Le salon Poutine
Lors de l'appel télévisé annuel le 16 avril, le président russe, Vladimir Poutine, a fait de son mieux pour convaincre ses concitoyens que le pire de la récente crise économique était plus de. Il a fait valoir que le renforcement du rouble et du marché boursier russe démontrait que le gouvernement mettait en œuvre la bonne politique fiscale. Le président Poutine a poursuivi en disant que l'économie du pays pourrait revenir à la croissance en moins de deux ans, malgré les sanctions économiques occidentales, une vision optimiste partagée par le vice-ministre des Finances qui a déclaré que l'économie nationale pourrait croître. 5% en 2016, selon un rapport de Dow Jones. D'autres, comme la Banque mondiale et même la banque centrale russe, sont plus prudents. La Banque mondiale prévoit que l'économie du pays se contractera de 0,3% en 2016 (voir graphique ci-dessous), les Financial Times ( FT ) ont rapporté. (Pour une lecture connexe, voir Comment les sanctions des États-Unis et de l'Union européenne affectent la Russie ).
La banque centrale russe s'attend à une contraction de l'économie de 1. 0-1. 6% en 2016, selon le Moscow Times . Mais les hauts responsables russes, dont le ministre des Finances Anton Siluanov et le ministre de l'Economie Alexey Ulyukaev, ont déjà déclaré que le pire de la crise économique est presque terminé, selon un rapport de Bloomberg. Mais le président Poutine et d'autres fonctionnaires sont-ils trop optimistes quant à l'économie? Est-ce seulement une question de temps avant que le marché et l'économie ne redeviennent volatiles? (Pour plus de détails sur l'état de l'économie russe, voir Pays proches de l'effondrement économique et Les sanctions et les prix du pétrole entraînent l'effondrement de l'économie russe ).
Rebond des marchés financiers
Une partie de la confiance de M. Poutine provient de la performance des marchés boursiers et de la monnaie du pays. Le marché boursier libellé en dollars de la Russie est en hausse de 30% depuis le début de l'année, tel que mesuré par deux des ETF du pays (voir graphique ci-dessous).
Le Market Vector Russia ETF Trust (RSX) et le SPDR S & P Russia (RBL) s'échangent sur le NYSE Arca Exchange et ont surperformé des indices de référence émergents plus larges tels que le MSCI Emerging Markets ETF (EEM) d'iShares. 8. 6% YTD, selon les données d'Investopedia. Le rouble russe s'est également bien comporté et s'échange actuellement autour de 50 roubles par rapport au dollar américain, soit un rendement de 37,5% à partir des plus bas de la crise du quatrième trimestre 2014 de 80 roubles par rapport au dollar américain.
Certains pourraient soutenir que la force renouvelée du rouble émane de la stabilité relative récente du prix du pétrole, un produit d'exportation important pour la Russie, plutôt que de décisions gouvernementales saines en matière de politique économique. (Pour une lecture connexe, reportez-vous àEst-il temps d'acheter des roubles russes? ). Le pétrole est en hausse de 25% par rapport aux creux enregistrés au début de l'année; le graphique ci-dessous montre la forte corrélation entre le prix du pétrole et le prix du rouble par rapport au dollar. (Pour une lecture similaire, voir Comment le prix du pétrole affecte-t-il l'économie russe? ). Réduction des taux d'intérêt
Un autre facteur qui soutient M. Poutine est la politique de taux d'intérêt de la banque centrale russe. Selon la
Moscow Times , le 16 avril, la banque a déjà commencé à réduire les taux d'intérêt à partir des sommets de la crise. Le gouverneur de la Banque centrale, Elvira Nabiullina, a déclaré que le rouble avait trouvé son équilibre. l'appréciation a servi de base à de nouvelles réductions des taux d'intérêt. Quelques jours auparavant, Bloomberg rapportait que "tous les économistes interrogés sauf deux sur quinze s'attendent à ce que la banque centrale russe baisse son taux de 100 points de base le 30 avril. Goldman Sachs Group prédit 600 points de base de la fin de l'année. " Le président Poutine a-t-il raison? Le pire pour l'économie russe est-il vraiment derrière, ou y a-t-il encore des nuages noirs à l'horizon qui risquent de pleuvoir sur le défilé russe?
