Les théories sur la production mondiale de pointe de pétrole existent depuis un certain temps, avec un pic de popularité atteignant un sommet en 2008, lorsque le brut WTI a atteint 147 $. 27 par baril. Depuis 2014, le marché pétrolier a rencontré le problème inverse, avec une offre excessive qui a fait chuter les prix à 26 dollars. 05 le baril d'ici février 2016. Qui aurait cru en 2008? Pour s'adapter à la nouvelle norme de prix du pétrole très bas, les producteurs ont réduit leurs coûts d'exploitation et leurs dépenses d'investissement (CAPEX) dans le but de conserver leurs liquidités. La réduction des dépenses a aidé à préserver leurs bilans, mais elle a peut-être par inadvertance ouvert la voie à la prochaine crise de l'offre et à la flambée des prix. (Voir aussi: Tir à la corde du marché brut .)

La découverte mondiale de pétrole la plus basse d'une génération

Certains observateurs de premier plan de l'industrie pétrolière, tels que IHS Markit et Rystad Energy, voient les premiers signes avant-coureurs. IHS a récemment mis à jour un rapport publié l'an dernier qui avertit que les découvertes pétrolières et gazières hors Amérique du Nord sont à leur plus bas niveau depuis 1952. Selon IHS, l'année 2016 a marqué un autre creux avec seulement 8,2 milliards de barils d'équivalent pétrole. Les barils d'équivalent pétrole (bep) sont un calcul mixte de pétrole et de gaz mesuré en barils. Rystad Energy était encore plus pessimiste, indiquant que les découvertes mondiales de pétrole et de gaz ont atteint leur plus bas niveau en 70 ans, avec seulement 6 milliards de bep découvert en 2016.

Capex Speaking Squeeze

On ne peut nier que les ressources pétrolières mondiales sont de plus en plus rares. L'un des derniers gisements de pétrole géants découverts fut le champ de Kashagan au Kazakhstan en 2000. Avant cela, la plupart des découvertes majeures dans le monde ont eu lieu dans les années 1960 et 1970. Les gisements pétrolifères géants sont généralement définis comme ceux dont les réserves ultimes récupérables sont supérieures à 500 millions de barils. Kashagan a des réserves récupérables estimées à environ 7-9 milliards de barils, selon une présentation par Uppsala Universitet. C'est encore à peu près la moitié de la superficie des champs super géants du milieu du XXe siècle, dont le plus important est le champ de Ghawar en Arabie Saoudite découvert en 1948. Il n'y a pas eu de découverte de ce genre depuis des années.

Le problème de rareté croissante est exacerbé par la réduction des dépenses d'exploration. Dans un rapport publié en janvier 2017, WoodMackenzie, une firme de consultation sur le pétrole, a indiqué que le nombre de puits d'exploration forés en 2016 avait chuté de 40% et que les dépenses d'exploration mondiales s'élevaient à 40 milliards de dollars. Si l'on examine la réduction des dépenses d'exploration pour les cinq plus grandes sociétés pétrolières américaines, mesurée par les revenus de l'indice S & P 500, on constate une réduction globale de 49,7% à 4 $ seulement. 9 milliards en 2016 de près de 10 milliards de dollars dépensés en 2015.

Les cinq entreprises analysées étaient ExxonMobil (XOM XOMExxon Mobil Corp83 75 + 0,69% Créé avec Highstock 4 2,6 6 ), Chevron (CVX CVXChevron Corporation117. 04 +1 78% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), ConocoPhillips (COP COPConocoPhillips53 67 + 1. 34% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) , Occidental Petroleum (OXY OXYOccidental Petroleum Corp68 82 + 0. 82% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Devon Energy (DVN DVNDevon Energy Corp.40 86 + 4. 05 % Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Parmi ceux-ci, Chevron a connu la plus forte baisse des dépenses d'exploration en 2016, en baisse de 69,1% en un an. Il a été suivi de près par Conoco, en baisse de 54,3% sur la même période. Il n'est pas étonnant que 2016 soit une autre année record pour les découvertes mondiales de pétrole conventionnel.

Pour rester tranquille

L'agence de notation de crédit Fitch Ratings a déclaré dans un récent communiqué que les majors pétrolières européennes avaient besoin d'un prix du pétrole compris entre 50 et 60 dollars le baril (paiement des dépenses d'investissement et des dividendes flux de trésorerie) en 2017. Fitch poursuit en disant qu'un retour aux prix du pétrole de 40-45 dollars le baril pourrait nécessiter de nouvelles réductions de dépenses pour les entreprises "pour défendre leur qualité de crédit". "Une telle réduction des dépenses réduirait sans aucun doute les dépenses d'exploration qui sont probablement nécessaires pour éviter la prochaine crise de l'offre de pétrole.

Avertissement: Gary Ashton est un consultant financier pétrolier et gazier qui écrit pour Investopedia. Les observations qu'il fait sont les siennes et ne constituent pas un conseil d'investissement. Gary ne possède aucun stock mentionné dans cet article.