Le ratio cours / bénéfice ou «ratio cours / bénéfice» est l'un des multiples les plus populaires et les plus fréquemment cités dans l'analyse des actions. L'indice de performance, qui peut être obtenu en divisant le prix par action actuel par le bénéfice par action (BPA), mesure le montant que les investisseurs sont disposés à payer par dollar des bénéfices d'une société. En raison de sa facilité d'utilisation, le P / E est devenu le baromètre de la valeur généralement accepté. Cet article se concentrera sur le ratio P / E de Lockheed Martin Corp. (LMT LMTLockheed Martin Corp310 .08 + 0. 03% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), l'un des plus importants au monde. les plus grands fabricants de défense et d'aérospatiale, et de comparer le P / E de Lockheed à ses concurrents. (Pour en savoir plus, voir aussi: Comment Lockheed Martin fait son argent. )

Suivi des douze derniers mois P / E

Le ratio cours / bénéfices des 12 derniers mois ou «TTM P / E» présente aux investisseurs un ratio C / B basé sur les 12 derniers mois ou quatre trimestres des données passées. Le numérateur est le prix, qui se trouve assez facilement, tandis que le dénominateur est le bénéfice par action, ou EPS, qui peut être trouvé sur les nombreux sites Web d'investissement, ou directement dans les dépôts 10Q / 10K de l'entreprise. Le BPA est un ratio en soi et représente la valeur monétaire du bénéfice net d'une société par action. Il est calculé comme suit:

(résultat net - dividendes préférentiels) / nombre moyen pondéré d'actions en circulation = BPA

Pour cet article, et en général, le BPA le plus fréquemment utilisé est le BPA «dilué» qui prend tenir compte de toutes les options sur actions en cours, bons de souscription, actions convertibles et obligations qui peuvent être exercées en tenant compte du nombre d'actions moyennes. Si ces titres convertibles sont exercés, le nombre moyen d'actions en circulation augmentera ou deviendra dilué, ce qui entraînera un plus grand dénominateur et un BPA inférieur. Un BPA dilué est préféré par la plupart des analystes financiers car c'est l'approche la plus conservatrice. Dans le cas de Lockheed, le cours de clôture le plus récent était de 225 $. 96. Sur la base de ses dépôts SEC, les quatre derniers trimestres de EPS de Lockheed sont les suivants:

3Q2015: 2. 77

2Q2015: 2. 94

1Q2015: 2. 74

4Q2014: 2. 82

Total: 11. 27

Diviser Le cours de clôture de Lockheed de 225 $. 96 par rapport au BPA total des quatre derniers trimestres de 11,77, nous arrivons à notre P / E TTM de 20. En d'autres termes, Lockheed Martin se négocie à environ 20 fois ses bénéfices sur la base de ses performances des quatre derniers trimestres.

Forward P / E

Alors que les calculs P / E TTM sont des mesures objectives basées sur des données historiques, les P / E forward sont des calculs subjectifs car ils prennent en compte les perspectives de croissance future d'une entreprise. Le taux de croissance peut être déduit de plusieurs façons, telles que les prévisions de la direction, les taux de croissance historiques, les perspectives de l'industrie et les estimations des analystes.Toutes ces méthodes sortent du cadre de cet article, et pour des raisons de concision, nous utiliserons les taux de croissance du consensus tels qu'estimés par les nombreux analystes qui couvrent déjà Lockheed Martin, comme on le trouve sur le NASDAQ. com. (Pour en savoir plus, voir: Lockheed Martin est très proche du gouvernement américain. )

Résumant les trimestres se terminant de décembre 2015 à septembre 2016, nous arrivons à un BPA à 12 mois de 11,8. Basé sur un prix de 225 $. 96, le P / E avancé de Lockheed est d'environ 19. 1.

Comparaison avec ses pairs

Maintenant que nous avons déterminé les P / E de Lockheed Martin, nous sommes maintenant prêts à voir comment l'entreprise se compare à ses concurrents. concurrents. Bien que le ratio P / E soit incroyablement utile, il ne devrait jamais être considéré isolément, car la valeur ne peut être déterminée que par comparaison entre homologues. Le tableau ci-dessous présente les principaux fabricants américains de défense et d'aéronautique avec une taille et une part de marché similaires à celles de Lockheed Martin, comparé à la valeur des capitaux propres par rapport aux bénéfices avant intérêts, impôts et amortissements (EV à EBITDA). P / E - ainsi que leur croissance de l'EBITDA, les marges et la dette par rapport à l'EBITDA.

* Multiple des multiples EV à EBITDA sur 4-traders. com

* Marges d'EBITDA calculées via Thomson Reuters; Selon le tableau comparatif ci-dessus, il semblerait que Lockheed se négocie au plus haut ratio cours / bénéfice et au deuxième plus haut niveau P / E dans son groupe de pairs. L'évaluation des primes de Lockheed est également évidente dans le BAIIA des activités de suivi et d'acheminement, malgré des niveaux de croissance et de marges inférieurs à la moyenne, bien que compensés par des niveaux d'endettement légèrement inférieurs à la moyenne. Cependant, Lockheed offre plusieurs facteurs de croissance intéressants qui pourraient justifier sa valorisation élevée. Tout d'abord, Lockheed Martin est le concepteur du F-35 Lightning, l'avion de combat choisi pour le programme «Joint Strike Fighter» multinational et multimillionnaire. Malgré un retard et un dépassement de budget, le ministère de la Défense a engagé 2 457 avions jusqu'en 2037, à un coût estimé à 1 $. 1 billion de dollars.

Deuxièmement, la division spatiale de Lockheed est fortement impliquée dans le développement du véhicule polyvalent Orion, le premier engin spatial de la NASA conçu pour une exploration spatiale humaine de longue durée. De plus, Lockheed devrait bénéficier de l'augmentation proposée de 500 millions de dollars au budget de l'exercice 2016 de la NASA. Et enfin, le solide historique de dividendes et de rachats de Lockheed, au milieu d'une forte génération de flux de trésorerie en période de faibles rendements, a également contribué à sa valorisation boursouflée.

The Bottom Line

Alors que les ratios P ​​/ E sont des mesures utiles pour déterminer la valeur d'un stock, ils ne sont qu'un outil parmi d'autres dans l'analyse fondamentale. Les P / E ne devraient jamais être considérés isolément, et une comparaison de Lockheed Martin à ses pairs a déterminé que le titre s'échange actuellement à un prix supérieur. La position de leader de Lockheed sur le marché des industries de l'aérospatiale et de la défense, ainsi que son rendement élevé, ont mené à sa valorisation supérieure.La diminution des dépenses de la défense et de la NASA, conjuguée à un environnement de taux d'intérêt élevé, pourrait entraîner une baisse des P / E de Lockheed.