Saviez-vous que le marché des changes (également connu sous le nom de FX ou forex) est le plus grand marché du monde? En fait, plus de 3 000 milliards de dollars sont échangés quotidiennement sur les marchés des changes à partir de 2009. Cet article n'est certainement pas un guide pour le trading de devises, mais il vous aidera à comprendre les taux de change et les fluctuations.

Qu'est-ce qu'un taux de change?
Un taux de change est le taux auquel une monnaie peut être échangée contre une autre. En d'autres termes, c'est la valeur de la monnaie d'un autre pays par rapport à la vôtre. Si vous voyagez dans un autre pays, vous devez "acheter" la monnaie locale. Tout comme le prix d'un bien, le taux de change est le prix auquel vous pouvez acheter cette monnaie. Si vous voyagez en Egypte, par exemple, et le taux de change pour les dollars américains est de 1: 5. 5 livres égyptiennes, cela signifie que pour chaque dollar américain, vous pouvez acheter cinq livres et demi égyptiennes. Théoriquement, des actifs identiques devraient être vendus au même prix dans différents pays, car le taux de change doit maintenir la valeur intrinsèque d'une monnaie par rapport à l'autre.

Taux de change fixes Il existe deux façons de déterminer le prix d'une devise par rapport à une autre. Un taux fixe ou indexé est un taux que le gouvernement (la banque centrale) fixe et maintient comme taux de change officiel. Un prix fixe sera déterminé par rapport à une monnaie mondiale majeure (généralement le dollar américain, mais aussi d'autres devises importantes telles que l'euro, le yen ou un panier de devises). Afin de maintenir le taux de change local, la banque centrale achète et vend sa propre monnaie sur le marché des changes en échange de la monnaie à laquelle elle est rattachée.

VOIR: Qu'est-ce qu'une banque centrale? et apprendre à connaître les grandes banques centrales

Si, par exemple, il est déterminé que la valeur d'une seule unité de monnaie locale est égale à 3 USD, la banque centrale devra s'assurer qu'elle peut approvisionner le marché avec ces dollars. Afin de maintenir le taux, la banque centrale doit maintenir un niveau élevé de réserves de change. Il s'agit d'un montant réservé de devises détenues par la banque centrale qu'elle peut utiliser pour libérer (ou absorber) des fonds supplémentaires dans (ou en dehors) du marché. Cela garantit une masse monétaire appropriée, des fluctuations appropriées du marché (inflation / déflation) et, finalement, le taux de change. La banque centrale peut également ajuster le taux de change officiel si nécessaire.

Taux de change flottant
Contrairement au taux fixe, un taux de change flottant est déterminé par le marché privé par l'offre et la demande. Un taux variable est souvent appelé «auto-correction», car les différences d'offre et de demande seront automatiquement corrigées sur le marché. Regardez ce modèle simplifié: si la demande pour une monnaie est faible, sa valeur diminuera, rendant ainsi les biens importés plus chers et stimulant la demande de biens et de services locaux.Cela générera à son tour plus d'emplois, provoquant une auto-correction sur le marché. Un taux de change flottant est en constante évolution.

En réalité, aucune monnaie n'est entièrement fixe ou flottante. Dans un régime fixe, les pressions du marché peuvent également influencer les variations du taux de change. Parfois, lorsqu'une devise locale reflète sa véritable valeur par rapport à sa monnaie indexée, un «marché noir» (qui reflète davantage l'offre et la demande réelles) peut se développer. Une banque centrale sera alors souvent obligée de réévaluer ou de dévaluer le taux officiel pour que le taux soit conforme à celui officieux, mettant ainsi fin à l'activité du marché noir.

Dans un régime flottant, la banque centrale peut également intervenir lorsque cela est nécessaire pour assurer la stabilité et éviter l'inflation. Cependant, il est moins fréquent que la banque centrale d'un régime flottant interfère.

Le Monde Une fois Coincé
Entre 1870 et 1914, il y avait un taux de change fixe mondial. Les devises étaient liées à l'or, ce qui signifie que la valeur d'une monnaie locale était fixée à un taux de change fixe par rapport aux onces d'or. C'était connu comme l'étalon-or. Cela a permis une mobilité illimitée des capitaux ainsi qu'une stabilité mondiale des devises et du commerce. Cependant, avec le début de la Première Guerre mondiale, l'étalon-or a été abandonné.

