Les bons du Trésor américains protégés contre l'inflation (TIPS) constituent un moyen simple et efficace d'éliminer l'un des risques les plus importants pour les placements à revenu fixe - le risque d'inflation - tout en garantissant un rendement réel garanti par le gouvernement américain. En tant que tel, il vaut la peine de bien comprendre comment ces instruments fonctionnent, se comportent et peuvent être intégrés dans un portefeuille d'investissement.

Pourquoi CONSEILS?

Avec des placements à revenu fixe normaux (ou nominaux), les investisseurs supportent le risque d'inflation en ce sens que le pouvoir d'achat des paiements d'intérêts pourrait être érodé par l'inflation au-delà de leurs attentes initiales. Cependant, les TIPS sont garantis pour suivre le rythme de l'inflation, tel que défini par l'Indice des prix à la consommation (IPC). C'est ce qui les rend uniques et définit leur comportement.

Pour illustrer, supposons un 1 000 $ US. S. TIPS a été acheté avec un coupon de 3%; Supposons également que l'inflation au cours de la première année était de 10%. Si tel était le cas, la valeur nominale du TIPS s'ajusterait de 10% à 1 100 $. En outre, le paiement du coupon (3%), qui est également basé sur la valeur nominale, serait de 33 $ (les paiements s'ajustent et payé semestriellement). Le résultat final est que non seulement les paiements d'intérêts sont protégés contre l'inflation, mais que la valeur nominale de l'obligation est également restituée à l'investisseur à l'échéance. Les obligations nominales traditionnelles n'offrent aucune de ces protections.

Parce que les TIPS protègent les investisseurs contre les préoccupations inflationnistes et que les obligations nominales ne le font pas, elles se comportent différemment les unes des autres. Plus précisément, à mesure que les anticipations inflationnistes augmentent, les obligations nominales deviendront moins attrayantes à mesure que les paiements d'intérêt futurs seront érodés par l'inflation. De même, à mesure que les préoccupations inflationnistes diminuent (ce qui inclut la déflation), les obligations nominales deviennent plus attrayantes par rapport aux TIPS, car les paiements d'intérêts futurs deviennent plus intéressants sur une base réelle (ou après inflation).

Comment acheter Dans

Les TIPS peuvent être achetés de la même manière que tout autre investissement à revenu fixe: soit directement sous forme d'obligations individuelles auprès du Trésor américain ou d'un courtier, soit par l'intermédiaire d'un fonds commun de placement. Si un investisseur cherche à répondre à des besoins spécifiques de trésorerie, l'achat d'obligations individuelles est logique. Acheter des obligations directement auprès du Trésor américain est l'option la moins chère à cet égard. Cependant, si l'objectif est de recevoir un portefeuille de titres à revenu fixe entièrement diversifié, un fonds commun de placement est la meilleure option, de préférence un fonds indiciel à faible coût.

TIPS Construction du portefeuille

Dans le contexte de la répartition de l'actif du portefeuille, les titres à revenu fixe jouent un rôle important pour les investisseurs de toutes tailles. Gardez à l'esprit que sur de longues périodes, le revenu fixe offre des rendements beaucoup plus faibles que les actions, mais il offre également des niveaux beaucoup plus faibles de volatilité des rendements. En tant que tel, les titres à revenu fixe servent à réduire la volatilité globale du portefeuille, en particulier en période de tensions sur les marchés, lorsque les actions peuvent chuter considérablement.

Les TIPS offrent un niveau de diversification supplémentaire au-delà du revenu fixe nominal, en ce sens qu'ils éliminent le risque d'inflation pour la partie du portefeuille qu'ils constituent. Par conséquent, ils présenteront généralement moins de risques que les obligations nominales, qui sont sujettes à des préoccupations inflationnistes. En combinant les TIPS avec des obligations nominales, le portefeuille de titres à revenu fixe devrait devenir moins volatil, tout comme le portefeuille dans son ensemble.

Comme c'est le cas avec tout autre véhicule d'investissement, les TIPS peuvent être utilisés de manière tactique. Tout comme on peut acheter des actions à un prix bas ou des obligations nominales en prévision d'une baisse des taux d'intérêt, TIPS peut être utilisé pour commercialiser le temps en fonction des anticipations d'inflation de l'investisseur.

