La Securities and Exchange Commission a publié une nouvelle série de réglementations actualisées et modernisées pour le secteur des fonds communs de placement qui comprend certaines dispositions visant à réduire les risques pour l'ensemble des marchés. vendre leurs actions à la fois, rapporte le Wall Street Journal. Mais les sociétés de fonds communs de placement ont également réussi à convaincre la SEC d'inclure certaines dispositions qui rendent les nouvelles règles plus flexibles. Les règles sont venues à la suite des changements dans l'industrie des fonds communs de placement, les fonds étant maintenant allés au-delà de la simple mise en commun des actions et des obligations en catégories plus risquées et plus complexes telles que les placements alternatifs et illiquides.

Réduire

Les économistes de la Federal Reserve Bank de New York et du Fonds monétaire international ont averti la SEC que l'industrie des fonds communs de placement pourrait souffrir de déstabilisation si les investisseurs réalisaient des ventes substantielles dans un court laps de temps, car cela pourrait forcer de nombreux fonds à liquider des titres à des prix déprimés au lieu de leur vraie valeur marchande afin de répondre à la demande des actionnaires. Les nouvelles règles sont conçues pour empêcher cette possibilité. (Pour en savoir plus, voir: Comprendre le risque de liquidité .)

Mais de nombreux gestionnaires de fonds ont contesté la nouvelle réglementation, affirmant que la majorité de leurs investisseurs sont des investisseurs à long terme qui garderont leur argent investi indépendamment des conditions actuelles du marché. Ils estiment que les nouvelles règles pourraient involontairement blesser certains investisseurs et réduire leurs rendements.

La proposition originale, rédigée il y a un an par la SEC, exigerait que les fonds communs de placement maintiennent des réserves de liquidités qui pourraient être liquidées dans un délai de trois jours afin de prévenir un exode massif des investisseurs. Le montant qui doit être mis de côté à cette fin serait plus élevé pour les fonds communs de placement qui investissent dans des titres moins liquides, comme les marchés émergents et les fonds de prêts bancaires. De nombreux fonds ont critiqué cette proposition, affirmant que la règle des trois jours entraverait considérablement leurs stratégies d'investissement. Federated Investors Inc. a répondu qu'elle ne serait pas en mesure d'acheter des titres à rendement élevé en vertu de la nouvelle règle, car cela pourrait faire en sorte que ses réserves de trésorerie chutent en deçà du minimum requis.

Version révisée

La SEC a donc publié une version révisée de sa proposition qui donnera une certaine marge de manœuvre aux fonds communs de placement en leur permettant de fixer la règle des trois jours comme objectif dans le cadre du l'étendue de leurs stratégies d'investissement. Aussi longtemps qu'un fonds commun de placement a une politique pour respecter la règle des trois jours, alors il peut poursuivre des stratégies d'investissement qui peuvent entrer en conflit avec la règle pour de courtes périodes de temps. (Pour en savoir plus, voir: Comment la nouvelle règle de la SEC affectera les fonds communs de placement alternatifs .

La proposition originale rédigée par la SEC aurait également obligé les gestionnaires de fonds à estimer le temps qu'il faudrait pour liquider chacun des titres du fonds à un moment donné. Les sociétés de fonds ont rapidement répondu qu'il serait impossible de l'estimer, car le temps requis pour vendre un titre variera considérablement en fonction des conditions du marché.

Federated Investors a écrit plus tôt cette année que: «Federated croit que les éléments de la règle proposée exigeant la catégorisation des titres individuels sont onéreux, illogiques et peuvent, s'ils sont exécutés, induire les actionnaires en erreur. "La version révisée de la proposition de la SEC a donc également réduit cette disposition, de sorte que les gestionnaires de fonds sont seulement tenus d'estimer le temps qu'il faudrait pour liquider une classe d'actifs donnée, comme les obligations d'État ou les petites capitalisations.

The Bottom Line

Il n'y a jamais eu de règlement de ce genre dans le secteur des fonds communs de placement auparavant. La proposition de la SEC vise à empêcher un exode massif des investisseurs en cas de forte baisse des marchés, comme celle de 2008. Les conseillers devront peut-être attendre le prochain repli du marché pour voir comment ces règles pourraient se concrétiser. (Pour en savoir plus, consultez: Les fonds communs de placement sont-ils couverts pour vous? )