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Il existe des preuves à l'appui du raisonnement qui sous-tend l'hypothèse du marché efficace, mais la conclusion fondamentale tirée de la théorie n'en découle pas logiquement et se trompe. L'hypothèse d'un marché efficient théorise essentiellement que l'efficience du marché fait en sorte que les cours des actions reflètent fidèlement toutes les informations disponibles à un moment donné. La version la plus forte de la théorie est que toutes les informations pertinentes pour les prix des actions sont déjà reflétées dans le prix actuel du marché. Une variante un peu moins ambitieuse de la théorie est que toutes les informations publiques pertinentes sont toujours reflétées dans les prix des parts de marché et que le marché ajuste presque instantanément toute information précédemment privée ou d'initié une fois qu'elle devient publiquement connue. Essentiellement, la négociation sur les marchés est efficiente dans la mesure où elle mène au prix courant du marché à un moment donné reflétant fidèlement la valeur réelle d'une action ou d'un autre actif d'investissement.

La preuve de l'action du marché soutient certainement la théorie. Un phénomène courant sur les marchés est la publication de ce qui est interprété comme une information négative pour un marché suivi non pas d'une baisse de prix, mais essentiellement d'une non-réaction suivie d'une hausse des prix. Les traders et les analystes expliquent souvent cela en disant que le marché était déjà pris en compte dans les mauvaises nouvelles avant sa publication.

Cependant, même si l'hypothèse est essentiellement correcte, la conclusion majeure qui en découle, à savoir qu'il est donc impossible pour un opérateur de "battre le marché" de manière cohérente, est fausse. La théorie est que, puisque le prix du marché reflète toujours la valeur marchande réelle, on ne peut jamais, par exemple, acheter un titre sous-évalué car, selon l'hypothèse, un titre peut paraître sous-évalué, mais il est correctement évalué à tout moment . De cette conclusion, qui est un peu discutable en soi, les souscripteurs de l'hypothèse du marché efficient avancent alors le pas illogique et injustifié vers la conclusion plus générale que l'efficience du marché signifie qu'aucun investisseur ne peut toujours surperformer le rendement moyen du marché.

Une telle conclusion définitive sur la performance éventuelle des investisseurs ne découle pas logiquement des prémisses de la théorie. Même en admettant que le prix actuel des parts de marché reflète toujours fidèlement la valeur marchande réelle, cela n'empêche pas qu'un investisseur individuel ou un gestionnaire de portefeuille puisse tirer profit de façon constante des variations du prix du marché. Il n'y a rien dans la théorie de l'hypothèse efficace du marché qui mène logiquement à la conclusion qu'il n'est pas possible pour un investisseur ou un analyste, par exemple, de faire une analyse fondamentale et de spéculer avec précision sur le succès répandu de l'utilisation d'Internet. fortune en achetant des actions de Google à 30 $ par action.

En fait, de nombreux investisseurs ont démontré leur capacité à surperformer constamment le marché au fil du temps, y compris Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros et Warren Buffett. Bien qu'il existe des preuves que le prix du marché à tout moment intègre efficacement toutes les informations pertinentes, les faits montrent que c'est une erreur, une erreur de logique, de conclure que les investisseurs perspicaces ne peuvent pas systématiquement surperformer le marché.