VOIR: L'étalon-or revisité

À la fin de la Seconde Guerre mondiale, la conférence de Bretton Woods, visant à générer une stabilité économique mondiale et à accroître le commerce mondial, établit les règles et règlements fondamentaux régissant les échanges internationaux. En tant que tel, un système monétaire international, incorporé dans le Fonds monétaire international (FMI), a été créé pour promouvoir le commerce extérieur et maintenir la stabilité monétaire des pays et donc, celle de l'économie mondiale.

VOIR: Qu'est-ce que le Fonds monétaire international?

Il a été convenu que les monnaies seraient à nouveau fixées, ou rattachées, mais cette fois au dollar US, qui à son tour était rattaché à l'or à 35 dollars l'once. Cela signifiait que la valeur d'une monnaie était directement liée à la valeur du dollar américain. Donc, si vous aviez besoin d'acheter du yen japonais, la valeur du yen serait exprimée en dollars US, dont la valeur à son tour était déterminée par la valeur de l'or. Si un pays devait réajuster la valeur de sa monnaie, il pourrait demander au FMI d'ajuster la valeur indexée de sa monnaie. L'indexation a été maintenue jusqu'en 1971, date à laquelle le dollar américain ne pouvait plus détenir la valeur du taux indexé de 35 $ US l'once d'or.

Dès lors, les principaux gouvernements ont adopté un système flottant, et toutes les tentatives pour revenir à un ancrage mondial ont finalement été abandonnées en 1985. Depuis lors, aucune économie majeure n'est revenue à un ancrage, et l'utilisation de l'or comme peg a été complètement abandonné.

Pourquoi Peg?
Les raisons d'associer une devise sont liées à la stabilité. Surtout dans les pays en développement d'aujourd'hui, un pays peut décider d'ancrer sa monnaie pour créer une atmosphère stable pour les investissements étrangers. Avec un ancrage, l'investisseur saura toujours quelle est la valeur de son investissement et n'aura donc pas à s'inquiéter des fluctuations quotidiennes.Une monnaie indexée peut également contribuer à réduire les taux d'inflation et générer une demande, ce qui résulte d'une plus grande confiance dans la stabilité de la monnaie.

Les régimes fixes, cependant, peuvent souvent conduire à de graves crises financières, car un rattachement est difficile à maintenir à long terme. Cela a été observé dans les crises financières mexicaines (1995), asiatiques (1997) et russes (1997): une tentative de maintenir une valeur élevée de la monnaie locale à la parité a finalement entraîné une surévaluation des monnaies. Cela signifiait que les gouvernements ne pouvaient plus répondre aux demandes de convertir la monnaie locale en monnaie étrangère au taux fixe. Avec la spéculation et la panique, les investisseurs se sont empressés de sortir leur argent et de le convertir en monnaie étrangère avant que la devise locale ne soit dévaluée par rapport à l'ancrage; les réserves de change se sont finalement épuisées. Dans le cas du Mexique, le gouvernement a été contraint de dévaluer le peso de 30%. En Thaïlande, le gouvernement a finalement dû laisser flotter la monnaie et, à la fin de 1997, le bhat thaïlandais avait perdu 50% de sa valeur, l'offre et la demande du marché ayant réajusté la valeur de la monnaie locale.

VOIR: Quelles sont les causes d'une crise monétaire?

Les pays avec des ancrages sont souvent associés à des marchés de capitaux peu sophistiqués et à des institutions de régulation faibles. La cheville est là pour aider à créer de la stabilité dans un tel environnement. Il faut un système plus fort ainsi qu'un marché mature pour maintenir un flottant. Lorsqu'un pays est contraint de dévaluer sa monnaie, il est également tenu de procéder à une forme quelconque de réforme économique, comme la mise en œuvre d'une plus grande transparence, dans le but de renforcer ses institutions financières.

Certains gouvernements peuvent choisir d'avoir un ancrage «flottant» ou «rampant», selon lequel le gouvernement réévalue périodiquement la valeur de l'ancrage, puis modifie le taux d'indexation en conséquence. Habituellement, cela provoque une dévaluation, mais il est contrôlé pour éviter la panique du marché. Cette méthode est souvent utilisée lors de la transition d'un ancrage à un régime flottant, et elle permet au gouvernement de «sauver la face» en n'étant pas obligé de dévaluer dans une crise incontrôlable.

The Bottom Line Bien que l'arrimage ait contribué à créer un commerce mondial et une stabilité monétaire, il n'a été utilisé qu'à une époque où toutes les grandes économies en faisaient partie. Bien qu'un régime flottant ne soit pas sans défauts, il s'est avéré être un moyen plus efficace de déterminer la valeur à long terme d'une monnaie et de créer un équilibre sur le marché international.