Le marché des changes, ou forex, est un marché de plus en plus populaire pour les investisseurs et les spéculateurs. Les marchés sont énormes et liquides, les transactions se font sur une base de 24 heures, et il y a un énorme levier disponible même pour un petit trader individuel. De plus, c'est l'occasion de négocier sur les fortunes relatives des pays et des économies par opposition aux idiosyncrasies des entreprises. (Pour la lecture connexe, voir Le nouveau monde des devises émergentes. )

TUTORIEL: Risque de change et bénéfices

Malgré de nombreuses caractéristiques attrayantes, le marché des changes est vaste, compliqué et impitoyablement compétitif. Les grandes banques, maisons de commerce et fonds dominent le marché et intègrent rapidement toute nouvelle information dans les prix. En fait, seulement 10 firmes contrôlent environ 75% du volume des opérations de change, et il est pratiquement impossible pour un trader de monnaie de savoir avec qui il négocie à un moment donné.

Le marché des changes n'est pas un marché pour les non-préparés ou les ignorants. Pour négocier efficacement les devises étrangères sur une base fondamentale, les commerçants doivent être bien informés lorsqu'il s'agit des sept principales devises. Cette connaissance devrait inclure non seulement les statistiques économiques actuelles pour un pays, mais aussi les fondements des économies respectives et les facteurs spéciaux qui peuvent influer sur les monnaies. (Pour une lecture similaire, voir 10 façons d'éviter de perdre de l'argent sur le Forex. )

Introduction au dollar de Hong Kong Le dollar de Hong Kong est une devise inhabituelle dans le monde aujourd'hui. À certains égards, c'est presque comme un «stock de suivi» pour Hong Kong - une ville-État qui fait officiellement partie de la Chine, mais qui peut fonctionner indépendamment à bien des égards. C'est aussi l'une des seules monnaies dont l'avenir semble indiquer une obsolescence inévitable - en supposant que la Chine autorise finalement le libre-échange du renminbi (ou yuan), l'utilisation du dollar de Hong Kong ne servirait à rien. (Pour la lecture connexe, voir Pourquoi les taux de change chinois avec l'USD )

Pour l'instant, cependant, le HKD est toujours une monnaie importante, puisqu'il s'agit de la huitième devise la plus échangée sur les marchés de change. Bien qu'elle soit la troisième monnaie la plus active en Asie, elle n'est pas une monnaie de réserve importante.

Le dollar de Hong Kong est administré par l'Autorité monétaire de Hong Kong et n'est pas autorisé à commercer librement. Le régime de change actuel s'appelle un «système de change lié» et signifie en réalité que la HKD se négocie dans une bande extrêmement étroite par rapport au dollar américain. En conséquence, l'Autorité monétaire de Hong Kong ne poursuit pas activement une politique monétaire agressive et les taux d'intérêt reposent sur un mécanisme automatique qui maintient la stabilité du taux de change.(Pour plus de détails, voir Avantages et inconvénients d'un taux de change fixe. )

Les dollars de Hong Kong ne sont émis que si des dollars américains équivalents sont déposés auprès des banques émettrices. de dollars de Hong Kong est effectivement soutenu par le dollar américain.

L'économie derrière le dollar de Hong Kong Hong Kong est une région largement autonome alors qu'elle fait partie de la Chine. C'est une petite économie (39ème du PIB), mais selon les normes de l'indice de liberté économique, Hong Kong est une économie particulièrement libre.

La croissance du PIB a été volatile au cours des deux dernières décennies, mais a généralement été supérieure à 5% et parfois même jusqu'à 10%. L'inflation a été erratique, atteignant jusqu'à 10% en 1995 et en réalité négative pendant plus de quatre ans au tournant du siècle. Les taux d'intérêt ont été plutôt bas ces dernières années et la dette publique est une considération insignifiante pour l'économie, bien que la dette souscrite par les banques pour les promoteurs immobiliers soit une influence importante et souvent volatile sur l'économie locale.

Avec des taxes peu élevées et peu d'obstacles aux affaires, Hong Kong a longtemps été un centre commercial et financier vital en Asie. La Bourse de Hong Kong est la sixième capitalisation boursière au monde et pratiquement toutes les grandes banques et maisons de titres mondiales ont un bureau à Hong Kong.

