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Il n'y a pas de taux de chômage cyclique naturel. Le taux de chômage naturel est une caractéristique spécifique de l'économie - c'est le taux de chômage qui exclut toutes les influences cycliques. En soustrayant le taux de chômage naturel du taux de chômage actuel, on obtient le taux de chômage cyclique. Les deux concepts sont étroitement liés, mais ils ne doivent pas être confondus.

Le taux de chômage naturel comprend le chômage frictionnel, structurel et excédentaire. Le chômage frictionnel est généralement le chômage volontaire; il se produit lorsque les travailleurs se trouvent entre deux emplois, lorsqu'ils ont récemment obtenu leur diplôme et qu'ils cherchent un emploi, et lorsqu'ils sont réintégrés dans la population active et qu'ils sont à la recherche de nouveaux emplois. Le chômage structurel survient lorsqu'il existe un décalage entre les compétences des travailleurs et les compétences requises sur le marché du travail - par exemple, la baisse de la demande de travailleurs dans le secteur manufacturier, malgré l'abondance de travailleurs qualifiés, a entraîné un chômage structurel dans ce secteur. Enfin, le chômage excédentaire est dû aux lois sur le salaire minimum et à d'autres formes de contrôle des salaires et des prix. Par exemple, parce que le salaire minimum est fixé par le gouvernement, une entreprise qui a un budget fixe ne peut embaucher de nouveaux travailleurs si ses travailleurs actuels sont au salaire minimum, parce qu'elle ne peut pas réduire les salaires actuels des nouveaux travailleurs.

Au fil du temps, le même ralentissement du cycle conjoncturel qui provoque un chômage cyclique peut également influencer le taux de chômage naturel. Le chômage frictionnel augmente généralement à la fin d'un repli, car de nombreux travailleurs quittent leur emploi lorsque de nombreuses nouvelles offres d'emploi apparaissent. En outre, les travailleurs mis à pied pendant un ralentissement sont moins susceptibles que les autres travailleurs d'avoir les compétences nécessaires pour rester compétitifs lorsque la récession se termine, ce qui entraîne une inadéquation des compétences qui augmente le chômage structurel.