Moins de deux mois avant le jour de l'investiture, les investisseurs à l'horizon mondial se demandent ce que la présidence de Donald Trump signifie pour les investissements dans les marchés émergents. Après une chute qui a vu certains investisseurs vantant des opportunités dans un secteur avec des fondamentaux améliorés et des ratios cours / bénéfice attractifs, certains fonds réduisent leurs perspectives d'allocation pour la dette émergente et les actions.

AD:

Trump continue de proposer des candidats pour son cabinet, mais il reste une grande vacance: le secrétaire d'Etat. (Pour en savoir plus, voir: Quels marchés émergents gagnent et perdent sous Trump? )

Headwinds

Les experts disent que le tenor populiste et anti-mondialisation de la campagne Trump signifiera vraisemblablement un traîneau difficile pour les marchés émergents. Ce n'est pas seulement le vote des États-Unis. Le sentiment anti-mondialisation conduisant à la décision des électeurs britanniques de quitter l'Union européenne en juin soulève également le spectre des guerres commerciales, du protectionnisme et du recul des politiques de libre-échange qui pourraient nuire de manière disproportionnée aux économies - du Mexique à Taïwan .

AD:

Si Trump réussit sa campagne promet d'augmenter les dépenses d'infrastructure, il pourrait stimuler l'économie nationale qui pourrait se traduire par un net positif à l'étranger. Mais un dollar plus fort tend à rendre les taux de change moins favorables pour certains marchés émergents. Si la croissance intérieure signifie une inflation plus élevée et des rendements plus élevés sur les bons du Trésor américain, cela pourrait finir par être nuisible à long terme pour les marchés émergents.

AD:

Changer d'environnement signifie être prudent. Et les perspectives de taux d'intérêt plus élevés, de devises plus fortes aux États-Unis et de tensions commerciales signifient une certitude moindre. (Pour en savoir plus, voir: Les marchés émergents à court terme dans une présidence Trump .)

Casey Preyss, gestionnaire de portefeuille chez William Blair, a déclaré que son cabinet réexaminait l'exposition aux marchés émergents à la lumière du risque élevé. profil "après l'élection. "Jusqu'à ce que nous ayons une plus grande visibilité sur les politiques économiques du président élu Donald Trump, il est difficile de prédire ce qu'il va faire en tant que président", a écrit Preyss dans un billet sur le blog de l'entreprise.

Les économies qui profitent de la mondialisation s'inquiètent du recul de la plus grande économie. Mais toutes les économies des marchés émergents ne sont pas également tributaires des exportations. Les économies tirées par la consommation domestique, comme l'Inde, pourraient être relativement bien positionnées, a déclaré M. Preyss. L'économie chinoise, par exemple, pourrait continuer à accroître sa dépendance vis-à-vis de la consommation, qui représente déjà la majeure partie de la croissance incrémentielle du PIB.

Le partenariat transpacifique

Dans une vidéo postée sur YouTube la semaine dernière, Trump a promis de retirer les États-Unis de l'accord commercial du Partenariat transpacifique (TPP) «dès le premier jour» de sa présidence. Trump a déclaré que le PTP serait un «désastre potentiel» pour le pays et a promis de «négocier des accords commerciaux bilatéraux équitables qui ramèneront l'emploi et l'industrie»."

Pendant ce temps, le Premier ministre japonais Shinzo Abe, un ardent partisan du TPP, a déclaré que l'accord serait sans signification sans la participation des Etats-Unis et il a reconnu que les autres pays du TPP n'avaient pas encore discuté des moyens de sauver l'accord. (Pour en savoir plus, voir: Les plans de croissance économique de Trump .)

Le PTP, qui a été signé en 2015 mais n'a pas encore été ratifié, n'inclut pas la Chine. Abe a déclaré que si les États-Unis se retiraient, le Japon pourrait pivoter vers le Partenariat économique régional global (RCEP) qui inclurait la Chine. Le RCEP implique 16 pays dont l'Indonésie, les Philippines et le Vietnam ainsi que l'Australie et la Nouvelle-Zélande.

Erik Knutzen, responsable des investissements dans la classe multi-actifs de Neuberger Berman, a déclaré que son comité d'allocation d'actifs a révisé son cadre pour les marchés mondiaux au cours des 12 prochains mois, à la lumière de la victoire inattendue de Trump. Congrès qui serait derrière un programme de réduction des impôts, une réglementation plus légère et une augmentation des dépenses de relance. Cette formule a permis à Knutzen d'être plus optimiste sur les actions américaines et de baisser sur les actions et la dette des marchés émergents, at-il ajouté.

"Les investissements dans les économies émergentes restent solides et à long terme. Après les récents mouvements du marché, les rendements obligataires et les fonds propres actions sont plus attrayants qu'auparavant. En effet, alors que nos équipes d'actions et d'obligations des marchés émergents sont prudentes quant aux perspectives à court terme, elles continuent d'identifier des opportunités attrayantes sur les marchés émergents à long terme », a-t-il écrit.

The Bottom Line

Certains fonds ont abaissé les attentes pour les marchés émergents à la suite de l'élection de Trump. Le temps dira si ses politiques promises auront un impact négatif à long terme. (Pour en savoir plus, voir: Trump Victory 2016: qu'est-ce que cela pourrait signifier pour les marchés des changes? )