La meilleure façon de déterminer si les taux d'intérêt négatifs vont fonctionner aux États-Unis pour atténuer nos difficultés économiques est de voir s'ils travaillent ailleurs. Actuellement, les banques centrales ont mis en place des taux d'intérêt négatifs au Danemark, dans la zone euro, en Suisse, au Japon et en Suède.

L'objectif du déploiement de taux d'intérêt négatifs est de stimuler la croissance économique en encourageant les prêts et les investissements. Mais cela fonctionne-t-il à long terme? Voici les problèmes que nous avons rencontrés en entrant dans un territoire à taux d'intérêt négatif. (Pour les lectures connexes, voir: Taux d'intérêt négatifs: 4 Conséquences non intentionnelles. )

Taux d'intérêt négatifs Impact

Le Japon est la troisième plus grande économie du monde; par conséquent, c'est le meilleur échantillonnage que nous puissions obtenir en ce qui concerne l'impact des taux sur les États-Unis. La BOJ est passée à -0. 1% le 29 janvier 2016. Le passage à des taux d'intérêt négatifs a eu pour but de forcer les consommateurs à dépenser de l'argent, ce qui alimenterait l'inflation. Cela prouve en soi à quoi les banques centrales se battent: la déflation. L'autre objectif de passer à des taux négatifs consiste à faire en sorte que les banques ne disposent pas de grandes réserves. Aucun objectif n'a encore été atteint.

Du côté des consommateurs, les consommateurs japonais achètent des coffres-forts, ce qui est une bonne nouvelle pour Shimachu, une quincaillerie qui a vu les ventes d'un modèle sûr bondir de 100% d'une année sur l'autre. D'autres consommateurs japonais mettent leur argent sous le matelas, littéralement, pas au sens figuré. Les banques ont baissé les bras.

En Suisse, les clients de l'Alternative Bank Schweiz ne sont pas très satisfaits car ils doivent payer pour garder de l'argent dans leurs comptes, mais ce qui ressort ici, c'est que ceux qui ont plus d'argent dans la banque doivent payer des frais plus élevés. Comment cela pourrait-il aider les dépenses des consommateurs? Si quoi que ce soit, il va nuire aux banques que leurs bases de clients diminuent.

En Suède, les prix de décembre ont reculé de 1,3% d'une année sur l'autre.

Au Danemark, les taux d'intérêt négatifs n'ont pas eu d'impact durable sur une longue période.

Il est trop tôt pour déterminer l'impact des taux d'intérêt négatifs dans la zone euro parce que Mario Draghi, le président de la BCE, va probablement adopter une approche imprudente, ce qui signifie qu'il va continuer à déplacer les taux en territoire négatif. Vous n'êtes pas d'accord que c'est imprudent? Considérons quelques autres opinions sur les taux d'intérêt négatifs en général. (Pour les lectures connexes, voir: Taux d'intérêt négatifs et QE3: Risques économiques. )

Appel des Banques Centrales

Tout d'abord, même John Maynard Keynes - le principal promoteur des mesures de stimulation monétaire gouvernementales. déclaré dans les années 1930 que la politique monétaire devient moins efficace plus on se rapproche de zéro. Si vous cherchez un avis plus moderne, Morgan Stanley (MS MSMorgan Stanley50.14 + 0. 24% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a récemment qualifié les taux d'intérêt négatifs d '«expérience dangereuse». "Ce sont des notes intéressantes, mais la citation la plus prophétique vient d'une source improbable - l'Institut Mises, qui enseigne la science de l'économie autrichienne:

" La vraie pitié est que les bustes et les craquements auraient pu être évités si les banquiers centraux reconnu que la chute des prix crée finalement les conditions d'une reprise économique normale. La déflation n'est pas une spirale de la mort comme le croient les keynésiens. Dans un marché qui fonctionne, la demande du public de détenir de l'argent sera satisfaite lorsque ses réserves de soldes monétaires seront suffisantes par rapport au niveau des prix, quand il aura de nouveau confiance en l'avenir et qu'il sera prêt à investir à long terme . "

Cette citation est juste sur l'argent, mais quel banquier central va vouloir que son héritage soit associé à la déflation? Ils ne veulent pas que leur vaisseau descende sous leur surveillance. Ce qu'ils ne réalisent pas, c'est qu'ils finiront par être considérés comme ceux qui dirigent leurs navires plus loin dans l'abîme. Finalement, les économistes intelligents reconnaîtront que seuls les banquiers centraux qui ont sacrifié les conditions économiques actuelles pour la santé économique future étaient les vrais héros. (Pour les lectures connexes, voir: Comprendre les taux négatifs des banques centrales d'Europe. )

Yellen's Chance

La seule personne qui a encore une chance d'hériter est Janet Yellen, présidente de la Réserve fédérale. Si elle augmente les taux dans les dents d'un environnement déflationniste mondial, cela fera mal pendant de nombreuses années, mais cela mettra les États-Unis sur la voie de la reprise plus rapidement que le reste du monde. À long terme, la déflation est saine et fait partie intégrante du cycle économique à long terme. Le problème est que nous avons eu un boom si long sans cycle déflationniste que personne ne veut faire l'expérience de ce qui, selon eux, n'est pas nécessaire. La déflation est nécessaire parce que c'est inévitable. Il va toujours vaincre les banques centrales à la fin. Par conséquent, il n'y a aucun sens à ajouter plus de dettes et de problèmes futurs en essayant de le combattre.

Les banques centrales ont abaissé les taux 637 fois depuis la crise financière il y a près d'une décennie. Au début, c'était très efficace. Mais chaque mouvement inférieur a été de moins en moins efficace. Cela ne changera pas. Si Janet Yellen adopte des taux d'intérêt négatifs, elle n'est pas plus intelligente que n'importe quel autre chef de banque centrale. Il a déjà été prouvé que les taux d'intérêt négatifs ne permettent pas d'augmenter les anticipations d'inflation. Des taux d'intérêt négatifs n'entraîneraient pas une hausse des dépenses de consommation, mais ils enverraient aux investisseurs le message que quelque chose ne va vraiment pas dans l'économie. Ils agiraient comme une taxe sur les banques, ce qui réduirait les profits des banques.

Ce serait aussi à un moment où certaines grandes banques sont exposées au secteur de l'énergie en crise.

The Bottom Line

Les taux d'intérêt négatifs créeraient plus de problèmes qu'ils n'en résoudraient. Espérons que Yellen apprendra des erreurs des autres. Elle sera contrainte de participer à un effort mondial coordonné pour «relancer l'économie mondiale."Si elle se plie à cette pression, elle ne fera que conduire l'économie de sa propre nation plus profondément dans l'abîme. (Pour les lectures connexes, voir: Les taux négatifs et prudents des Yellen ne sont pas «hors table». )