Lors d'une récente conférence Morningstar Inc. sur les fonds négociés en bourse (ETF) à Chicago, le thème dominant semblait être que le bêta intelligent (ou comme Morningstar appelle le bêta stratégique) est le dernier grand le monde de l'ETF. Voici ce que les conseillers financiers doivent prendre en compte lors de l'évaluation de ces stratégies pour les clients.

Qu'est-ce que Smart Beta?

Les fonds Bêta intelligents offrent des solutions de rechange à l'investissement indiciel passif et visent à offrir une performance supérieure ajustée au risque. Cette surperformance que les ETF bêta intelligents visent à générer provient des différentes façons dont ils configurent un indice sous-jacent. L'objectif est de générer plus de rendement avec moins de risque qu'un produit indiciel classique en utilisant une approche factorielle pour investir et essayer d'exploiter les inefficiences sur les marchés. Un mot-clé à garder à l'esprit est des facteurs. Cela fait référence aux caractéristiques de la stratégie de l'ETF. Quatre des plus populaires sont la taille, la valeur, l'élan et la qualité. Les ETF sont créés en distinguant un ou plusieurs facteurs d'un indice comme le S & P 500. Le FNB iShares MSCI Quality Factor est un exemple de FNB à facteur bêta intelligent (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79 80 + 0, 10% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). (Pour en savoir plus, consultez: Fonds Smart Beta vs. Fonds indiciels. )

Les ETF multimétaux à bêta intelligent allieraient deux facteurs supplémentaires et suivraient une combinaison d'indices spécialisés qui représentent les caractéristiques de ces facteurs. Un autre exemple populaire d'une stratégie bêta intelligente sont des produits d'indice à pondération égale tels que le FNB Guggenheim S & P 500 Equal Weight (RSP RSPGuggenheim97 14 + 0. 42% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

Une chose pour les conseillers financiers qui envisagent d'utiliser des ETF intelligents bêta ou d'évaluer les stratèges des ETF en se souvenant est que beaucoup de ces ETF, en particulier les versions multifactorielles, sont assez récents et souvent rares les données réelles de performance du marché ici. Une grande partie de leur «histoire» est basée sur des résultats rétro-testés. Comme l'a dit un conférencier à la conférence de Morningstar, il n'a jamais vu de contre-test avec des résultats défavorables. Cette nouveauté concerne également les indices sous-jacents qui, dans de nombreux cas, ont été créés "dans le laboratoire" et ont souvent peu d'historique du marché. (Pour plus d'informations, voir: Stratégies Smart ETF sur les ETF. )

Zone de croissance

Les ETF sont en croissance depuis la crise financière. Leur transparence et leur faible coût ont été une grande attraction. Voici quelques statistiques sur le bêta intelligent selon Morningstar:

• À la fin de juin 2015, il y avait 444 ETP intelligents (Exchange Traded Products) cotés aux États-Unis.
• Ces produits possédaient des actifs collectifs d'environ 450 milliards de dollars et représentaient environ 21% de tous les U.Actifs S ETP à la fin du mois de juin.
• Parmi les nouveaux flux de trésorerie vers les PTE américaines au cours de la période de 12 mois se terminant le 30 juin, 31% ont été consacrés aux produits intelligents bêta.
• Les actifs sous gestion de ces produits ont augmenté de 27% au cours de cette même période de 12 mois.
• Au cours des cinq dernières années, 25% des nouveaux lancements de produits ETP aux États-Unis ont été des produits bêta intelligents.

Comme pour tout produit à croissance rapide, il est facile pour les conseillers financiers de se laisser prendre par le battage médiatique créé par les fournisseurs de produits ETF et les médias. (Pour en savoir plus, voir: Construire une meilleure souricière avec les ETF Smart Beta. )

Pourquoi utiliser les ETF Smart Beta?

Les recherches de FTSE Russell indiquent que les conseillers financiers utilisent ces produits pour protéger les portefeuilles des clients, réduire la volatilité du portefeuille, augmenter l'alpha et augmenter les rendements dans cet ordre de préférence. La même recherche a révélé que les stratégies les plus souvent utilisées par les conseillers étaient le revenu de dividendes, la haute qualité et la faible volatilité dans cet ordre.

