Comme il n'y avait pas assez de confusion parmi les conseillers et les clients au sujet des règles fiduciaires proposées par le ministère du Travail, la présidente de la Securities and Exchange Commission (SEC) Mary Jo White dit maintenant que toute norme fiduciaire de son organisation pourrait être différente de celles proposées par le DOL. White, cité dans Investment News , dit des efforts des deux agences: «Vous essayez de les faire atterrir de manière identique, si vous le pouvez. Mais ce sont des agences séparées [avec] des mandats statutaires distincts. "White a également indiqué dans l'article qu'elle soutient une norme fiduciaire uniforme. Elle devrait convaincre au moins deux de ses collègues commissaires du groupe de cinq personnes.

De nombreux conseillers financiers et sociétés de services financiers sont déjà perturbés par l'impact des règles DOL proposées. Avoir un deuxième ensemble de règles potentiel à respecter sera difficile pour beaucoup. (Pour en savoir plus, voir: Ce que signifie la politique fiduciaire du DoL pour les conseillers .)

SEC et application des règles DOL

La pièce Investment News soulève un point intéressant. La SEC appliquera-t-elle les règles fiduciaires DOL proposées une fois qu'elles auront pris effet? Selon White: "Ils ont une autorité d'application de leur propre chef. Nous n'appliquons pas les règles du département du travail en soi. Notre autorité d'application est en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières. "Cette position rend encore plus déroutantes les règles déjà quelque peu confuses pour les conseillers financiers, en particulier ceux du monde des courtiers. Je soupçonne que les plus petits courtiers pourraient fusionner avec de plus grandes entreprises en plus de la vente pure et simple des réseaux de courtiers comme nous l'avons vu par American Investment Group et Metropolitan Life Insurance Co.

Priorité à la retraite de DOL

Les règles fiduciaires proposées par le DLO concernent les conseillers financiers qui traitent les actifs de retraite de leurs clients. L'impact principal devrait être lié aux IRA de plusieurs façons. Premièrement, les conseillers devront agir de manière à accorder la priorité aux intérêts de leurs clients. Ceci est largement interprété comme signifiant que les produits commandés ne seront généralement pas admissibles, bien qu'il y ait une disposition pour un document d'information qui permettrait ces produits et d'autres qui autrement ne seraient pas admissibles. (Pour la lecture connexe, voir:

Comment les conseillers peuvent planifier les changements de règles fiduciaires. )

Les reports des plans 401 (k) aux IRA seront certainement contrôlés en vertu de ces règles. Un domaine cité a été les conseillers financiers qui roulent les clients de plans 401 (k) à faible coût à un IRA où ils pourraient normalement mettre le client dans des produits commandés ou des fonds communs de placement propriétaires à coût plus élevé. Les conseillers financiers qui ont de l'expérience auprès de promoteurs de régimes 401 (k) ou d'autres régimes de retraite admissibles auront probablement moins de difficulté à s'adapter aux normes fiduciaires du DLO que d'autres.Une grande partie de ceci ressemble quelque peu aux règles d'ERISA, qui sont appliquées par le DOL.

Focus sur les titres de la SEC

Comme mentionné ci-dessus, l'autorité d'exécution de la SEC est basée sur les lois et les lois américaines sur les valeurs mobilières. Selon certains témoignages, Bernie Madoff était un fiduciaire. Il était inscrit à titre de conseiller en placement auprès de la SEC, quelque chose qui s'accompagne d'une obligation fiduciaire implicite. De toute évidence, il faisait passer les intérêts de son client en premier, mais la réalité était bien sûr qu'il faisait tout sauf cela.

Selon le site de la SEC sur les conseillers en placement en tant que fiduciaires: «En tant que conseiller en placement, vous êtes un« fiduciaire »de vos clients-conseils, ce qui signifie que vous avez l'obligation fondamentale d'agir dans votre intérêt. clients et de fournir des conseils d'investissement dans le meilleur intérêt de vos clients.Vous devez à vos clients un devoir de loyauté indivise et de bonne foi.Vous ne devriez pas s'engager dans une activité en conflit avec l'intérêt de tout client, et vous devriez prendre des mesures raisonnablement nécessaires pour remplir vos obligations.Vous devez faire preuve de diligence raisonnable pour éviter d'induire les clients en erreur et vous devez fournir une divulgation complète et équitable de tous les faits importants à vos clients et clients potentiels. " (Pour en savoir plus, voir:

Règles de DoL proposées: comment elles affecteront les conseillers financiers .) En regardant le reste de cette section et les sections adjacentes sur le site, l'accent semble être mis sur la sauvegarde les actifs des clients, en ayant un processus d'investissement documenté et en évitant les conflits d'intérêts. Tous, bien sûr, sont des domaines importants et valables pour l'application, mais il est clair que la définition de SEC de fiduciaire est différente de ce que le DOL semble proposer.

Incidence de deux normes

Une enquête de Fidelity a révélé que la moitié des conseillers en placement inscrits interrogés estimaient que l'ajout de la norme DOL Fiduciary aux règles de la SEC déjà en vigueur aurait une incidence négative sur leurs activités. Un peu plus de la moitié (55%) prévoient une augmentation du temps consacré à la conformité et aux tâches connexes et 40% anticipent une augmentation de leur coût global d'exploitation. Les AIR sont déjà tenus d'avoir des régimes de conformité en place, il est donc probable que ces réactions négatives à un autre ensemble de règles sont enracinées dans le fait qu'il y aurait maintenant deux ensembles de règles fiduciaires à respecter. (Pour en savoir plus, voir:

Règle fiduciaire DOL: RIAs Voir l'impact négatif .) The Bottom Line

Les règles fiduciaires DOL proposées pourraient être adoptées dès avril ou mai, selon certains rapports . Il y aura des problèmes de conformité chez de nombreux conseillers financiers et des implications pour leurs clients. Ajoutez à cela le potentiel d'un deuxième ensemble de règles fiduciaires de la part de la SEC, et peut-être différent, et cela devient un cauchemar de conformité. (Pour en savoir plus, voir:

La règle fiduciaire à venir: impact du conseiller et du client .)