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L'idée selon laquelle les actions sont systématiquement valorisées et réévaluées à leur juste valeur est l'hypothèse centrale de l'hypothèse d'efficience du marché, ou EMH. Cela dit, il existe trois formes d'EMH, et chacune d'entre elles a des seuils différents pour ce qui est considéré comme un prix de juste valeur efficace. Un EMH fort est le plus radical, en supposant que toutes les informations pertinentes sont complètement incorporées dans le prix d'un titre. Même les informations privilégiées sont reflétées avec précision dans EMH, rendant toute forme de valeur investissant une stratégie intenable. Modéré, ou semi-fort, EMH suggère que toutes les informations publiquement disponibles sont pleinement reflétées dans le prix d'un titre. La version la plus acceptée de l'hypothèse du marché efficace, faible EMH, dit que tous les prix et les données du marché sont reflétés dans le prix d'un titre, mais les informations actuelles ou à venir sur la société peuvent ne pas refléter le prix.

Qu'est-ce que la juste valeur sur les marchés?

La juste valeur, ou juste valeur marchande, est un terme comptable et économique qui représente un prix objectif et rationnel pour un bien ou un actif. La juste valeur marchande est interprétée différemment par ceux qui croient en l'hypothèse du marché efficace et ceux qui croient en la finance comportementale. La légitimité de la juste valeur a des ramifications très importantes sur l'investissement boursier.

Selon les trois versions d'EMH, les investisseurs réagissent rapidement aux conditions changeantes et la tarification des titres se fait de manière rationnelle sur des marchés transparents. Cela signifie que le cours d'un titre est normalement égal ou proche de sa juste valeur. La faiblesse d'EMH affirme toujours que les changements à venir ne sont pas encore valorisés en juste valeur, laissant une certaine marge pour l'analyse fondamentale et le délit d'initié. Cependant, l'investissement fondamental n'est pas utile dans le cadre d'un EMH semi-fort, car il n'y a pas d'informations qu'un trader non interne pourrait utiliser à son avantage et qui n'est pas déjà intégré dans l'actif. Il n'y a pas de place pour l'analyse technique dans une version de EMH.

La finance comportementale n'accorde pas autant d'importance à la juste valeur car elle suppose que la désinformation, l'excès de confiance et d'autres variations font que le prix d'un actif s'écarte de sa juste valeur de temps à autre. Même si la finance comportementale suggère que la juste valeur et les prix du marché tendent les uns vers les autres à long terme, il y a place pour les profits et les pertes sur le marché qui peuvent être utilisés pour battre les rendements moyens du marché.

Les désaccords sur l'hypothèse d'un marché efficace

L'hypothèse de l'efficience du marché est que personne ne peut battre le marché de manière cohérente par une stratégie de sélection ou de sélection d'experts.Toute preuve du contraire est considérée comme une chance rare, ce qui est statistiquement lié au nombre d'investisseurs qui tentent la stratégie «irrationnelle» de l'investissement stratégique.

Pour des raisons évidentes, la plupart des investisseurs sont en désaccord avec l'EMH. L'existence de bulles d'actifs et d'importants krachs de marché, comme en 1929 ou 1987, semble indiquer que les titres peuvent être surévalués ou sous-évalués. Ils soulignent également la valeur des investisseurs tels que Warren Buffet, qui a généré des rendements bien au-delà des indices de marché standard depuis plusieurs décennies.