouvrait 75 à 100 magasins par année. Les magasins se sont répandus dans tout le pays et le détaillant à grande surface avait l'air de devenir aussi omniprésent dans le paysage américain que Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88.) 70-1. 09% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

Désireux de détenir des actions ciblées pour leur potentiel de croissance, les actionnaires ont vu le petit dividende trimestriel comme une prime. L'action était en hausse et le dividende était constant et pouvait facilement être payé à même les liquidités de la société.

Nouvel objectif

Puis 2013. En 2013, Target a non seulement découvert que le marché de détail canadien était très différent du marché de détail américain, mais l'entreprise a subi une énorme faille de données touchant 70 millions de clients. (Pour la lecture connexe, voir: Cible les visages encore une autre poursuite sur la violation de données .)

Target Canada perdait de l'argent - près de 1 milliard de dollars en 2013 - alors que le détaillant avait du mal à remplir les rayons des magasins et à courtiser les clients qui avaient visité ses magasins vides une fois et s'était promis de ne jamais revenir . Target USA perdait des revenus car les clients évitaient le magasin qui avait perdu les informations personnelles et financières de ses clients. Partout dans les états financiers que les actionnaires ont regardés, ils ont vu des nouvelles horribles.

La direction ne peut perdre la confiance de ses actionnaires. Au lieu de cela, Target a décidé d'augmenter le dividende de 0 $. 17 par trimestre en 2010 à 0 $. 56 par trimestre aujourd'hui. Le rendement du dividende d'aujourd'hui est plus du double de ce qu'il était il y a seulement cinq ans. Cette augmentation a été entièrement motivée pour apaiser les actionnaires et non pas le résultat d'une société plus riche.

Cible aujourd'hui

La cible ne se porte pas bien financièrement. La société a peut-être enfin secoué les effets de son expérience canadienne, mais l'état de l'entreprise, après cinq années de trépidation, n'est pas fort. Aujourd'hui, Target peine à fournir de la nourriture fraîche dans ses magasins américains ainsi que sur ses sites Web nationaux et internationaux. Target a également du mal à trouver de nouvelles façons de se développer.

En bref, la direction de Target, si meurtrie par les difficultés des cinq dernières années, a trop peur de se développer, que ce soit au niveau international ou national.La cible doit casser le marché urbain pour grandir. Armé de plans et d'expériences réussies avec ses cibles de plus petite taille dans les zones urbaines, Target n'a pas encore mis ses ressources à l'œuvre et a ouvert des cibles plus petites dans tout le pays. Au lieu de cela, le détaillant dépense son argent pour apporter des améliorations médiocres à son site Web et à son réseau, sans procéder à une révision ou à un investissement majeur dans la croissance de l'entreprise. (Pour en savoir plus, voir: L'investissement international offre-t-il réellement la diversification? )

Les actionnaires

Les actionnaires en quête de croissance ont disparu depuis longtemps. Les actionnaires d'aujourd'hui sont un nouveau groupe, intéressé par une société avec une longue histoire de paiement d'un dividende, un rendement de 3% et un énorme programme de rachat d'actions. Les actionnaires ne sont pas intéressés à dépenser des milliards pour rendre leur système d'inventaire plus efficace et ils ne sont pas intéressés à dépenser de l'argent pour ouvrir de nouveaux objectifs de plus petite taille dans les zones urbaines. Ces actionnaires ne sont pas non plus intéressés par la croissance de l'entreprise et l'augmentation de son prix des actions, ils sont intéressés à être payé.

En tant que tel, Target peut avoir promis plus que ce qu'il peut offrir. La société, bien que rentable, n'a pas les liquidités nécessaires pour payer son dividende et couvrir son plan de rachat d'actions de 10 milliards de dollars. Au lieu de cela, Target compte sur les réserves de liquidités pour payer les actionnaires - un plan qui ne fonctionne que très longtemps avant que l'entreprise soit obligée de réévaluer. Sa pratique actuelle de redonner aux actionnaires est bonne à court terme, mais peut-être insoutenable à long terme. (Pour en savoir plus, voir: Le rachat d'actions par Wal-Mart n'est pas tout bon .)

Les investisseurs qui se tournent vers Target aujourd'hui devraient se méfier de son avenir. Les années de forte croissance de Target sont derrière elle et maintenant elle restera stagnante car elle achemine tous ses flux de trésorerie disponibles (et puis certains) vers les actionnaires. Target, en refusant d'investir de l'argent en soi maintenant, commencera à perdre des actionnaires à ses détaillants concurrents. Cette perte de revenus, associée à son dividende coûteux, entraînera une réduction éventuelle du dividende, ainsi que du prix de l'action du détaillant.

The Bottom Line

Target avait l'habitude d'être un excellent petit stock de croissance avec une direction qui était désireuse de prendre de l'expansion et de prendre l'entreprise à l'international. La mauvaise gestion et une année désastreuse ont conduit à la nervosité avec la direction et à la peur de perdre la confiance des actionnaires. Dans le but d'apaiser les actionnaires et sans avoir la confiance nécessaire pour investir massivement, Target a commencé à reverser d'énormes sommes d'argent à ses actionnaires sous la forme d'une augmentation des dividendes et des programmes de rachat d'actions. Aujourd'hui, Target est un stock de dividendes stable, plutôt que le stock de croissance excitant qu'il était il y a 15 ans.