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L'une des explications les plus populaires de la crise financière de 2008 - en particulier chez les libertariens et les autres penseurs anti-interventionnistes - est connue sous le nom de théorie autrichienne du cycle économique (ABCT). Cette théorie suggère que les manipulations du gouvernement sur le marché du crédit entraînent inévitablement des bulles d'actifs, une expansion commerciale insoutenable et, finalement, une récession. Contrairement à d'autres explications macroéconomiques du cycle économique, la théorie autrichienne soutient que les tentatives du gouvernement pour stimuler les économies et réduire les récessions sont inefficaces et contre-productives.

Malgré le nom, la plupart des partisans de cette théorie sont américains; La plupart des penseurs qui ont influencé et développé ABCT provenaient d'Autriche. Ils comprennent Carl Menger, Eugène von Bohm-Bawerk, Ludwig von Mises et F. A. Hayek.

Le rôle des taux d'intérêt

Il est impossible de comprendre la théorie du cycle économique autrichien sans comprendre le rôle des taux d'intérêt dans l'économie. Selon l'école autrichienne, les taux d'intérêt ne sont pas simplement le prix de l'emprunt; les taux d'intérêt qui permettent d'allouer les ressources dans le temps. Par exemple, une augmentation du taux d'épargne suggère que les consommateurs repoussent la consommation actuelle et que plus de ressources (et d'argent) seront disponibles à l'avenir.

Lorsque la Réserve fédérale abaisse les taux d'intérêt pour stimuler les prêts et l'inflation monétaire, elle envoie en réalité un signal indiquant qu'il y a plus d'économies. Les industries à forte intensité de capital, telles que le logement, sont plus rentables avec des taux d'intérêt plus bas. Une bulle d'actifs est créée qui désaligne la structure du capital de l'économie. Le boom va devenir un échec quand il devient clair que la demande future ne sera pas assez élevée pour justifier tous les investissements supplémentaires.

Les biens d'équipement ne sont pas homogènes

L'idée centrale autrichienne est que les biens d'équipement ne sont pas homogènes. En d'autres termes, les marteaux et les clous et le bois d'œuvre et les briques et les machines sont tous différents et ne peuvent pas se substituer parfaitement l'un à l'autre. Cela semble évident, mais il a des implications réelles dans les modèles économiques agrégés. Le capital est hétérogène.

Le traitement keynésien du capital ignore cela. La production est une fonction mathématique importante dans les formules micro et macro, mais elle est dérivée en multipliant le travail et le capital. Ainsi, dans un modèle keynésien, produire 10 000 $ en ongles équivaut exactement à produire un tracteur de 10 000 $. L'école autrichienne soutient que la création de biens d'équipement inadaptés entraîne un véritable gaspillage économique et nécessite des réajustements (parfois douloureux).

Le boom et le buste

Une version abrégée de ABCT ressemblerait à ceci:

1.Le taux d'intérêt est utilisé pour coordonner les dépenses, l'épargne, les prêts et les investissements.

2. Des manipulations importantes et à long terme du taux d'intérêt entraînent trop d'investissements dans les mauvaises industries, créant l'illusion d'une croissance économique réelle

3. Les facteurs de production et les capitaux des entreprises se traduisent par des efforts inutiles et non viables.

4. Ces erreurs deviennent non rentables et mènent à une récession.

Pourquoi faut-il une récession? Le travail et l'investissement qui ont été utilisés pour des industries inappropriées (telles que la construction et le remodelage en 2008) doivent être redéployés vers des fins économiquement réalisables. Cet ajustement de l'activité à court terme entraîne une baisse de l'investissement réel et une augmentation du chômage.

Le gouvernement ou la banque centrale pourrait tenter de contourner la récession en abaissant les taux d'intérêt ou en soutenant l'industrie en panne. Les théoriciens autrichiens croient que cela ne ferait que causer de nouveaux malinvestissements et aggraver la récession quand elle se produira.