Il est difficile de lire les nouvelles sur les affaires sans connaître les salaires, les primes et les options d'achat d'actions attribués aux dirigeants des sociétés cotées en bourse. Comprendre les chiffres pour évaluer la façon dont les entreprises paient leurs meilleurs cuivres n'est pas toujours facile. Les investisseurs doivent s'assurer que la rémunération des dirigeants fonctionne en leur faveur.

Voici quelques lignes directrices pour vérifier le programme de rémunération d'une entreprise.

Risque et récompense

Les conseils d'administration, du moins en principe, essaient d'utiliser des contrats de rémunération pour aligner les actions des dirigeants sur le succès de l'entreprise. L'idée est que la performance du PDG apporte de la valeur à l'organisation. «Payer pour la performance» est le mantra que la plupart des entreprises utilisent quand elles essaient d'expliquer leurs plans de rémunération.

Si tout le monde peut soutenir l'idée de payer pour la performance, cela implique que les PDG prennent des risques. Les fortunes des PDG devraient augmenter et diminuer avec la fortune des entreprises. Lorsque vous examinez le programme de rémunération d'une entreprise, vérifiez si les dirigeants de la société ont bien fourni les biens aux investisseurs. Jetons un coup d'œil à la façon dont les différentes formes de rémunération mettent en péril la récompense d'un PDG si les performances sont médiocres. (Voir aussi: Évaluation de la rémunération des cadres .)

Salaires / salaires de base

Ces jours-ci, les PDG reçoivent souvent des salaires de base bien supérieurs à 1 million de dollars. En d'autres termes, le CEO obtient une récompense formidable lorsque l'entreprise se porte bien. Mais ils reçoivent toujours la récompense quand la compagnie fait mal. À eux seuls, les salaires de base élevés n'incitent guère les cadres à travailler plus fort et à prendre des décisions intelligentes.

Bonus

Attention aux bonus. Dans de nombreux cas, une prime annuelle n'est rien de plus qu'un salaire de base déguisé. Un PDG avec un salaire de 1 million de dollars peut également recevoir une prime de 700 000 $. Si l'un ou l'autre de ces bonus, disons 500 000 $, ne varie pas en fonction du rendement, alors le salaire du PDG est vraiment de 1 $. 5 millions.

Les bonus qui varient en fonction de la performance sont une autre question. Les PDG qui savent qu'ils seront récompensés pour la performance ont tendance à performer à un niveau supérieur. Les PDG sont encouragés à travailler dur.

La performance peut être évaluée par un certain nombre de facteurs, tels que la croissance des bénéfices ou des revenus, le rendement des capitaux propres ou la plus-value des actions. Mais l'utilisation de mesures simples pour déterminer le salaire approprié pour la performance peut être difficile. Les paramètres financiers et les gains annuels sur les cours des actions ne sont pas toujours une mesure juste de la performance d'un dirigeant dans son travail.

Les dirigeants peuvent être injustement pénalisés pour des événements ponctuels et des choix difficiles qui pourraient nuire aux performances ou provoquer des réactions négatives sur le marché. Il appartient au conseil d'administration de créer un ensemble équilibré de mesures pour juger de l'efficacité du chef de la direction. (Voir aussi: Évaluation de la gestion d'une société .)

Options d'achat d'actions

Les sociétés décrivent les options d'achat d'actions comme un moyen de lier les intérêts financiers des dirigeants aux intérêts des actionnaires.

Mais les options peuvent aussi avoir des défauts à titre de compensation. En fait, avec des options, le risque peut être très faussé. Lorsque les actions prennent de la valeur, les dirigeants peuvent faire fortune grâce aux options. Mais quand ils tombent, les investisseurs perdent tandis que les cadres ne sont pas moins bien lotis. En effet, certaines sociétés permettent aux dirigeants d'échanger leurs anciennes actions contre de nouvelles actions à des prix inférieurs lorsque les actions de la société perdent de la valeur.

Pire encore, l'incitation à maintenir le prix des actions à la hausse pour que les options demeurent dans le cours encourage les dirigeants à se concentrer exclusivement sur le prochain trimestre et à ignorer les intérêts à plus long terme des actionnaires. Les options peuvent même inciter les top managers à manipuler les chiffres pour s'assurer que les objectifs à court terme sont atteints. Cela ne renforce guère le lien entre les PDG et les actionnaires.

Propriété des stocks

Les études académiques indiquent que la propriété d'actions communes est le facteur de performance le plus important. Les PDG peuvent vraiment avoir leurs intérêts à égalité avec les actionnaires quand ils possèdent des actions, pas des options. Idéalement, cela implique de donner des primes aux dirigeants à condition qu'ils utilisent l'argent pour acheter des actions.

Affrontez-le: les cadres supérieurs agissent plus comme des propriétaires lorsqu'ils ont des intérêts dans l'entreprise. (Voir aussi: Didacticiel sur les bases boursières .)

Recherche des chiffres

Vous trouverez des informations sur le programme de rémunération d'une entreprise dans son dossier réglementaire. Le formulaire DEF 14A, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission, fournit des tableaux récapitulatifs de la rémunération du chef de la direction d'une société et de ses dirigeants les mieux rémunérés.

Lors de l'évaluation du salaire de base et de la prime annuelle, les investisseurs aiment voir les entreprises accorder une plus grande partie de la rémunération sous forme de prime plutôt que de salaire de base. Le DEF 14A devrait offrir une explication sur la façon dont le bonus est déterminé et sur la forme que prend la récompense, qu'il s'agisse d'espèces, d'options ou d'actions.

Les tableaux récapitulatifs contiennent également des informations sur les participations aux options d'achat d'actions des CEO. Le formulaire indique la fréquence des attributions d'options d'achat d'actions et le montant des attributions reçues par les membres de la haute direction au cours de l'exercice. Il divulgue également la réévaluation des options d'achat d'actions.

La déclaration de procuration est l'endroit où vous pouvez trouver des numéros sur la «propriété effective» des dirigeants dans l'entreprise. Mais n'ignorez pas les notes de bas de page qui l'accompagnent. Vous y découvrirez combien d'actions l'exécutif possède réellement et combien sont des options non exercées.

Encore une fois, rassurez-vous lorsque vous constatez que les dirigeants ont beaucoup d'actions.

Conclusion

L'évaluation de la rémunération des PDG est un art. Interpréter les chiffres n'est pas très simple. Pourtant, les investisseurs devraient avoir une idée de la façon dont les programmes de rémunération peuvent créer des incitations - ou des désincitations - pour que les hauts dirigeants travaillent dans l'intérêt des actionnaires.