Le stock de Google Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0, 70% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) s'est apprécié 1. 77% au cours de la dernière année. Sans rendement de dividende, c'est une performance médiocre, et ce n'est certainement pas ce que Google a fourni aux investisseurs dans le passé. La raison derrière la performance terne est incroyablement simple: Manque de produits innovants pour stimuler la croissance et exciter les investisseurs. (Pour en savoir plus sur Google, voir: La vision de Larry Page pour Google contre Sergey Brin et L'affaire de Google .)

Google Glass était excitant pendant un certain temps, mais peu de temps après le lancement, il est tombé à plat et s'est brisé.

Pendant ce temps, Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a suscité l'enthousiasme des investisseurs avec Apple Watch. Et malgré les projections de la montre susceptibles de ne représenter que 2% du chiffre d'affaires d'Apple, il y a deux points positifs. Premièrement, si l'Apple Watch s'enchevêtre rapidement, son pourcentage du revenu total augmente. Deuxièmement, la montre peut devenir le dernier outil d'Apple pour faire ce qu'elle fait de mieux: saisir les consommateurs et ne jamais lâcher prise en rendant son écosystème pratique et attrayant. Google n'a pas vraiment fait la même chose. (Pour en savoir plus sur Apple, lisez: Apple est maintenant un stock de culte .)

Cependant, si vous ignorez le battage médiatique et regardez strictement les chiffres, il est clair que Google est plus impressionnant que ne le laisse croire son rendement boursier.

Les perspectives positives

Selon la plus récente demande déposée par la SEC 10-K de Google, la société s'attend à ce que la publicité continue de changer en ligne.

Les marchés émergents offrent beaucoup de potentiel de croissance car de nombreux consommateurs n'ont pas encore changé en ligne. Les appareils mobiles à faible coût seront également utiles à cet égard. En termes de position de Google sur le potentiel de croissance international, en 2013, les revenus internationaux représentaient 55% du chiffre d'affaires total; En 2014, les revenus internationaux représentaient 57%.

Contrairement à certains de ses pairs, Google augmente à un rythme respectable ses revenus non publicitaires. Ceci est important parce que le marché de la publicité est cyclique, et toute entreprise qui dépend fortement ou uniquement des recettes publicitaires finira par se trouver dans une situation désastreuse. Grâce à Google Play, à Google for Work, à ses appareils Nexus, etc., les revenus non publicitaires de Google ont grimpé à 11% du chiffre d'affaires total en 2014, contre 9% en 2013. Cette tendance devrait se poursuivre.

Google adopte également une approche de dépenses différente de celle de la plupart des entreprises. Il ne met pas d'argent pour racheter des actions et verser des dividendes. Alors que les dividendes sont un bon bonus pour les investisseurs, les rachats sont juste un moyen d'augmenter le bénéfice par action. Google alloue plutôt des capitaux pour développer ses activités réelles. Cela pourrait conduire à une performance supérieure à long terme par rapport àça regarde. Google prévoit de dépenser beaucoup pour la R & D et utilisera des liquidités pour acquérir des sociétés plus petites et à croissance rapide dans l'industrie. Au moment de la rédaction de cet article, début avril 2015, Google a 62 $. 63 milliards de liquidités contre 8 dollars. 02 milliards de dette totale. C'est plus que suffisant pour les acquisitions agressives.

Les coûts d'acquisition du trafic (TAC) pour 2014 étaient de 22,9% du chiffre d'affaires. En 2014, il y a eu une augmentation de 20% du nombre total de clics payés d'une année à l'autre, ce qui peut être attribué à des formats d'annonces nouveaux et plus riches, à une augmentation de 20% par rapport à l'année précédente. le trafic, l'expansion mondiale, plus d'annonceurs et une base d'utilisateurs accrue.

Négatifs potentiels

Bien que l'utilisation mobile accrue soit positive, car elle permet de connecter les personnes indépendamment de leur emplacement physique, les marges sont plus faibles pour les mobiles que pour les ordinateurs de bureau et les tablettes.

Malgré la mise en place d'un programme de gestion des risques de change, le raffermissement du dollar américain aura toujours un impact négatif sur les revenus et les résultats de Google.

Le coût par clic moyen pour AdSense pour les recherches, AdSense pour le contenu et AdMob a baissé de 5% d'une année sur l'autre, après une baisse de 8% l'année précédente. Il y a une tendance claire ici. (Pour en savoir plus, consultez:

Annonces Google contre les publicités Facebook et Comment les sites de réseaux sociaux génèrent de l'argent sur vous .) Enfin, le principal potentiel négatif provient directement de Google. K: «Notre taux de croissance des revenus a généralement diminué au fil du temps en raison d'un certain nombre de facteurs, notamment la concurrence accrue, les taux de croissance des requêtes, les difficultés à maintenir notre taux de croissance à des niveaux plus élevés et l'évolution du marché publicitaire en ligne Nous prévoyons également que notre taux de croissance des revenus continuera d'être affecté par l'évolution des préférences des utilisateurs. , les tendances de la publicité, l'acceptation par les utilisateurs de nos produits et services tels qu'ils sont livrés sur divers appareils, et notre capacité à créer une expérience transparente pour les utilisateurs et les annonceurs. "

The Bottom Line

La question est de savoir si Google peut continuer à innover pour trouver de nouvelles sources de revenus et acquérir les bonnes entreprises pour compenser le ralentissement des taux de croissance. L'entreprise a définitivement les moyens de s'en sortir, ce qui se traduit par une gestion efficace. Si nous regardons ce potentiel en fonction de son histoire, alors Google devrait le retirer. Cependant, compte tenu de ce que nous avons lu dans son classement 10-K le plus récent, Google n'est pas aussi sûr qu'il l'a été. (Pour en savoir plus, voir:

Comment Google fait-elle son argent? ) Dan Moskowitz n'a aucun poste dans AAPL ou GOOGL.