Une session de la conférence Morningstar a cité les raisons suivantes pour lesquelles les investisseurs utilisent les produits bêta intelligents:

• Gestion des risques
• Amélioration des rendements
• Allocation d'actifs tactique
• Achèvement du portefeuille
• Réduction des frais
• insatisfaction à l'égard des gestionnaires actifs

Le dernier point est intéressant, car beaucoup estiment que les FNB à bêta intelligent sont essentiellement des stratégies actives utilisant des indices passifs comme base. En d'autres termes, la nature même de la plupart des stratégies bêta intelligentes nécessite un rééquilibrage plus fréquent et, dans certains cas, des mouvements plus fréquents pour s'adapter aux changements de l'indice bêta intelligent sous-jacent. Cela rend ces FNB au moins quasi-actifs par rapport à un indice de référence pondéré par le marché strictement passif comme le S & P 500 et les fonds qui le suivent. (Pour en savoir plus, voir: Quelle est la différence entre alpha et bêta? )

Les ETF bêta intelligents peuvent être utilisés comme substitut à faible coût pour les fonds communs de placement gérés activement et plus chers. Un analyste de Morningstar a indiqué qu'un bon point de référence pour les dépenses est le niveau de 50 points de base. Il a mentionné que la catégorie de parts institutionnelles la moins chère de nombreux fonds gérés activement est aussi basse que celle-ci. Tout FNB dont le ratio des frais est supérieur à 50 points de base devrait avoir une stratégie d'investissement très convaincante ou être ignoré.

Sélection d'une stratégie Smart Beta

L'analyste de Morningstar a également tenu à souligner que les FNB utilisant l'élan comme facteur auraient tendance à «zig lorsque d'autres facteurs se dérobent», ce qui est tout à fait logique. (Pour en savoir plus, voir: ETF Smart Beta: Les avantages et les inconvénients .)

L'analyste a proposé cette «feuille de triche» pour sélectionner un ETF bêta intelligent:

• Le faible coût est critique
• Faible actif dans la stratégie par rapport à la capacité estimée de la stratégie
• Une exposition efficace à la stratégie
• Une entreprise capable et responsable derrière l'ETF

Est-ce que Smart Beta a du sens?

C'est la question ultime à laquelle les conseillers financiers doivent répondre lorsqu'ils décident d'utiliser ces produits. Que prévoient-ils qu'un FNB indiciel conventionnel ou un fonds commun de placement qui suit un indice pondéré selon la capitalisation boursière conventionnelle ne le fait pas?La plupart des produits de la catégorie des smart bêta larges et mal définis sont relativement nouveaux, un pourcentage élevé a été introduit depuis la crise financière, la seule chose que nous sachions sur leur performance dans un marché baissier grave provient probablement du back-testing. fait avant l'introduction de l'ETF. (Pour en savoir plus, voir: Stratégies du Fonds et des ETF pour les marchés volatils .)

En fin de compte, ce sont des vecteurs d'allocation d'actifs. En évaluant où un produit pourrait correspondre, regardez sa corrélation avec le reste du portefeuille du client et ce qu'il ajoute, qu'il s'agisse d'une volatilité plus faible, d'une qualité supérieure ou d'un autre facteur. Est-ce que l'ajout de ce FNB vous permet d'accomplir ce que vous cherchez à accomplir mieux qu'un FNB indiciel plus traditionnel ou un fonds commun de placement activement géré?

The Bottom Line

Les ETF Smart Beta font fureur parmi les fournisseurs de FNB et certains conseillers financiers. Comme tout autre produit financier, certains ont une valeur réelle, d'autres non. Il incombe aux conseillers financiers qui envisagent d'utiliser des produits bêta intelligents pour l'investissement direct des clients ou qui envisagent un programme de gestion d'actifs clé en main (TAMP) utilisant des ETF intelligents bêta pour bien comprendre les produits considérés. (Pour en savoir plus, voir: Comment mettre en œuvre une stratégie d'investissement Smart Beta .)