Imaginez-vous aller à la banque pour contracter une hypothèque pour une maison, et au lieu de recevoir un avis de paiement par la poste, vous recevez un chèque. C'est précisément ce qui se passe dans certaines régions d'Europe, où les taux d'intérêt sont négatifs. Les banques de pays tels que le Danemark, la Suède et l'Espagne ont fait de tels paiements aux emprunteurs et les banques d'autres pays se démènent pour trouver le moyen de faire face au paradoxe que leur impose la baisse du taux interbancaire de la Banque centrale européenne (BCE). en dessous de zéro.

Pour les prêteurs hypothécaires dans tous les pays, un environnement de taux d'intérêt négatif est un territoire inexploré avec peu de conseils pour les aider à naviguer dans les eaux troubles des prêts hypothécaires à intérêt négatif. En réponse à certaines de leurs hypothèques devenues négatives, les prêteurs ont fait des ajustements progressifs qui, jusqu'à présent, favorisent les emprunteurs. Cependant, les contrats hypothécaires sont conçus pour favoriser les prêteurs, il est donc probable qu'il y aura plus d'ajustements pour protéger les institutions.

Qu'est-ce qui se cache derrière les taux d'intérêt négatifs?

En 2014, la BCE s'est lancée dans un programme visant à stimuler l'économie de la zone euro. Une grande partie de sa préoccupation est le faible taux d'inflation, qui a menacé de devenir négatif, ce qui soulève des craintes de déflation. Le coût des prêts étant réduit à zéro, l'objectif est d'inciter les banques à prêter de l'argent plutôt que de le thésauriser. Pendant ce temps, avec le taux sur l'épargne à zéro ou moins, les consommateurs pourraient être encouragés à dépenser plutôt que d'économiser.

En plus de réduire le taux de dépôt, la BCE a lancé un programme d'achat d'obligations, similaire aux programmes d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale, visant à réduire les rendements de la dette de la zone euro. Cependant, la précipitation de la banque centrale européenne à acheter des obligations d'État pour faire baisser les taux a épuisé les stocks obligataires, ce qui a conduit à des taux inférieurs à zéro. Les banques utilisent les taux des obligations d'État comme référence pour les hypothèques. En devenant négative avec ses taux d'intérêt, la BCE espère également baisser la valeur de l'euro pour stimuler la demande d'exportations.

En Europe, la Suède a été le premier pays à afficher des résultats négatifs en 2009 en réponse à la crise financière mondiale. Il est redevenu négatif en 2014, réduisant son taux de dépôt à 1,25%. Le Danemark est devenu négatif en 2011 et y est resté depuis. Les banques en Suisse, en Espagne, au Portugal, au Danemark et en Italie sont également devenues négatives. La Grande-Bretagne et plusieurs autres pays sont au bord du précipice.

La politique monétaire à taux zéro ou négatif a fonctionné dans la mesure où le marché du logement est robuste dans de nombreuses régions d'Europe. Bien que les prix du logement augmentent rapidement, suscitant des inquiétudes au sujet d'une nouvelle bulle, le taux d'inflation a à peine bougé, ce qui présage un statu quo sur les taux d'intérêt.

L'impact des taux négatifs sur les hypothèques

La plupart des hypothèques existantes en Europe sont des hypothèques à taux variable, qui suivent généralement le taux interbancaire euro, ou EURIBOR, et ajustent leurs taux sur la base d'un spread fixe.Si le taux de la banque centrale est de 2,5%, une banque peut facturer un taux de 4%. Lorsque la banque centrale baisse son taux à un taux négatif de 2%, la banque peut avoir à facturer un taux négatif de 0,5%, ce qui signifie que la banque doit à l'emprunteur 0,5% d'intérêt.

Les banques au Danemark ont ​​envoyé des chèques aux emprunteurs pour cet intérêt inversé. Cependant, les banques au Portugal et en Italie ont contesté la pratique. La banque centrale au Portugal a décidé que la banque doit payer les intérêts des emprunteurs sur les prêts existants si l'EURIBOR plus le spread devient négatif. D'autres pays ont décidé de déduire le paiement des intérêts du capital de l'emprunteur. En ce qui concerne les nouvelles hypothèques, les banques centrales ont dit aux prêteurs qu'ils peuvent prendre des mesures de précaution, telles que l'inclusion de colliers de taux d'intérêt minimum.

Là où vont les crédits hypothécaires à intérêts négatifs

Si la BCE poursuit sa politique monétaire à taux d'intérêt négatif, les banques touchées pourraient devoir reconsidérer leurs pratiques de prêt ou trouver des moyens de générer des profits ailleurs. La santé financière du système bancaire européen a déjà été remise en question et ses banques centrales n'ont pas encore donné d'indications claires sur la manière dont les banques prêteuses peuvent gérer efficacement les taux d'intérêt négatifs. Pour l'instant, le gain de l'emprunteur peut être la perte du déposant que les banques peuvent se tourner vers les dépôts de charge.