L'utilisation de fonds négociés en bourse (ETF) et d'autres types d'investissements est devenue plus populaire ces dernières années. Cette forme de gestion active-passive a été utilisée par un nombre croissant de gestionnaires de fonds pour augmenter le rendement de leurs portefeuilles de clients sans avoir à adopter une approche pratique. La capitalisation totale du marché des ETF intelligents bêta s'élève maintenant à plus de 400 milliards de dollars. Mais ce type de style de gestion comporte également ses propres risques, et les investisseurs doivent comprendre comment ils pourraient perdre avec une approche bêta intelligente.

Fonctionnement de la bêta intelligente

La bêta intelligente est un style de gestion de l'argent passif-actif relativement nouveau qui a débuté il y a quelques années. Il repose sur un style de pondération des titres qui va au-delà de la pondération de la capitalisation boursière et peut regrouper des titres en fonction de dividendes ou d'autres inclinaisons, pondération égale, pondération inverse, optimisation des risques ou autres caractéristiques. Certains de ces fonds sont activement gérés dans une certaine mesure, et il y a maintenant des FNB qui incorporent plusieurs de ces facteurs dans un fonds unique. Les fonds indiciels améliorés iShares en sont un exemple. Un autre exemple est un fonds indiciel Standard & Poor's 500 avec une pondération égale entre toutes les actions. (Pour plus d'informations, voir: Les ETF Smart Beta sont-ils actifs, passifs ou les deux? )

Ces fonds sont gérés de manière semi-active et sont conçus pour permettre à l'investisseur de profiter des anomalies du marché telles que la valeur, la qualité et la taille. Leurs frais sont plus élevés que les fonds indiciels passifs ordinaires, car ils doivent généralement être rééquilibrés beaucoup plus souvent que leurs homologues traditionnels. Il existe de nombreux types de FNB à bêta intelligent, et le terme est devenu un fourre-tout pour ces diverses stratégies qui sont consolidées dans des fonds indiciels et conçues pour tirer profit des inefficiences du marché.

Risques de la bêta intelligente

Bien que les stratégies de bêta intelligent semblent être une bonne idée, elles sont toutes basées sur des anomalies temporaires et des inefficacités sur les marchés. Et l'histoire montre que les inefficacités du marché se corrigent toujours à un moment donné. Et la croissance de ce sous-secteur des investissements aidera ces inefficacités à se corriger plus rapidement en raison des rentrées de fonds dans ces régions. Et quand cela arrive, alors cette stratégie particulière ne fonctionnera plus. Voici les trois principaux inconvénients liés à l'investissement dans des ETF bêta intelligents: (Pour en savoir plus, voir: ETF Smart Beta: Les avantages et inconvénients .)

• Coûts plus élevés - Comme mentionné précédemment, de nombreux ETF qui adoptent des stratégies de bêta intelligent présentent des dépenses annuelles beaucoup plus élevées que les fonds indiciels traditionnels qui achètent simplement tous les titres de l'indice. Bien que ce dernier type de fonds ne puisse facturer que quelques points de base par an pour la gestion, les ETF bêta intelligents peuvent coûter un demi-cent ou plus chaque année.Et ces fonds peuvent également générer des gains en capital imposables sur une base régulière afin de maintenir leur pondération appropriée en fonction de leur stratégie.
• Risque plus élevé - Chaque fois qu'un type d'investissement promet un taux de rendement supérieur à celui de l'ensemble du marché, il s'accompagne également d'un taux de risque global plus élevé. Les stratégies de bêta intelligent exposeront toujours l'investisseur à un certain degré de risque, comme la surpondération dans un secteur spécifique, la vulnérabilité à des conditions de marché spécifiques telles que les taux d'intérêt bas ou d'autres domaines où l'investisseur peut perdre. Ces fonds sont toujours conçus pour surperformer dans un environnement de marché donné, donc lorsque les conditions économiques évoluent dans la direction opposée, l'investisseur sera plus durement touché que s'il était investi dans un fonds indiciel traditionnel. En outre, de nombreux fonds intelligents bêta montrent même à partir de données rétrospectives historiques qu'ils ont sous-performé les marchés pendant de longues périodes. Et même lorsque les données historiques montrent qu'elles ont au moins théoriquement surperformé l'ensemble des marchés, les investisseurs qui détiennent ces fonds peuvent être tentés de les vendre après un ralentissement prolongé, ce qui bloquerait leurs pertes. Bon nombre de ces fonds n'ont pas encore connu de ralentissement du marché, ce qui laisse entrevoir le véritable niveau de risque qu'ils présentent comme un mystère. (Pour en savoir plus, voir: Construire une meilleure souricière avec les ETF Smart Beta )
• Médiocre - De nombreux courtiers et planificateurs qui vendent des fonds intelligents beta à leurs clients ne leur montrent que le feu follet. le steak. Ces fonds sont souvent considérés comme des instruments qui surclasseront les marchés et capitaliseront sur des inefficacités spécifiques sans mentionner les risques ou coûts éventuels. Les planificateurs qui vendent ces fonds doivent fournir à l'avance à leurs clients toutes les informations pertinentes sur leurs honoraires et leur rendement historique afin qu'ils puissent prendre une décision éclairée.

The Bottom Line

Malgré ses inconvénients, le smart beta peut offrir aux investisseurs un moyen de tirer des bénéfices supplémentaires d'un ensemble donné de conditions de marché. Les investisseurs doivent simplement être conscients de l'envers de la médaille qui accompagne ces fonds. (Pour en savoir plus, voir: Ce que les conseillers doivent savoir sur les ETF Smart Beta .)