Les entreprises étrangères qui quittent
Un indicateur révélateur de la performance d'une économie est l'état de ses investissements étrangers. Cet indicateur ne fonctionne pas très bien pour la Russie. En mars 2015, General Motors (GM) a annoncé son intention de fermer indéfiniment son usine d'assemblage à Saint-Pétersbourg et de retirer sa marque européenne Opel de Russie. Le
FT a rapporté que le PDG de GM, Karl-Thomas Neumann, a déclaré à un journal allemand: "Nous sommes arrivés à la conclusion que le marché russe n'était pas seulement bon à court terme, mais pas au milieu ou à long terme non plus. " Les constructeurs automobiles ne sont pas les seuls à réduire leurs plans d'affaires russes. Bloomberg rapporte que les transporteurs aériens internationaux ont également réduit le nombre de vols vers Moscou et réduit les projets visant à augmenter les services vers d'autres villes russes. Par exemple, la compagnie low-cost britannique EasyJet a réduit son service Londres-Moscou de deux vols quotidiens à un seul. Delta Air Lines a annoncé à la mi-avril qu'elle suspendrait son service à Moscou au cours des trois derniers mois de 2015, a rapporté Bloomberg. Cathay Pacific a annoncé qu'elle mettrait fin aux vols à destination de Moscou en juin 2015 et Air India, Etihad Airways et Qatar Airways sont également en train de réduire leur service de vol à Moscou.
Taux élevé de vacance immobilière
La faiblesse du marché des affaires et de la vente au détail à Moscou est un autre signe que la situation économique pourrait ne pas être aussi rose que le dit M. Poutine. Selon
FT , selon le cabinet de conseil immobilier russe Blackwood, le taux d'inoccupation des centres d'affaires de Moscou-City sera de 45% en 2015, ce qui signifie que le centre d'affaires phare de la ville sera presque vide. " De plus, le courtier immobilier Knight Frank prévoit que 30% des projets de centres commerciaux en construction à Moscou seront gelés.En outre, selon le ministère russe de la Construction, du Logement et des Services publics, les achèvements de construction résidentielle diminueront de 6% en 2015 à un nouveau record de l'ère post-soviétique, les FT signalés. L'indice S & P toujours négatif
Standard and Poor's (S & P) a confirmé ses perspectives négatives pour la notation de crédit non investment grade du pays le 17 avril, malgré les améliorations économiques citées par le président Poutine et certains points forts du crédit semblent être sous-pondérés par S & P. (Pour plus d'informations sur la solvabilité de la Russie, voir
Risques de solvabilité et d'investissement de la Russie ). Selon S & P, les facteurs clés du crédit pour maintenir la perspective négative comprennent la lutte des décideurs pour stimuler la croissance, l'inflation croissante qui nuit à la demande des consommateurs et les risques accrus du système financier en raison du manque de financement externe. Au moins deux de ces préoccupations méritent d'être explorées plus avant; le pourcentage croissant de prêts improductifs dans le secteur bancaire et le taux d'inflation élevé.
Le 15 avril, Moody's prévoyait que les créances douteuses sur les banques russes monteraient à 15% du total des prêts d'ici la fin de 2015, contre 9,5% en début d'année. En février 2015, M. Alexey Simanovsky, un responsable de la banque centrale russe, a déclaré que le taux de prêts non productifs du pays était de 6,3% en janvier et pourrait atteindre 8% d'ici la fin de l'année, a rapporté Reuters.
En outre, l'inflation des consommateurs est également un problème majeur. M. Poutine lui-même a déclaré lors de son appel téléphonique que les salaires réels avaient baissé au cours de l'année écoulée et que l'inflation était restée élevée. Le
FT a rapporté le 17 avril que le taux d'inflation annualisé de la Russie avait atteint 16,8% au cours de la troisième semaine d'avril. S & P prévoit que l'inflation restera supérieure à 15% en 2015 et pourrait «entraver les perspectives de croissance de la Russie». " The Bottom Line
M. Poutine pourrait vouloir maintenir une illusion de contrôle et peut avoir décidé de saisir ce moment de calme relatif dans les marchés pour réclamer le crédit pour diriger l'économie dans les eaux plus calmes, mais une grande partie de la le répit provient de facteurs qui échappent à son contrôle, comme la stabilisation des prix du pétrole. (Pour une lecture connexe, se reporter à
Pourquoi l'économie russe augmente et tombe avec l'huile ). Et les fissures dans la façade, telles que la réduction des investissements directs étrangers et une crise bancaire imminente, exercent une pression sur un système qui pourrait bien être le "moment gris Dorian" de M. Poutine lorsque le rideau est tiré pour révéler l'état réel du Économie russe.
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