Dans leur brève histoire, les fonds intelligents bêta ont rapidement accumulé une énorme quantité d'actifs sous gestion (AUM). Certains experts prédisent que leurs actifs sous gestion vont au moins doubler au cours des prochaines années. L'explosion du nombre de fonds disponibles dans cette catégorie révèle qu'ils ne vont probablement pas être une mode passagère.

De nombreux conseillers investissent dans ces fonds avec l'argent de leurs clients, ce qui alimente la croissance de ces instruments uniques. Et ces fonds continuent d'évoluer, avec un nombre toujours croissant de choix disponibles pour les investisseurs qui veulent incliner leur portefeuille dans une direction particulière. (Pour en savoir plus, voir: Comment expliquer les stratégies Smart Beta aux clients .)

- <->

Fonctionnement

Dans un indice normal de capitalisation boursière, la valeur de chaque action ou obligation est simplement égale au nombre d'actions en circulation au cours du marché. Tom Goodwin, directeur de recherche chez FTSE Russell, un fournisseur d'indices mondial à New York, l'explique ainsi: "Ceci incorpore tout ce qui est actuellement connu de l'entreprise, ainsi que les prévisions de l'entreprise à l'avenir". "Ce que nous recherchons est un instantané précis de l'économie à un moment donné. Par conséquent, les gens qui investissent dans l'ensemble du marché en utilisant soit un fonds négocié en bourse (FNB) ou un fonds commun de placement verront la valeur de ces instruments monter et descendre avec le marché. (Pour en savoir plus, voir: ETF Smart Beta: les avantages et les inconvénients .)

Mais les stratégies bêta intelligentes ont brisé le lien entre la pondération des prix et du portefeuille en reconfigurant les paramètres de l'indice. Ils peuvent peser un ou plusieurs titres ou obligations plus fortement que d'autres ou apporter d'autres changements à la constitution du portefeuille d'indices afin d'obtenir des rendements supérieurs. La forme la plus élémentaire d'un fonds intelligent bêta serait celle qui pèse simplement toutes les actions de l'indice de manière égale au lieu de permettre aux actions de quelques grandes sociétés d'avoir un impact disproportionné sur la performance de l'indice. Les rendements que beaucoup d'entre eux ont postés étaient auparavant uniquement disponibles grâce à la gestion de portefeuille active, qui est l'une des raisons pour lesquelles ils sont devenus si populaires.

Les fonds indiciels traditionnels sont maintenant considérés comme la première génération d'investissements gérés de manière passive, tandis que les fonds intelligents bêta représentent la prochaine étape majeure. Toutefois, Tom Goodwin ajoute également que: «Tous les indices smart-beta peuvent connaître des périodes de surperformance, mais ils peuvent également connaître des périodes de sous-performance, par rapport aux indices de référence pondérés en fonction de la capitalisation boursière. C'est un domaine de recherche très actif sur la façon de combiner ces portefeuilles. "(Pour les lectures connexes, voir: Ce que les clients devraient attendre d'un avenir à faible rendement )

Les stratégies de bêta intelligent peuvent maintenant être réparties en plusieurs catégories, y compris celles qui visent une faible volatilité. fonds à pondération égale et véhicules fondamentalement indexés.Cependant, quelle que soit l'orientation du portefeuille, les stratégies bêta intelligentes sont conçues pour surperformer les fonds et les véhicules conventionnellement pondérés ou pour améliorer le portefeuille d'autres façons, notamment en réduisant la volatilité. Cela les a rendus particulièrement précieux pour les investisseurs axés sur la valeur, qui n'ont connu rien de moins qu'une décennie absolument brutale. (Pour en savoir plus, voir: Smart Beta: comment la qualité intervient-elle? )

Certains conseillers financiers choisissent de diversifier une partie des avoirs de leurs clients dans les fonds afin de fournir un ensemble de risques complémentaires et récompenser les mesures qui ne peuvent être reproduites avec des véhicules conventionnels seuls. Cela peut fournir une mesure supplémentaire de diversification et permettre à l'investisseur de bénéficier d'un éventail plus large de marchés et de conditions économiques.

