En ce qui concerne les grandes décisions politiques, les responsables de la Réserve fédérale sont à peu près aussi révélateurs qu'un joueur de poker expert. Mais s'il y a une chose qu'ils ont clairement mise en évidence par leurs actions cette année - ou leur absence -, c'est qu'ils repoussent une hausse attendue des taux d'intérêt jusqu'à la fin des élections présidentielles. (Pour en savoir plus, voir Pourquoi les taux d'intérêt sont bas depuis si longtemps .) Ainsi, pour les traders obligataires, tous les regards sont tournés vers la première réunion postélectorale en décembre. C'est à ce moment que de nombreux observateurs s'attendent à ce que la banque centrale commence enfin à relever un taux d'intérêt clé. Alors, qu'est-ce que cela fera aux rendements des fonds obligataires?

Théoriquement, un tel changement est préoccupant pour les détenteurs d'obligations existants. Les prix des obligations évoluent dans le sens inverse des taux d'intérêt. Ainsi, lorsque les taux augmentent, la valeur des titres à revenu fixe subira généralement un choc. Mais les détenteurs d'obligations peuvent s'en réjouir: certains experts disent qu'une augmentation des taux sera probablement limitée. Et cela affectera davantage les traders obligataires actifs que ceux qui détiennent ces instruments sur le long terme.

Le fonds d'obligations revient en difficulté?

Une partie de la raison de l'optimisme est que l'on s'attend à une hausse des taux depuis si longtemps qu'elle a été en grande partie absorbée par les prix obligataires actuels. Ainsi, lorsque la Fed annonce finalement une augmentation des taux, l'effet sur les prix des obligations pourrait être relativement faible. Et si vous détenez un fonds obligataire, tout rendement négatif sera probablement de courte durée. Les décisions de la Fed ont tendance à avoir le plus d'impact sur les obligations à duration plus courte - celles ayant des échéances de un à cinq ans - donc une décision de relancer les taux pourrait avoir un impact négatif sur la valeur liquidative à court terme.

Mais les prix des actifs ne sont qu'un facteur en ce qui concerne les rendements totaux. Les fonds d'obligations tirent également de l'argent des revenus d'intérêts qu'ils reçoivent. Et lorsque les rendements obligataires augmentent, les gestionnaires peuvent remplacer les actifs existants par ceux qui paient un taux plus élevé. Cela, à son tour, aide à compenser la baisse des prix. Si vous voulez une confirmation, il suffit de regarder l'indice obligataire Barclays U. S. Treasury 1-3 Year. Il a seulement eu deux ans avec un rendement total négatif depuis 1992, prouvant que les obligations à court terme sont remarquablement résistantes.

D'autre part, les obligations à moyen et à long terme pourraient ne pas avoir beaucoup d'impact si la Fed décidait de relever le taux d'intérêt. Ils sont beaucoup plus affectés par les hypothèses sur la croissance économique et l'inflation. Beaucoup d'économistes ne voient pas l'un ou l'autre de ceux qui se lèveront bientôt.

Préparer l'avenir

Évidemment, il y a moins à craindre si vous possédez des obligations individuelles parce que vous pouvez simplement les conserver jusqu'à l'échéance. Indépendamment de ce que Janet Yellen et compagnie décident en décembre, vous pouvez compter sur le taux d'intérêt qui vous a été promis lorsque vous avez acheté le billet.C'est pourquoi beaucoup d'investisseurs aiment les échelles obligataires, où ils maintiennent un mélange de titres à court, moyen et long terme. Chaque fois qu'un lien arrive à échéance, ils le remplacent par celui qui a un horizon temporel plus éloigné afin de garder l'équilibre désiré.

Mais il y a aussi un danger à choisir les obligations par vous-même: il est probable que votre portefeuille sera beaucoup moins diversifié que les fonds, qui possèdent généralement un grand nombre d'obligations. Si un émetteur est en défaut, l'impact est beaucoup plus faible si vous possédez un fonds que si vous possédez le titre lui-même. Le meilleur moyen d'éviter les conséquences soudaines de la fluctuation des taux d'intérêt - que ce soit à la hausse ou à la baisse - est d'échelonner le profil des échéances de vos fonds. Une façon de le faire est d'équilibrer les fonds qui achètent des billets à court terme avec ceux qui achètent des billets à long terme.

Une approche encore plus simple consiste à acheter un fonds très diversifié avec un bon mélange de dates d'échéance. Cela pourrait prendre la forme de fonds indiciels ou de fonds négociés en bourse (ETF), qui suivent le marché obligataire dans son ensemble - ou de fonds activement gérés tels que le Payden Corporate Bond Fund, qui étale la durée de ses participations. Le prospectus d'un fonds est un outil précieux car il fournit une moyenne pondérée de la maturité des différentes obligations. (Pour en savoir plus, voir Envisagez de placer des FNB à dividendes si les taux d'intérêt augmentent .)

Conclusion

Dans un contexte de hausse des taux d'intérêt, vous ne voulez pas que tous vos panier d'obligations à long terme. Les obligations à court terme peuvent subir une forte baisse des prix lorsque les taux augmentent, mais les gestionnaires de fonds pourront également réinvestir leurs actifs dans de nouvelles obligations à rendement plus élevé plus rapidement.