De 2013 à 2015, actions de Delta Air Lines Inc. (NYSE: DAL DALDelta Air Lines Inc. (DE) 50. 57 + 0. 34% Créé avec Highstock 4 2. 6 ) se sont appréciées plus rapidement que celles du groupe American Airlines (NYSE: AAL AALAmerican Airlines Group 47. 51 + 0. 13% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) . American Airlines a clôturé 2015 à 42 $. 35, une augmentation de 67. 7% par rapport à décembre 2013. L'action Delta a terminé l'année 2015 à 50 $. 69, une augmentation de 84. 3% sur la période de deux ans. Les deux sociétés ont profité de la chute des prix du pétrole et le kérosène représente généralement la plus grosse dépense à laquelle doivent faire face les exploitants de compagnies aériennes. Les actions de Delta ont surpassé celles d'American Airlines au cours des dernières périodes en raison de résultats financiers supérieurs et de meilleures perspectives de croissance, ce qui peut être attribué à une plus grande utilisation de la capacité et à une meilleure rentabilité. Les analystes créditent la capacité de Delta à facturer une prime à l'attention de la compagnie aérienne sur le trafic d'entreprise.

Performance 2014

L'action d'American Airlines a bondi par rapport à ses homologues des grandes compagnies aériennes en 2014 alors que la société commençait à réaliser les bénéfices de sa fusion avec US Airways. La société a réalisé une rentabilité nette pour la première année complète depuis 2007, et les capitaux propres sont devenus positifs après des années de valeur comptable négative. Les gains d'échelle, la chute des prix du pétrole et l'amélioration de la confiance des consommateurs ont tous aidé la nouvelle entité combinée à générer de meilleurs résultats que les activités historiques des années précédentes. Les actions de Delta se sont appréciées tout au long de l'année 2014, mais ont ralenti celles d'American Airlines. Le chiffre d'affaires de Delta a augmenté de 6,9%, marquant la troisième année consécutive d'expansion à un chiffre. Le bénéfice d'exploitation a diminué en raison de la réduction de la marge brute et de l'expansion des charges d'exploitation. Alors qu'American Airlines bénéficiait de la mise en œuvre réussie d'une stratégie de redressement, les importants gains de Delta à la fin de 2014 ont été exclusivement attribuables à l'amélioration des perspectives découlant de la chute des prix du pétrole.

Performances et perspectives en 2015

En 2015, les fortunes relatives des deux sociétés ont fléchi, permettant aux gains de Delta sur deux ans de dépasser ceux d'American Airlines. Après une année complète écoulée depuis la fusion, le chiffre d'affaires d'American Airlines a baissé de 3,9% en 2015. Les bas prix du pétrole ont contribué à une augmentation de 800 points de base de la marge brute, mais la croissance du résultat d'exploitation dépenses d'exploitation et revenus réduits. Les estimations des analystes consensuels pour American Airlines ne font qu'appeler une croissance des bénéfices composée de 1% au cours des cinq prochaines années, ce qui est bien inférieur au taux prévu pour les pairs de l'industrie. Delta a produit de meilleurs résultats jusqu'en 2015. Les revenus n'ont augmenté que d'environ 1%, mais le bénéfice d'exploitation a augmenté considérablement.Certains éléments exceptionnels ont encore accru les revenus de Delta en 2015, mais le bénéfice ajusté avant impôts a encore augmenté de 29% par rapport à l'année précédente. Croissance du revenu composé pour l'entreprise devrait approcher celle de la prévision moyenne de l'industrie au-dessus de 23%.

Le coefficient de remplissage des passagers d'American Airlines, mesure de l'utilisation de la capacité, a augmenté de 100 points de base à 83% en 2015. En raison de la baisse des rendements, les revenus passagers par siège-passager disponible ont diminué de 5,4% , créant une traînée de ligne supérieure. Le coefficient de remplissage de Delta a augmenté de 240 points de base pour atteindre 85. 2% en 2015, tandis que le coefficient de remplissage des passagers n'a diminué que de 2%. Une meilleure utilisation de la capacité et des revenus unitaires plus élevés ont indiqué des opérations plus efficaces ou un meilleur pouvoir d'établissement des prix, ce qui a entraîné des résultats d'exploitation supérieurs.

Métriques d'évaluation

Une performance supérieure et des perspectives plus solides suffisent généralement à faire monter les cours des actions, mais une évaluation est également nécessaire. Si une performance supérieure avait déjà été supposée et que Delta était valorisé de manière plus agressive, la variation du cours de l'action pourrait ne pas refléter les résultats financiers.

Un examen de plusieurs ratios d'évaluation relatifs populaires montre que la valorisation de Delta était assez modeste pour permettre à ses actions de monter au-dessus d'American Airlines en 2015. Delta et American ont des ratios cours / bénéfices (P / E) très similaires, 5. 8 et 5. 4, respectivement. Avec une prévision de croissance substantiellement plus élevée, le ratio prix / bénéfice à la croissance sur cinq ans de Delta est beaucoup plus bas qu'American Airlines, ce qui indique qu'il est plus coûteux d'acheter un droit aux flux de trésorerie futurs pour ce dernier.

Les deux entreprises ont un ratio EBE (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) compris entre 4. 2 et 4. Le ratio EV / EBITDA a une fonction similaire au ratio C / B, mais il contrôles pour les différences dans la structure du capital.

Le ratio cours / valeur comptable (P / B) d'American Airlines de 6,4 est nettement supérieur à celui de Delta 3, ce qui fait que la valeur actuelle des capitaux propres de Delta est relativement moins chère à l'achat. Delta est également moins cher sur la base du rendement des dividendes, avec un rendement du dividende à terme de 1. 29% par rapport à 1. 09% d'American Airlines.