Les craintes d'un effondrement de la zone euro ont fait surface lorsque Standard & Poor's a dégradé la dette grecque en statut indésirable en 2010. Cette peur n'a pas vraiment quitté les marchés financiers depuis. La possibilité pour l'une des plus grandes zones économiques du monde d'abandonner sa monnaie commune terrifie les marchés financiers pour une bonne raison. Dans cet article, nous examinerons les retombées possibles d'un effondrement de la zone euro.

Aucune issue de secours

Au moment d'écrire ces lignes, il n'y a aucun moyen de sortir de l'Union européenne et de l'euro une fois qu'une nation se joint. Cela ne veut pas dire qu'un moyen n'a pas pu être créé. Le processus de modification du traité de l'UE est loin d'être simple, car d'autres pays membres auraient des défis juridiques à relever pour tout membre mettant en danger la zone euro et ses fortunes économiques communes.

Il est plus réaliste de voir quelques-unes des nations les plus faibles abandonner l'UE et l'euro dans une course aux conséquences qui leur laisserait des zones mortes d'investissement pendant des années, sinon des décennies, en tant que défis juridiques et économiques . Les comptes seraient gelés, les devises échangées, et la richesse détruite, mais la zone euro continuerait avec les nations existantes prenant beaucoup plus de mal. Ce scénario est moins probable que les renflouements et l'assouplissement quantitatif pour maintenir les nations les plus faibles dans le giron. Alors qu'est-ce qui entraînerait un effondrement total? La sortie de certaines des plus grandes économies de l'UE comme l'Allemagne et la France.

Dans ce cas, l'euro serait probablement abandonné en masse et les banques centrales devraient passer par le processus difficile et coûteux de la conversion aux monnaies nationales. Un certain nombre de pays seraient en train de prendre une sérieuse décote sur la valeur de la monnaie qu'ils flottent pour remplacer l'euro parce que leurs finances individuelles sont beaucoup plus faibles que celles de l'ensemble. Cela inclurait probablement tous les «PIIGS», puisque le Portugal, l'Italie, l'Irlande, la Grèce et l'Espagne sont parfois référés. Il peut inclure toutes les nations sauf l'Allemagne, car c'est l'économie la plus forte de la zone euro et l'un des principaux moteurs de la vigueur de l'euro sur les marchés des changes. Cependant, l'Allemagne perdrait dans l'ensemble même avec une devise plus forte - comme tous les pays de la zone euro.

Pertes commerciales

La zone euro est née d'une volonté de faciliter le commerce sur le continent européen. L'UE est essentiellement une zone de libre échange massive avec l'avantage supplémentaire que le risque de change est éliminé en raison de l'euro partagé pour les pays de la zone euro. (La Bulgarie, la Croatie, la République tchèque, le Danemark, la Hongrie, la Pologne, la Roumanie, la Suède et le Royaume-Uni sont des membres de l'UE qui ne font pas partie de la zone euro.) Il est peu probable que la négociation ouverte survivrait à la dissolution de la zone euro.Même si c'est le cas, les différences de devises entre les pays vont rendre les relations commerciales actuelles difficiles à maintenir. Est-ce que les Grecs achèteront autant de Peugeot et de Volkswagen lorsqu'ils seront 40 ou 50% plus chers en raison de la monnaie grecque beaucoup plus faible qu'un franc ou une marque? Douteux. Les différences vont remodeler la production et le commerce à travers l'Europe alors que les entreprises sont réintroduites aux avantages et aux inconvénients compétitifs des économies et des devises régionales.

Impact mondial

Bien sûr, un dénouement de la zone euro aurait d'énormes répercussions sur les économies du monde entier. La plus grande économie du monde, les États-Unis, a des investissements et des liens commerciaux avec l'UE qui seraient négativement affectés par une dissolution de la zone euro ou de l'UE dans son ensemble. Au niveau de base, la plupart des euro-obligations prendraient des pertes lorsqu'elles seraient traduites dans une autre devise ou seraient simplement totalement défaillantes. Cette destruction massive du capital et l'incertitude des risques de change et du droit des contrats réduiraient les importations et les exportations entre les États-Unis.

Cette contraction de l'incertitude commerciale et financière mondiale pourrait entraîner une récession mondiale pire que celle de la crise financière mondiale de 2007-08. Les économies à forte croissance qui se vendent à l'UE et aux États-Unis ralentiraient avec le reste du monde. Même la Chine, qui a diversifié ses partenaires commerciaux, connaîtrait une baisse alors que les économies occidentales subiraient des pertes au niveau national avec tous les niveaux d'investisseurs, des institutionnels aux détaillants en passant par les fonds de pension. Pendant la récession, la demande de biens en provenance de Chine, de Corée du Sud et du Japon diminuerait, ce qui aurait propagé la contagion de l'UE à une région moins exposée à l'investissement traditionnel.

Rétablissement

Même si la zone euro s'effondrait, l'économie mondiale finirait par se redresser, bien qu'il y aurait des régions qui plongeraient beaucoup plus profondément dans la récession et la dépression pendant plusieurs années. La plupart des pays européens seraient confrontés à des récessions pluriannuelles ou à la dépression. Les pressions économiques s'accompagneront d'un chaos politique alors que les pays perdront des retraites, des industries et des richesses à la suite de la rupture. Les investisseurs qui abordent les investissements européens dans la foulée exigeront une prime de risque similaire à celle des pays en développement jusqu'à ce que la confiance puisse être rétablie.

Cela dit, le commerce finira par venir à la rescousse comme toujours. Le vin français, les olives grecques, les voitures allemandes, la charcuterie italienne et beaucoup d'autres produits européens trouveraient des acheteurs. Les fortunes économiques et les monnaies séparées de ces pays allaient et venaient comme avant, mais le commerce au sein de l'ex-zone euro n'aurait probablement jamais lieu aussi facilement. Le monde se rétablirait, mais la perte de richesse et la nouvelle normalité ne seraient pas une amélioration pour quiconque impliqué.

The Bottom Line

Un éclatement de la zone euro est extrêmement improbable en raison du prix économique élevé qu'il extrairait de toutes les personnes impliquées. La sortie des nations plus faibles de la monnaie partagée ou du plus grand syndicat est une possibilité un peu plus réaliste, mais même cela ne peut pas avoir lieu en vertu du traité comme convenu par tous les pays membres.Il n'y a pas de stratégie de sortie pour les pays de l'UE ou de la zone euro, car la plupart des membres reconnaissent qu'ils sont bien mieux ensemble qu'ils ne l'ont jamais été.