Sans surprise, l'économie de Hong Kong tourne autour des services. Il y a encore de la fabrication à Hong Kong, mais plus de 85% de la main-d'œuvre est impliquée dans une sorte de service, la vente au détail, les services financiers, l'hôtellerie et le commerce étant les principaux employeurs. Avec l'essor de l'importance croissante de la Chine continentale et de Shanghai en tant que centre financier, de l'avis général, Hong Kong commencera à perdre de son importance. Cela dit, le gouvernement chinois ne semble pas prêt à ce que cela se produise bientôt et semble favoriser l'opportunité qu'offre Hong Kong de garder les entreprises étrangères à distance.

Les moteurs du dollar de Hong Kong Les modèles économiques conçus pour calculer les «bons» taux de change sont notoirement imprécis par rapport aux taux réels du marché, en partie parce que les modèles économiques reposent généralement sur petit nombre de variables économiques (parfois juste une seule variable comme les taux d'intérêt). Les traders, cependant, intègrent un plus large éventail de données économiques dans leurs décisions de trading et leurs perspectives spéculatives peuvent eux-mêmes évoluer, tout comme l'optimisme des investisseurs ou le pessimisme peuvent déplacer un titre au-dessus ou en dessous de la valeur suggérée par les fondamentaux.

Les moteurs économiques du dollar de Hong Kong sont un peu différents de ceux de nombreuses devises. Certes, les données économiques sur le PIB, les balances commerciales, les comptes courants, l'inflation et autres ont encore de l'importance, mais seulement dans une certaine mesure. Après tout, le HKD est confiné à une bande étroite de commerce donc ces détails économiques ont seulement l'impact limité. Qui plus est, la relation entre la Chine et Hong Kong est telle qu'un raid du dollar de Hong Kong, de type mercredi noir, échouerait presque certainement.(Pour plus de détails, voir Qu'est-ce que la balance des paiements )

Facteurs uniques pour le dollar de Hong Kong Le dollar de Hong Kong se distingue en ce qu'il n'est pas une devise particulièrement négociable. Les grandes banques disposant d'ordinateurs ultra-rapides peuvent gagner de l'argent en échangeant des mouvements de fraction de centime dans la devise, mais cette gamme restreinte empêche la plupart des petits spéculateurs. La plupart des transactions dans le dollar de Hong Kong, alors, sont à des fins de transactions commerciales réelles ou le carry trade.

Avec de faibles taux d'intérêt, le dollar de Hong Kong est attrayant dans le carry trade mondial. Les spéculateurs peuvent emprunter à moindre frais en dollars de Hong Kong et utiliser ces fonds pour acheter des titres à plus haut rendement dans des pays comme l'Australie ou la Nouvelle-Zélande. Contrairement aux devises librement flottantes, le dénouement éventuel du carry trade ne modifiera probablement pas la fourchette dans laquelle se négocie le dollar de Hong Kong, mais aura plutôt un impact sur les taux d'intérêt locaux et stimulera peut-être la fuite des capitaux. Pendant tout ce temps, l'Autorité monétaire de Hong Kong utilisera ses énormes réserves pour maintenir cette fourchette de taux de change souhaitée.

À long terme, il y a de fortes chances que le dollar de Hong Kong devienne hors de propos et peut-être même éteint. Alors que la Chine ne se pliera probablement pas à la pression occidentale pour laisser le yuan flotter librement, il y aura probablement un point dans le développement économique de la Chine où ces contrôles seront levés (ou sensiblement relâchés). Quand (ou peut-être "si") cela se produira, le dollar de Hong Kong cessera d'avoir un rôle évident et sera probablement éliminé.

The Bottom Line Même par les normes de change étrangères, le dollar de Hong Kong est une anomalie. C'est une monnaie activement négociée, mais la fourchette étroite de négociation imposée par l'Autorité monétaire de Hong Kong signifie que les petits commerçants ont souvent peu à gagner à spéculer sur ses mouvements. Pourtant, c'est une partie importante du commerce de portage et certainement important dans les milliards de dollars de services commerciaux et financiers qui circulent dans la région. Si les perspectives du dollar de Hong Kong ne semblent pas particulièrement brillantes à très long terme, elles resteront probablement une devise asiatique clé à court terme. (Pour en savoir plus, voir Échange de devises: Taux variable contre taux fixe. )