Les appels couverts sur actions sont une stratégie populaire parmi les traders d'options. Dans cette stratégie, la combinaison d'une position longue sur un titre sous-jacent avec un appel à court terme procure des rendements plafonnés à la hausse et un potentiel de perte limité à la baisse. C'est une stratégie conservatrice avec une vision neutre à court terme sur l'actif sous-jacent. Création d'une position d'appel couvert sur un stock de dividendes élevés peut modifier complètement le profit et la perte. Les traders expérimentés utilisent cette stratégie et en bénéficient en la programmant à la perfection. Cet article explique comment un appel couvert sur des actions donnant droit à des dividendes peut être utilisé pour générer des rendements plus élevés avec moins de risques. (Pour en savoir plus, voir: Les bases des options d'appel couvertes.)

Prenons l'exemple d'un titre à dividende élevé comme AT & T, Inc. (T

TAT & T Inc 33. 30 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 < ). Supposons que l'action AT & T se négocie à 35 $ aujourd'hui (janvier 2015) et qu'une option d'achat au guichet automatique avec un prix d'exercice de 35 $ expirant en un an (janvier 2016) se négocie à 2 $. 5. Supposons qu'AT & T verse un dividende de 0 $. 5 chaque trimestre ou 2 $ dans un an.

Voici à quoi ressemblerait une position d'achat couverte sur cet actionnaire à dividende élevé (sans tenir compte des dividendes):

Graphique MARRON: Position longue en actions de 35 $.

Graphe ROSE: position d'appel courte dans l'appel avec 2 $. 5 recevable.

• BLEU: Position nette de la position d'appel couverte (somme nette de MARRON et ROSE).
• Coût total pour créer ce poste: - 35 $ (payable) + 2 $. 5 (recevable) = - 32 $. 5.
• Pour simplifier, les frais de courtage et de commission sont supposés être nuls. Dans la vie réelle, ceux-ci devraient être déduits des gains nets.

Analyse de cette position:

Si le cours de l'action AT & T reste inférieur à 32 USD. 5, le trader restera à perte, et cette perte augmentera linéairement, plus bas sera le cours de l'action (indiqué par le graphique RED).

Si le cours de l'action AT & T reste entre 32 $. 5 et 35 $, le bénéfice sera linéaire, je. e. Plus le prix est élevé dans cette fourchette, plus le commerçant réalise de profits (indiqué par le graphique ORANGE).

• Si le cours de l'action AT & T dépasse 35 $, le bénéfice reste plafonné à 2 $. 5 (indiqué par un graphique vert VERT).
• Dividende - Le héros méconnu
• L'analyse ci-dessus s'applique à toute position d'achat couverte dans une action ne donnant pas lieu à dividende. Cependant, la vraie gemme cachée est le dividende qui peut changer le profit et les pertes. Pendant la période de détention d'un an, le commerçant aura droit à un dividende total de 2 $ (0, 5 * 4 trimestres). Maintenant, ajoutons le paiement de + 2 $ au graphique final et voyons comment les rendements nets changent:

Si le cours de l'action AT & T reste inférieur à 30 $. 5, le commerçant restera à perte, et cette perte continuera d'augmenter linéairement le plus bas le prix des actions va (indiqué par le graphique pointillé rouge).

Si le cours de l'action AT & T reste entre 30 $. 5 et 35 $, le bénéfice sera linéaire, je. e. Plus le prix est élevé dans cette fourchette, plus le commerçant réalise de profit (indiqué par un graphique en pointillés JAUNE).

• Si le cours de l'action AT & T dépasse 35 $, le bénéfice reste plafonné à 4 $. 5 (indiqué par un graphique en pointillés VERT).
• Comme nous pouvons le voir, la création de cette position d'appel couvert sur l'action à dividende élevé a amélioré considérablement le potentiel de profit. Prendre le bénéfice maximum plafonné de 2 $. 5 (cas antérieur sans dividende) et 4 $. 5 avec un dividende contre le coût de créer cette position (32,5 $), le pourcentage de bénéfice augmente de 7. 69% à 13. 85% (presque le double!).
• Risques

Les frais de courtage peuvent être plus élevés que le potentiel de profit, de sorte que la bonne option de courtage doit être sélectionnée.

Une perte importante peut survenir si le cours de l'action sous-jacente baisse considérablement, par exemple si l'action AT & T chute à 25 $, entraînant une perte nette de (25 $ - 35 $) en actions + 2 $. du dividende = - 5 $. 5 (ou 16,9% de perte sur un investissement de 32,5 $). Cependant, le risque reste toujours limité dans un appel couvert et le risque maximum (- $ 35 + $ 2 .5 + $ 2 = - $ 30.5) est connu à l'avance.

• Le risque d'un appel court (exercice anticipé par l'acheteur) peut affecter la position globale.
• Avantages
• Le bénéfice reste limité mais significativement amélioré par le facteur de dividende.

La zone de perte diminue considérablement de moins de 32 $. 5 à moins de 30 $. 5 dans l'exemple ci-dessus.

• Les versements réguliers de dividendes soutiennent également les cours boursiers, même lorsque le marché global est à la baisse, ce qui améliore la prévention des pertes.
• Le risque est limité et connu à l'avance, ce qui permet de stopper les pertes selon les capacités de prise de risque du trader.
• Les sources de bénéfices sont les suivantes:
• Réception d'une prime d'option pour court-circuiter l'appel.

Possibilité de bénéficier de la hausse des stocks pendant la durée de négociation longue de l'appel couvert (de quelques mois à un an plus).

• Réception d'un dividende de la position acheteur.
• Points à prendre en compte:
• Choisissez des options et des actions qui ont fait leurs preuves en matière de paiements de dividendes réguliers.

Chronométrez vos échanges correctement. Il est recommandé de prendre position juste un jour ouvrable avant la date ex-dividende.

• Gardez une trace des paiements de dividendes tout au long de la période de détention.
• Soyez informé du risque d'exercice anticipé par l'acheteur des appels courts (attribution d'appel court) et maintenez un plan de sauvegarde prêt.
• Gardez les niveaux stop-loss prêts pour tout mouvement à la baisse sans précédent dans les actions sous-jacentes.
• Les stratégies d'options Bottom Line
• permettent aux traders de bénéficier énormément du bon timing des transactions. Des précautions doivent être prises pour garder les paramètres de risque-récompense à l'esprit. Une veille constante sur les mouvements des prix du marché est recommandée pour la négociation d'options en toute sécurité.