Investir sur les marchés financiers peut comporter des risques importants et des effets défavorables à long terme. La théorie du portefeuille moderne (MPT) évalue le rendement maximal attendu du portefeuille pour un montant donné de risque de portefeuille. Dans le cadre de MPT, un portefeuille optimal est construit sur la base de l'allocation d'actifs, de la diversification et du rééquilibrage. La répartition de l'actif, conjuguée à la diversification, est la stratégie de répartition d'un portefeuille entre différentes catégories d'actifs. La diversification optimale implique la détention de plusieurs instruments qui ne sont pas positivement corrélés.

Alors que la diversification et la répartition de l'actif peuvent améliorer le rendement, les risques systématiques et non systématiques sont inhérents à l'investissement. La frontière efficace fait de son mieux pour minimiser l'exposition d'un investisseur à un tel risque. Introduit par Harry Markowitz en 1952, le concept identifie un niveau optimal de diversification et d'allocation d'actifs compte tenu des risques intrinsèques d'un portefeuille. En plus de la frontière efficiente, des mesures et des méthodes statistiques, y compris la valeur à risque (VaR) et le modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM), peuvent être utilisées pour mesurer le risque.

Alpha et Bêta

Lorsqu'il s'agit de quantifier la valeur et le risque, deux outils statistiques, alpha et bêta, sont utiles aux investisseurs. Les deux ratios de risque sont utilisés dans MPT et sont conçus pour déterminer le profil risque / rendement des titres de placement.

Alpha mesure la performance d'un portefeuille d'investissement et le compare à un indice de référence, tel que le S & P 500. La différence entre les rendements d'un portefeuille et l'indice de référence est appelée alpha. Un alpha positif de 1 signifie que le portefeuille a surperformé l'indice de référence de 1%; de même, un alpha négatif indique la sous-performance d'un investissement.

Beta mesure la volatilité d'un portefeuille par rapport à un indice de référence. La mesure statistique bêta est utilisée dans le CAPM, qui utilise le risque et le retour au prix d'un actif. Contrairement à l'alpha, la bêta capture les mouvements et les fluctuations des prix des actifs. Un bêta supérieur à 1 indique une volatilité plus élevée alors qu'un bêta inférieur à 1 signifie que la sécurité sera plus stable. Par exemple, Apple (AAPL AAPLApple Inc174 .25 + 1. 01% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) coefficient bêta de. 93 représente un investissement plus sûr que American Express (AXP AXPAmerican Express Co96 .29-0. 15% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui a un bêta de 1. 13. Un conseiller financier avisé ou un gestionnaire de fonds évite les investissements élevés en alpha et en bêta pour les clients averses au risque.

R-carré

En statistique, le R-carré représente une composante notable de l'analyse de régression. Le coefficient R représente la corrélation entre deux variables: à des fins d'investissement, R-carré mesure le mouvement expliqué d'un fonds ou d'un titre par rapport à un indice de référence.Un R élevé au carré montre que la performance d'un portefeuille est en ligne avec l'indice. Les conseillers financiers peuvent utiliser R-squared en tandem avec bêta pour fournir aux investisseurs une image complète de la performance des actifs.

Écart-type

Par définition, l'écart-type est une procédure statistique utilisée pour quantifier toute variation par rapport au rendement moyen d'un ensemble de données. En finance, l'écart-type utilise le rendement d'un investissement pour mesurer la volatilité de l'investissement. La mesure diffère légèrement de la version bêta car elle compare la volatilité aux rendements historiques du titre plutôt qu'à un indice de référence. L'écart-type et d'autres indicateurs techniques insistent sur le fait que l'histoire a tendance à se répéter. Les écarts-types élevés sont indicatifs de la volatilité, et des écarts-types plus faibles sont associés à des actifs stables.

Sharpe Ratio

L'un des outils les plus populaires de l'analyse financière, le Sharpe Ratio est une mesure de l'excès de rendement attendu d'un investissement par rapport à sa volatilité de rendement. Le ratio de Sharpe mesure le rendement moyen au-delà du taux sans risque par unité d'incertitude afin de déterminer le rendement supplémentaire qu'un investisseur peut recevoir avec la volatilité accrue de détenir des actifs plus risqués. Un ratio de 1 ou plus est considéré comme ayant un meilleur risque de récompenser le compromis. Par exemple, le ratio de Sharpe pour les grandes capitalisations boursières surperformera initialement les obligations plus sûres; Cependant, à long terme, un portefeuille obligataire surperformera inévitablement les actions.

Frontière efficace

Les frontières efficaces sont dérivées de l'analyse de la variance moyenne, qui tente de créer des choix d'investissement plus efficaces. L'investisseur type préfère les rendements attendus élevés avec une faible variance. La frontière efficiente est construite en conséquence, en utilisant un ensemble de portefeuilles optimaux offrant le meilleur rendement attendu pour un niveau de risque spécifique. Les portefeuilles situés en dessous de la courbe de la frontière sont jugés sous-optimaux, tandis que ceux ci-dessus sont considérés comme inaccessibles. Le choix optimal en ce qui concerne l'approche frontière efficace se produit lorsque la ligne droite des actifs sans risque est tangente à la frontière des actifs risqués.

Modèle d'évaluation des actifs financiers

Le modèle CAPM est une théorie de l'équilibre fondée sur la relation entre le risque et le rendement attendu. La théorie aide les investisseurs à mesurer le risque et le rendement attendu d'un investissement afin de fixer le prix de l'actif de manière appropriée. En particulier, les investisseurs doivent être indemnisés pour la valeur temporelle de l'argent et du risque. Le taux sans risque, généralement un bon du Trésor ou un indice boursier, représente la valeur temps de l'argent pour placer de l'argent dans un investissement. En termes simples, le rendement moyen d'un titre devrait être lié linéairement à son coefficient bêta, ce qui montre que les placements plus risqués ont une prime par rapport au taux de référence. Dans le cadre d'un modèle CAPM, le rendement attendu est plus élevé lorsque l'investisseur supporte des risques plus importants.

Valeur à risque

L'approche de la valeur à risque (VaR) pour la gestion de portefeuille est un moyen simple de mesurer le risque.La VaR mesure la perte maximale qui ne peut être dépassée à un niveau de confiance donné. Calculés en fonction de la période, du niveau de confiance et du montant des pertes prédéterminées, les statistiques de la VaR fournissent aux investisseurs une analyse du pire des scénarios. Si un investissement a une VaR de 5%, l'investisseur a 5% de chances de perdre la totalité de l'investissement au cours d'un mois donné. La méthodologie de la VaR n'est pas la mesure de risque la plus complète; Cependant, en raison de son approche simpliste, il reste l'une des mesures les plus populaires dans la gestion de portefeuille.

The Bottom Line

Investir dans les marchés financiers est intrinsèquement risqué. De nombreuses personnes ont recours à des conseillers financiers et à des gestionnaires de patrimoine pour augmenter leurs rendements et réduire le risque de placement. Ces professionnels de la finance utilisent des mesures statistiques et des modèles de risque / récompense pour différencier les actifs volatils des actifs stables. La théorie moderne du portefeuille utilise cinq indicateurs statistiques - alpha, bêta, écart type, R au carré et le Sharpe Ratio - pour ce faire. De même, le modèle d'évaluation des actifs immobilisés et la Value at Risk sont largement utilisés pour mesurer le risque de récompenser le compromis avec les actifs et les portefeuilles.