Par exemple, l'année dernière, les investisseurs qui investissaient dans des portefeuilles de capitalisation boursière sont sortis vainqueurs, alors qu'en 2016 ceux qui détiennent des stratégies indicielles fondamentales peuvent être les gagnants. En effet, les stratégies indicielles fondamentales s'écartent d'une structure basée sur les prix en pesant les titres sur des facteurs tels que les dividendes, les rachats, les flux de trésorerie et les ventes. Les fonds bêta intelligents offrent toujours les mêmes avantages standard que les autres ETF, tels qu'une large diversification des marchés, la transparence et la liquidité et des frais peu élevés. (Pour des lectures connexes, voir: Alternatives pour les obligations à faible rendement .)

Anthony Davidow, bêta alternatif et stratège d'allocation d'actifs au Centre Schwab pour la recherche financière à New York, dit: "Nous considérer la capitalisation boursière et les stratégies indicielles fondamentales comme complémentaires. Nous pensons qu'ils vont mieux ensemble. Leur combinaison peut fournir un portefeuille mieux diversifié, car les différentes méthodes de pondération peuvent permettre à un investisseur d'être récompensé dans plusieurs environnements. Nous aimons les stratégies fondamentales maintenant parce que nous sommes dans un environnement de marché qui connaît une certaine volatilité et franchement dans les dernières étapes d'un marché haussier, et nous croyons que les fondamentaux ont beaucoup de sens dans cet environnement. "(Pour la lecture connexe, voir: Ce que l'avenir réserve aux FNB .)

Quelques inquiétudes

Toutefois, certains experts financiers mettent en garde contre la déception qui peut provenir des fonds intelligents bêta comme ils deviennent plus prolifiques. Beaucoup estiment que ces fonds cherchent à exploiter les inefficacités temporaires sur le marché, et une fois que ces inefficacités auront été corrigées, les fonds n'auront nulle part où aller. D'autres dans l'industrie ont d'autres préoccupations au sujet de la croissance de ces fonds. (Pour plus de détails, voir: Smart Beta: préparez-vous à une chute )

Rob Arnott, PDG de Research Affiliates, qui a lancé l'un des premiers fonds smart beta en 2006, affirme que le smart Le bêta-label a maintenant été étendu aux fonds qui modifient les paramètres sans rompre le lien entre le prix et la pondération de son portefeuille. »Par exemple, je ne pense pas que la plupart des facteurs - à moins qu'ils ne soient assez extrêmes - soient des bêta intelligents. le terme smart beta est élargi pour couvrir la quasi-totalité des stratégies non pondérées en fonction de la capitalisation, le terme ne signifiant finalement rien."(Pour en savoir plus, voir: Les ETF Smart Beta sont-ils actifs, passifs ou les deux? )

Pendant ce temps, la société Arnott est entièrement motivée par la recherche et évite toute stratégie qui lui «Nos capacités de recherche constituent le fondement essentiel de notre modèle d'affaires. "Nous accordons nos idées sous licence à d'autres, et nous nous sous-estimons", dit-il. "En clair, nos partenaires de distribution n'ont pas besoin de nous à moins de tirer parti de leurs propres capacités de R & D et d'innovation. Nous devons comprendre les nuances - et les dangers et les pièges - de toutes nos stratégies, et de nombreux produits concurrents, afin de justifier notre conservation. »(Pour plus de détails, voir: Gestion des attentes des clients dans un environnement volatil .)

The Bottom Line

Les fonds Bêta intelligents sont les plus susceptibles de rester, quel que soit l'avenir à court terme de ces fonds, alors que certains de ces fonds modifient leurs paramètres avec une rupture entre le prix et la pondération, une pléthore de nouveaux fonds sont apparus qui modifient les paramètres des fonds conventionnels par d'autres moyens.Le temps nous dira dans quelle mesure ces fonds sont capables de fonctionner à l'avenir (pour en savoir plus, voir: Ce que les conseillers doivent savoir sur la bêta intelligente ETF .)