Depuis le milieu de l'été dernier, les prix du pétrole ont baissé de manière significative et beaucoup se demandent pourquoi le traditionnel "swing producer" en Arabie saoudite n'est pas intervenu en réduisant sa production. de la bulle technologique au début des années 2000, et de nouveau au début de la récente crise financière. En fait, l'Arabie saoudite a récemment augmenté la production à 10. 3 millions de barils par jour, son niveau le plus élevé jamais enregistré. Bien que cette décision semble économiquement injustifiée, le coût d'une marge bénéficiaire inférieure est compensé par deux avantages importants: l'un est l'avantage économique du maintien des parts de marché et l'autre est l'avantage géopolitique d'être moins touché par les bas prix du pétrole que l'Arabie saoudite. rivaux stratégiques.

Contexte: la tendance à la baisse des prix mondiaux du pétrole

Le niveau actuel des prix mondiaux du pétrole est à la fois lié à l'offre et à la demande. Du côté de l'offre, il y a eu le développement du pétrole de schiste américain et des sables bitumineux canadiens, ainsi que de nouveaux approvisionnements en provenance de Russie, de l'Arctique, du Brésil, d'Asie centrale et d'Afrique. "Il y a également eu récemment" une reprise inattendue de la production pétrolière en Libye, au Nigeria, au Soudan du Sud et en Irak ", ainsi que la possibilité d'un futur boom de la production pétrolière mexicaine.

Du côté de la demande, le ralentissement de la croissance en Chine et en Europe a entraîné une baisse de la demande de pétrole. Les progrès technologiques conduisant à une efficacité énergétique accrue ont eu un effet négatif sur la demande mondiale de pétrole. Compte tenu de cette situation d'offre accrue et de diminution de la demande de pétrole, l'Arabie saoudite profite des avantages que procure un prix plus bas du pétrole.

Avantages économiques pour l'Arabie Saoudite

L'Arabie saoudite étant confrontée à une concurrence accrue de la part de concurrents internationaux tels que les foreurs de schiste américains, les Saoudiens sont beaucoup plus soucieux de maintenir leur part de marché que les années précédentes. Étant donné que la production de schiste en Amérique est plus coûteuse que la production de pétrole de l'Arabie saoudite, les Saoudiens peuvent encore profiter de la baisse des prix du pétrole, où les producteurs américains subiraient une perte. Reuters rapporte en 2014 que les estimations moyennes du coût marginal de production d'un baril de pétrole se situent entre 70 et 77 dollars le baril pour le pétrole de schiste américain alors que le coût marginal pour la production pétrolière du Moyen-Orient se situe entre 10 et 17 dollars le baril. Les Saoudiens chassent effectivement ces producteurs américains à coûts plus élevés du marché en maintenant les prix plus bas, maintenant ainsi une plus grande part du marché.

Avantages géopolitiques pour l'Arabie saoudite

Tout en maintenant des parts de marché au détriment des producteurs américains, l'Arabie saoudite et son allié les États-Unis en bénéficient géopolitiquement.Comme le dit Phil Leech de Capital As Power : «La baisse des prix nuit clairement à tous les producteurs en réduisant le bénéfice par baril, mais elle en nuit certainement plus que d'autres. le prix actuel du pétrole est tombé au-dessous du «seuil de rentabilité» pour tous les principaux fournisseurs (à l'exception du Koweït), y compris le traditionnel «producteur alternatif», l'Arabie saoudite, mais cette baisse est beaucoup plus dommageable pour plusieurs acteurs internationaux. La plupart d'entre eux sont des rivaux stratégiques avec l'Arabie saoudite et / ou son allié le plus proche, les Etats-Unis (Russie, Iran et État islamique). "

En octobre, le point d'équilibre de l'Arabie Saoudite était moins que la Russie et l'Iran, ainsi que la zone occupée par l'État islamique en Irak. Bien que l'Arabie saoudite soit actuellement au-dessus du seuil de rentabilité, elle se trouve dans une bien meilleure position que ses rivaux.

Ce qui est intéressant est que la décision de l'Arabie Saoudite de ne pas réduire la production pétrolière pour soutenir les prix arrive à un moment où son allié américain est en conflit avec les trois rivaux mentionnés ci-dessus: conflit avec la Russie sur l'annexion de la Crimée. Ukraine; conflit avec l'Iran sur son programme nucléaire; et conflit avec le terrorisme de l'État islamique. Les États-Unis ont imposé des sanctions commerciales à ces trois rivaux; Cette situation, conjuguée à la baisse des prix du pétrole, entraîne de graves difficultés économiques pour ces pays, et l'espoir pour l'Arabie saoudite et les États-Unis est que ces pays feront de sérieuses concessions au consensus politique mondial dirigé par les États-Unis.

The Bottom Line

Ainsi, bien que souffrant globalement de marges bénéficiaires plus faibles, l'Arabie saoudite est bien placée pour bénéficier économiquement et géopolitiquement en n'intervenant pas pour soutenir les prix mondiaux du pétrole. Bien que les prix du pétrole inférieurs signifient que les producteurs américains d'huile de schiste souffrent et cèdent ainsi leur part de marché aux Saoudiens, les Etats-Unis pourraient pardonner davantage à leur allié en raison des avantages géopolitiques des deux pays contre les rivaux stratégiques Russie, Iran et État islamique. .