Plusieurs startups technologiques, ainsi que la Silicon Valley dans son ensemble, ont récemment été ébranlées lorsque le groupe de fonds communs de placement Fidelity Investments a réduit la valeur estimée de ses participations dans plusieurs sociétés bien connues. Parmi ces entreprises est Snapchat, l'application de messagerie très populaire. Fidelity a réduit de 25% la valeur estimée de son investissement dans l'application. Snapchat n'est pas la seule start-up technologique à voir sa valorisation dégringoler du fait que les investisseurs ont réduit leurs participations. Dropbox Inc. a connu une situation similaire plus tôt cette année après que BlackRock Inc. ait réduit de 24% la valeur estimée de sa participation dans la société de stockage de documents en nuage. (Pour plus de détails, voir: The Unicorns of 2015 .)

La montée de la licorne

À une certaine époque, les startups étaient en plein essor et profitaient des financements massifs d'investisseurs privés. En conséquence, les valorisations pour les startups ont eu tendance à monter en flèche, conduisant à la création de plusieurs licornes - ces races rares de démarrage de la technologie avec une évaluation d'au moins 1 milliard de dollars.

Maintenant que des investisseurs tels que Fidelity ont commencé à réduire la valeur de leur participation dans les start-ups, il est à craindre que l'âge auquel les start-up atteignent rapidement la célébrité soit terminé. Au mois dernier, le nombre de licornes dépassait 140 entreprises de ce type aux États-Unis seulement, y compris des sociétés telles qu'Airbnb Inc. et Uber Technologies.

Comparativement à il y a quelques années, les startups attendent généralement beaucoup plus longtemps avant de lancer une introduction en bourse et de devenir publiques. Avec des investisseurs privés prêts à monter les fonds pour aider les startups technologiques à grandir, il y a eu peu de raisons pour que ces entreprises deviennent publiques et encore plus de raisons pour qu'elles restent privées. Parmi les plus puissantes de ces raisons, il y a le désir de rester en dehors de la sphère publique et d'éviter de répondre aux questions du public. Bien que cela se soit avéré être un puissant facteur de motivation dans le passé, cela ne se vérifie plus aujourd'hui.

Ce qui va se passer doit être

Le problème auquel de nombreux investisseurs sont confrontés est le fait que même s'ils ont coulé de petites fortunes dans des start-up technologiques, beaucoup de ces entreprises ne sont pas réellement rentables . Selon les rapports publiés par le Wall Street Journal, le revenu généré par Snapchat cette année devrait être de seulement 50 millions de dollars. Cela peut sembler beaucoup d'argent, mais compte tenu du fait que l'application était auparavant évaluée à 16 milliards de dollars, les profits de 50 millions de dollars semblent un peu dérisoires en comparaison.

Les pessimistes préoccupés par l'état de l'industrie et la surévaluation potentielle de tant d'entreprises, dont beaucoup luttent pour réaliser des profits, ont rapidement fait remarquer que les fondateurs et les investisseurs vivent dans un monde imaginaire.Ces préoccupations sont en hausse. En fait, les inquiétudes concernant la surévaluation des startups technologiques sont devenues si sérieuses qu'il y a maintenant même des inquiétudes que la Silicon Valley pourrait être au beau milieu d'une bulle, ou du moins aller dans cette direction. (Pour en savoir plus, voir: Les évaluations élevées dans la Silicon Valley sont-elles terminées? )

La mort de certaines soi-disant licornes pourrait déjà être proche. Theranos Inc., une société de tests médicaux évaluée à 9 milliards de dollars à la suite de son dernier tour de financement, a récemment fait l'objet d'un examen minutieux lors d'une enquête du Wall Street Journal. L'affaire rappelle à toutes les start-ups, en particulier celles qui ont des valorisations élevées, qu'il n'est tout simplement plus possible d'échapper au contrôle généralement associé à une société cotée en bourse en optant pour rester privée et en s'appuyant sur les capital-risqueurs.

Dans l'ensemble, les investisseurs privés, notamment les fonds de capital-risque, les fonds spéculatifs et les fonds de capital-investissement, se sont montrés plus enclins à négliger certains domaines de préoccupation que les investisseurs qui investissent dans des sociétés cotées en bourse. Alors que l'investisseur moyen examinerait les états financiers publiés par une start-up au cours du processus d'introduction en bourse et reconnaîtrait la cause de préoccupation, cela n'a pas été le cas avec les investisseurs privés.

Malgré tout, maintenant que les valorisations sont en baisse, les investisseurs pourraient se montrer moins disposés à renverser les fortunes massives qui ont propulsé les valorisations à la hausse au cours des dernières années. (Pour en savoir plus, voir: Êtes-Tech Startups surévalués ?)

The Bottom Line

Au moins pour le moment, il semble inévitable que la foule des licornes qui ont gouverné la Silicon Valley deviendra progressivement plus mince au cours des prochains mois. Au cas où l'indication actuelle se révéler être en fait le glas de mort pour licornes Silicon Valley, il est probable que la situation ne sera pas presque aussi traumatisante que celle de l'éclatement de la bulle Internet, qui a éliminé plus de 5 billions $ de la valeur des sociétés cotées en bourse entre 2000 et 2002. Pour les investisseurs qui regrettent de n'avoir jamais pu profiter de l'opportunité d'investir dans une licorne, cela pourrait s'avérer être une bénédiction déguisée alors que les valorisations continuent de dégringoler.