American Airlines Group, Inc. (NASDAQ: AAL AALAmerican Airlines Group Inc47 45 + 0, 19% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a enregistré rendement des capitaux propres (RCP) de 112. 8% sur les 12 mois se terminant en septembre 2015, rapportant un bénéfice net de 4 $. 9 milliards et l'avoir moyen des actionnaires de 4 $. 4 milliards. Un retour à la rentabilité et une valeur comptable positive ont généré des rendements positifs pour l'Amérique au cours des dernières périodes, tandis que l'effet de levier financier élevé a contribué beaucoup plus à son ROE exceptionnellement élevé par rapport à ses principaux concurrents. Avec un bénéfice net actuellement supérieur à la valeur comptable et une croissance cumulée des bénéfices de 8,5% prévue par les analystes pour les cinq prochaines années, il est raisonnable de s'attendre à ce que le ROE d'American Airlines diminue à l'avenir, le multiplicateur d'actions chutant plus rapidement que la marge nette. se lève

Comparaison historique et par les pairs

De 2008 à 2013, American Airlines a enregistré des pertes nettes et a finalement retrouvé une rentabilité en 2014. 2014 a aussi marqué la première année américaine avec une valeur comptable positive, Ainsi, 2015 a été la première année pour laquelle une statistique significative du ROE a pu être calculée depuis 2007. Son ROE était de 49,2% en 2007. Le ROE d'American est plus élevé que celui de tout autre opérateur aérien majeur. La moyenne des groupes de pairs est de 29,6%, United Continental Holdings affichant le meilleur rendement suivant, soit 105%, soit 4%. American a profité de la hausse des ventes et de la baisse des coûts du kérosène, et sa fusion avec US Airways a apporté quelques synergies supplémentaires. La faible valeur comptable des capitaux propres est un facteur important de hausse du rendement des capitaux propres.

Analyse de DuPont

Comme mentionné ci-dessus, 2014 a été la première année depuis 2007 que American a enregistré des bénéfices nets. Sa marge bénéficiaire nette a été de 11,9% pour les 12 mois se terminant en septembre 2015, dépassant les 6,8% enregistrés en 2014. La hausse de la marge brute a provoqué l'amélioration de la marge nette rendue possible par la baisse des coûts du carburéacteur. La marge bénéficiaire nette d'American est supérieure à la plupart de ses concurrents. La moyenne du groupe de pairs est de 9,4%, seuls United Continental et Alaska Air ayant des marges bénéficiaires supérieures à celles des États-Unis. Les marges nettes des principales compagnies aériennes ont varié de 6,6 à 17. 2% au cours des 12 derniers mois. La rentabilité nette a joué un rôle important dans la génération d'un ROE positif, mais les marges bénéficiaires ne sont pas une explication suffisante du ROE d'American Airlines par rapport à ses pairs.

Le ratio de rotation des actifs d'American Airlines était de 0,99 pour les 12 mois se terminant en septembre 2015. Cette valeur se situe bien dans la fourchette historique récente, qui a une limite supérieure de 1,25 et une baisse 71. Alors que les ventes de la société ont augmenté, en particulier après la fusion avec US Airways, la valeur de ses actifs a également augmenté.La trésorerie et les équivalents, l'écart d'acquisition et les immobilisations corporelles ont connu une croissance remarquable au cours des dernières années. Le chiffre d'affaires des autres grandes compagnies aériennes a varié de 0,55 à 0,96, avec une valeur moyenne de 0,77. American est efficace dans l'utilisation de ses actifs pour générer des revenus, mais il est surpassé par plusieurs pairs à cet égard. Le roulement des actifs ne peut être considéré comme un frein au rendement des capitaux propres par rapport à la performance historique ou aux pairs, mais il manque une valeur explicative significative lors de l'évaluation des comparaisons.

Le multiplicateur d'actions d'American Airlines était de 12,95 pour les 12 mois se terminant en septembre 2015. Comme la société avait une valeur comptable négative depuis de nombreuses années, 2014 était la première année depuis 2007 lorsque le multiplicateur d'actions était significatif. Le ratio d'endettement financier était de 10,75 en 2007 et de 21,66 en 2014. Alors que ses actifs ont augmenté au cours des dernières périodes, ses capitaux propres ont augmenté proportionnellement plus, entraînant une baisse du ratio d'endettement financier. Le multiplicateur d'actions américaines est de loin le plus élevé parmi ses pairs. La moyenne du groupe de pairs est de 4,2, avec des valeurs allant de 2,6 à 5. 7. Même si American n'a aucune dette en cours, elle a des contrats de location-acquisition et d'autres passifs qui sont traités de la même façon par de nombreux analystes. Le multiplicateur élevé d'actions indique qu'American utilise de façon disproportionnée ses passifs pour financer ses opérations. L'effet de levier financier élevé est le principal facteur qui détermine le ROE élevé d'American par rapport à ses pairs, mais le multiplicateur d'actions continuera vraisemblablement à chuter si l'entreprise génère la croissance du bénéfice net prévue par les analystes.