Ce mois-ci, la Chine a mis en place des disjoncteurs qui stopperaient toute négociation sur les marchés boursiers du pays si les pertes tombaient à 7% pour tenter de freiner la volatilité sur les marchés. Ces disjoncteurs ont eu l'effet inverse alors que les traders se sont précipités pour exécuter des transactions alors que le cutoff approchait et que les disjoncteurs se disloquaient deux fois en une semaine à la bourse de Shanghai créant ainsi deux des séances de trading les plus courtes de l'histoire du marché chinois. Les fonctionnaires ont depuis enlevé les disjoncteurs.

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L'été dernier, les organismes de réglementation des valeurs mobilières ont adopté une politique interdisant aux actionnaires qui détenaient 5% ou plus d'une société de vendre ces actions pendant six mois. Cette interdiction a expiré vendredi dernier mais les régulateurs ont modifié la politique pour permettre à ces grands actionnaires de vendre 1% de leur participation avec un préavis de 15 jours. Essentiellement, ces mesures créent un barrage artificiel qui pourrait éventuellement éclater. Le marché médian de la partie continentale de la Chine se négocie à un multiple de 65, soit plus de trois fois le multiple médian des bénéfices de la Bourse de New York. En outre, refuser des ventes retarde l'inévitable, ce qui pourrait créer encore plus douleur sur la route. (Pour les lectures connexes, voir: Les actions de la Chine plongent sur les données du Yuan faible et de l'ISM .)

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Devaluation

Le pays a également dévalué sa monnaie en janvier, en comparant le Yuan à son plus bas niveau en cinq ans afin de stimuler les exportations, signe que la croissance du PIB est beaucoup plus lente que prévu . Ce mouvement a envoyé des réverbérations à travers le monde comme le DJA américain, le Japon Nikkei Stock Average, l'australien S & P / ASX 200 et l'indice Hong Kong Hang Seng ont chacun perdu plus de 2%.

Aux Etats-Unis, la Fed a récemment relevé le taux des fonds fédéraux, renforçant ainsi le dollar, créant ainsi une tempête parfaite pour les exportateurs américains en Chine, car un yuan moins cher et un dollar plus fort devraient stimuler la demande d'exportations chinoises. Mais un léger mythe existe concernant la dévaluation de la monnaie et son impact sur les exportateurs vers la Chine.

Selon Matthew J. Slaughter, doyen de la Tuck School of Business du Dartmouth College: "Le taux de change qui importe pour les flux commerciaux est le taux de change réel, i. e. , le taux de change nominal ajusté pour les prix en monnaie locale dans les deux pays. Il poursuit en soulignant que bien que le dollar américain se soit régulièrement déprécié contre le yen japonais depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale jusqu'en 1995, passant de 360 ​​à 94 yen pour un dollar, il n'a pas entraîné un «excédent commercial massif». "Le déficit commercial américain avec le Japon est en fait passé de 1 dollar. 2 milliards en 1970 à 59 $.1 milliard en 1995, une augmentation de 48%. Un effet similaire s'est produit avec la Chine de 2004 à 2014 - le dollar s'est déprécié au yuan mais le déficit commercial des Etats-Unis avec le pays a explosé. (Pour en savoir plus, voir:

4 Défis économiques auxquels la Chine fait face en 2016 .) Cet effet s'explique en partie par le fait que la dévaluation du yuan est partiellement compensée par les entreprises chinoises qui augmentent leurs prix pour capturer plus de profits, ce qui défait environ la moitié de la dévaluation de la monnaie. De plus, ces entreprises sont connectées à l'échelle mondiale et leurs intrants dépendent de plus d'une seule devise.

Alors, que peut-on attendre de l'impact sur les entreprises qui font des affaires en Chine? Pas grand chose, bien qu'il soit important de noter que presque tous les autres rapports sur les bénéfices se plaignent aujourd'hui de la façon dont les taux de change font que les chiffres perdent leur comparabilité avec l'année dernière, pour le pire. La société déclarante procède ensuite à l'ajustement des chiffres en fonction du taux de change de l'an dernier pour des raisons de comparabilité. Les intrants d'une entreprise et la compétitivité des prix et les ventes subséquentes reposent sur beaucoup plus de calculs que la simple dévaluation de la monnaie et sa relation perçue avec les exportations.

Croissance du PIB

Le message impératif à retirer de la dévaluation du yuan chinois est que la croissance du PIB dans le pays sera beaucoup plus lente que prévu - La Chine devrait afficher sa plus faible croissance trimestrielle depuis la crise financière de 2009 , environ 6,8%. Cette décélération crée un impact meurtrier pour les entreprises qui font des affaires en Chine; en fin de compte une perte de ventes qui se répercute sur le reste du compte de résultat. La baisse des chiffres de la croissance du PIB témoigne de la déflation, et lorsque la déflation est en jeu, les consommateurs achètent moins et les prix baissent. Si cela continue, cela se transforme en récession. (Pour en savoir plus, voir:

Comment acheter le yuan chinois .) De plus, la Chine a un énorme problème de dette; il a été estimé que la dette du pays représente un énorme 350% du produit intérieur brut.

Maintenant, le taux d'endettement de la Chine s'élève à plus de 240%, soit 161 trillions de yuans (25 trillions de dollars), selon les calculs de The Economist. Les pressions déflationnistes rendront difficile le remboursement de cette dette et des pourparlers de relance pourraient bientôt avoir lieu. The Bottom Line

Au lieu de permettre à son marché boursier d'opérer organiquement, le gouvernement chinois agit en tant qu'ingénieur financier en chef et crée des arrêts artificiels-disjoncteurs et des limites sur les métiers pour ceux qui possèdent plus de 5% d'une entreprise -qui créent essentiellement des barrages murés qui peuvent éventuellement éclater. Bien que les disjoncteurs ne soient pas faussés, car ils ne sont pas inconnus, par exemple, les États-Unis ont des disjoncteurs réglés à 20%.

La récente dévaluation de la monnaie n'est pas vraiment le signe avant-coureur des machinations d'import / export, elle est un indicateur révélateur de la croissance du PIB: les pressions déflationnistes abondent. Cette décélération est le véritable problème pour les entreprises internationales qui font des affaires substantielles en Chine et ne présage pas de bonnes performances financières pour l'année à venir.

Quelle est la prochaine étape pour la Chine? Compte tenu des niveaux d'endettement du pays, alors que les pressions déflationnistes persistent, des mesures de relance supplémentaires peuvent être mises en place. La vraie question est de savoir si le pays va entrer en récession?