Les actions de The Walt Disney Co. (DIS DISWalt Disney Company102 .30 + 1. 65% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) sont en baisse de plus de 1% le premier jour de négociation depuis que le conglomérat de médias a démoli les records du box-office national pour un week-end d'ouverture, récoltant 247 millions de dollars de son film très attendu "Star Wars: The Force Awakens". par près de 4% de brutalité vendredi dernier, la plus grande journée de baisse du titre en quatre mois.

Il semblerait que le film épique ne soit pas à la hauteur de l'échec épique de l'action Disney. Et les ours Disney sont sortis de l'hibernation, à la recherche d'un meilleur salaire. Considérons, même avec le succès initial de Star Wars, le stock de DIS est en baisse d'environ 11% en Décembre seul, comparativement à une baisse de 3% de l'indice S & P 500 (SPX). De plus, à partir du prix de clôture de lundi de 106 $. 59, les actions Disney ont perdu près de 13% depuis leur sommet de 122 $. 08 en août. Et il n'y a aucun signe crédible pour suggérer que ces actions sont près du fond.

La lutte épique d'ESPN

La question, alors, maintenant que le film tant attendu et très médiatisé a été publié et que «vendre les nouvelles» est la nouvelle stratégie, ce qui reste à faire pour prévenir pression de vente sur les actions Disney? L'attention se porte maintenant sur les autres actifs de Disney, en particulier sur sa chaîne de télévision câblée ESPN, qui génère près de 50% de la valeur de Disney.

Avec un nombre d'abonnés estimé à 93 millions, le mastodonte de la radiodiffusion sportive est l'un des canaux les plus largement distribués dans les faisceaux de câbles, avec une valeur de 6 dollars. 60 par abonné de ses distributeurs. Et, selon le cabinet de recherche sur les médias SNL Kagan, ce chiffre devrait grimper de près de 40% pour atteindre 8 $. 38 d'ici 2018. Mais voici la chose: ESPN continue de saigner les abonnés, perdant environ 3,2 millions de dollars au cours de l'année écoulée, dont plus de 6 millions de pertes d'abonnés depuis 2013, selon Nielson.

Est-ce vraiment trop de bruit pour rien?

Le PDG de Disney, Bob Iger, a minimisé les pertes subies par les abonnés d'ESPN, déclarant en août: «ESPN a enregistré quelques sous-pertes, même si celles-ci sont inférieures à celles rapportées par un cabinet de recherche de premier plan. En novembre, Iger a de nouveau minimisé les pertes subies par les abonnés d'ESPN en déclarant: «Nous sommes optimistes à l'égard des activités d'ESPN et d'ESPN». Les analystes ne sont pas convaincus, cependant. Rich Greenfield à BTIG la semaine dernière a rétrogradé Disney à vendre, en disant, "Même la Force ne peut pas protéger ESPN." Il semblerait que les jeux de pouvoir de Disney - pour utiliser une référence sportive - reviennent pour les blesser.

The Bottom Line

Afin d'empêcher des chaînes sportives comme NBC et Fox Sports de décrocher des packages sportifs de haut niveau comme la NFL, la NBA et le College Football, Disney, avec son grand rôle bancaire, était prêt à dépasser .L'entreprise a toutefois sous-estimé la rapidité avec laquelle le phénomène de la cordonnière s'accélérerait et l'impact que cela aurait sur ESPN.

Dans cette optique, il est difficile de recommander les actions Disney à ce niveau, surtout lorsque les coûts de ces forfaits sportifs devraient augmenter de quelque 750 millions de dollars en 2017 et de 280 millions de dollars en 2018. Et avec le taux auquel les abonnés quittent ESPN, il est également probable que les estimations du bénéfice par action de Disney pour les deux exercices soient encore trop élevées.