Avec une dette publique en forte hausse et une croissance stagnante, le Japon reste dans un sommeil économique. Au cours des 20 dernières années, la dette nationale du pays s'est envolée au-delà de 1 quadrillion de yen, testant les limites de ce que les analystes considèrent comme durable. Le ratio dette / produit intérieur brut (PIB), mesure de la dette publique divisée par le PIB, est ensuite passé à 245%, ce qui a incité le Fonds monétaire international (FMI) à émettre un avertissement à la Banque du Japon (BOJ). L'organisation, chargée de promouvoir le bien-être fiscal mondial, a exhorté le Japon à agir contre des niveaux d'endettement choquants tout en encourageant la croissance du PIB, un équilibre qui a échappé à la nation ces deux dernières décennies.

Le problème de la dette

Hoisington Investment Management, en évaluant le dilemme économique japonais, propose un point de vue qui donne encore plus d'inquiétude aux dirigeants japonais et mondiaux. L'entreprise a examiné le dilemme du Japon en termes de dette totale, qui comprend les passifs non financiers. La dette non financière correspond aux montants dus par les ménages, les entreprises, les préfectures et les municipalités, en plus du gouvernement national lui-même. En citant 250 à 300% comme le niveau de dette totale / PIB auquel la croissance économique est étouffée, Hoisington estime la mesure du Japon à 615%.

La création de crédit entrave ou favorise la croissance du PIB. La dette totale du Japon étant déjà parmi les plus élevées du monde, il n'y a pas de marge pour une augmentation future. À mesure que les bénéfices des entreprises baissent et que les prix et les salaires stagnent, le remboursement de ce qui est dû représente un défi de taille. Tandis que quelques grandes entreprises ont augmenté leurs salaires, la majorité des petites et moyennes entreprises ont maintenu une pression sur les salaires. Par conséquent, les travailleurs ont eu recours à la thésaurisation de leur yen plutôt que de s'en séparer. Les taux d'intérêt négatifs, perçus comme une autorisation de dépenser, ont inversement miné la confiance des consommateurs dans la Banque du Japon. La population est revenue à la pratique connue aux États-Unis comme stockage de l'argent sous les planchers plutôt que de l'injecter dans l'économie.

Abenomics

Depuis son élection en 2012, le Premier ministre Shinzo Abe a mis en œuvre des politiques connues sous le nom d'Abenomics, une stratégie incorporant trois flèches visant la réforme fiscale, monétaire et culturelle. La première mesure vise un assouplissement monétaire favorisant une croissance du PIB réel de 4%. La deuxième flèche poursuit les dépenses pour soutenir le vieillissement de la population japonaise et promouvoir la croissance démographique, tandis que la troisième composante vise à réduire l'impôt sur les sociétés, le recrutement de main-d'œuvre étrangère qualifiée et le placement de plus de femmes sur le marché du travail. Grâce au règne d'Abe, aucune mesure d'assouplissement quantitatif ou de taux d'intérêt négatifs n'a eu l'effet escompté de stimuler la croissance et de réduire la dette.Jusqu'à présent, le PIB a augmenté de 2,3% cumulativement depuis 2013, et l'objectif ultime d'Abe de 600 trillions de yens dans la production totale de biens et de services reste hors de portée à court terme.

Fiscalité

M. Abe a relevé la taxe de vente de 5 à 8% en 2014 pour augmenter ses recettes, mais les consommateurs se sont contentés de se serrer la ceinture et de dépenser moins. Autrefois passionnés par les marques, les consommateurs japonais recherchent plutôt la valeur et abandonnent les vitrines haut de gamme pour les achats en ligne et les magasins à prix réduits. Une nouvelle hausse de 10% de la taxe à 10% proposée pour 2017 a été reportée jusqu'en 2019. Les projections du ministère des Finances concernant la précédente hausse des impôts ont déclenché la méfiance d'Abe au bureau, les prévisions suggérant un effet de transformation faible mais progressif sur l'économie. Au lieu de cela, la nation a glissé dans une récession qui a vu le PIB du T3 se contracter de 1,6% en 2014.

Population vieillissante et en déclin

Avec le vieillissement de la population, 40% de la population aura plus de 65 ans d'ici 2060 , il rétrécit simultanément. Avec une main-d'œuvre qui devrait passer de 127 millions à 87 millions en 44 ans, l'énigme d'une main-d'œuvre en déclin ne fera que s'aggraver. Les barrières culturelles empêchant un afflux de main-d'œuvre étrangère qualifiée ont besoin de temps pour être pénétrées. Résultat: le besoin d'augmenter les programmes de dépenses publiques pour honorer les retraites et les programmes de protection sociale pour les personnes âgées, ce qui est l'objectif de la deuxième flèche d'Abe.

L'avenir

Alors que la dette monte et que la croissance est projetée à moins de 1% en moyenne au cours des 10 prochaines années, les mesures accommodantes du Japon doivent changer d'orientation ou trouver un équilibre équitable. La force contraignante de la déflation fait peser un risque toujours élevé et récompense peu l'investissement dans la troisième économie mondiale.