Pour ce faire, il faut d'abord comprendre comment déterminer l'attente inflationniste intégrée dans TIPS. Cela peut facilement être fait en comparant un rendement TIPS à celui d'une obligation du Trésor américain nominal. Par exemple, si une obligation nominale à 10 ans du Trésor est évaluée avec un rendement à l'échéance de 5% et qu'un TIPS similaire est évalué avec un YTM de 2,5%, l'espérance d'inflation implicite serait de 2,5%. Dans cet esprit, un investisseur peut théoriquement entrer et sortir dans TIPS en fonction de ses attentes en matière d'inflation.

En utilisant l'exemple ci-dessus, si un investisseur pense que l'inflation atteindra 3,5%, cet investisseur achètera un TIPS parce qu'il deviendra plus précieux si l'inflation réelle est supérieure à ce que le marché attendait. Inversement, si un investisseur estime que l'inflation sera inférieure à 2,5%, ou que la déflation se produira, l'investisseur vendra ses TIPS existants ou attendra une dévaluation avant d'acheter.

Cependant, les anticipations d'inflation du market timing ne sont pas plus faciles que le market timing d'un autre titre. Gardez également à l'esprit que la Réserve fédérale américaine est incapable de prédire l'inflation à court terme. En tant que tel, les mouvements tactiques dans et hors de TIPS devrait être fait sur la base des horizons à long terme.

Pour résumer, les TIPS peuvent être un outil formidable pour tout investisseur cherchant à maximiser le rendement risque-récompense d'un portefeuille. Tout comme les titres à revenu fixe font partie intégrante de tout portefeuille, les TIPS devraient être considérés comme faisant partie intégrante de la répartition des titres à revenu fixe.

En dehors des besoins spécifiques de rapprochement des flux de trésorerie, les TIPS devraient généralement être achetés par le biais d'un fonds commun de placement afin de maximiser les avantages de la diversification et une exposition adéquate à ces actifs. Les fonds communs de placement qui offrent des stratégies de gestion active pour TIPS peuvent ajouter de la valeur au fil du temps, mais il existe un potentiel beaucoup plus faible d'ajouter de la valeur à l'investissement à revenu fixe que les actions. Gardez à l'esprit que la gestion active est encore un autre pari dans votre portefeuille, et un coûteux à cela. Les fonds indiciels offrent l'accès le plus efficace à ce véhicule d'investissement.

Pour les investisseurs qui souhaitent commercialiser des TIPS temporels, suivez les anticipations d'inflation intégrées sur les marchés obligataires et ajustez votre exposition de manière appropriée en fonction de vos anticipations d'inflation à long terme et non à court terme.Encore une fois, la valeur peut être ajoutée à cet égard sur des horizons pluriannuels. Les TIPS sont loin d'être aussi volatils (leurs rendements ne sont nulle part aussi élevés) que les actions, et les coûts de transaction peuvent facilement l'emporter sur les petits mouvements de marché à court terme. Soyez donc judicieux et patients à cet égard.

La meilleure façon d'agir avec TIPS est d'établir une allocation significative au sein de votre portefeuille de titres à revenu fixe, disons entre un tiers et la moitié de l'allocation totale de titres à revenu fixe. En outre, il existe peu de possibilités d'ajouter de la valeur grâce à une gestion active, alors achetez un fonds indiciel à faible coût et respectez-le. L'heure du marché TIPS seulement lorsque les marchés deviennent irrationnels, soit en s'attendant à des taux d'inflation excessivement élevés ou faibles. Gardez également à l'esprit que la Réserve fédérale cible les taux d'inflation dans les faibles chiffres à un seul chiffre et ajuste votre portefeuille autour de ces attentes.

The Bottom Line

Si vous gardez ces facteurs à l'esprit, l'investissement TIPS sera facile et très bénéfique pour votre portefeuille. TIPS n'est peut-être pas l'investissement le plus excitant, mais ce sont les seuls titres qui offrent un taux de rendement réel garanti par le gouvernement fédéral des États-Unis. N'ignorez pas la puissance d'un tel investissement, surtout si vous envisagez de prendre votre retraite.