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Pour utiliser la défense Pac-Man, une entreprise effraiera une autre société qui aurait tenté de l'acquérir en achetant de grandes quantités d'actions de la société absorbante. Ce faisant, la société défenderesse signale à l'acquéreur qu'elle est résistante à une OPA et utilisera la majorité, sinon la totalité, de ses actifs pour empêcher l'acquisition. La société qui résiste peut même vendre des actifs non essentiels pour se procurer suffisamment d'actifs pour racheter l'acquéreur. Souvent, l'entreprise acquéreuse voit le risque potentiel d'être prise comme une motivation pour arrêter la poursuite.

La tentative d'acquisition de Martin Marietta (NYSE: MLM) par Bendix Corporation en 1982 est un exemple populaire de la défense de Pac-Man. La direction de Martin Marietta a réagi à la tentative de rachat de Bendix Corporation en vendant des activités non essentielles afin de tenter une prise de contrôle de Bendix Corporation. En fin de compte, l'utilisation de la défense de Pac-Man par Martin Marietta a été couronnée de succès, car la société a survécu à la tentative d'acquisition et Bendix Corporation a été rachetée par Allied Corporation.

Pour en savoir plus sur ce sujet, lisez Corporate Takeover Defense: Une perspective d'actionnaire .

Bob Schneider a répondu à cette question.