Après trois années de trading désastreuses, le FNB Global X Pure Gold Miners (NYSEARCA: GGGG) a fermé définitivement ses portes le 16 octobre 2014. Le fonds n'a jamais gagné en popularité auprès des investisseurs ou des investisseurs. marché, et il en moyenne une perte annuelle de 28. 28% sur sa durée de vie.

Le fonds négocié en bourse (ETF) expérimental a été lancé en mars 2011, stratégiquement basé sur l'idée qu'il suivrait mieux le prix au comptant de l'or que les autres FNB d'extraction aurifère. Les critères d'admissibilité pour le fonds indiquaient que les sociétés minières aurifères devaient générer au moins 90% de leurs revenus provenant des activités d'extraction de l'or. Ces contraintes ont fait que le portefeuille du fonds a manqué les géants les plus stables et les plus diversifiés de l'industrie minière aurifère, notamment Barrick Gold Corp. (NYSE: ABX ABXBarrick Gold Corporation14, 02 + 0, 11% Highstock 4. 2. 6 ) et Goldcorp Inc. (NYSE: GG GGGoldcorp Inc.13 16 + 0. 46% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Cela a exposé les investisseurs aux segments les plus volatiles et les plus petits d'une industrie déjà petite et volatile.

Même si le fonds n'a pas survécu, il existe des informations sous-jacentes utiles pour les investisseurs en or cachées dans une analyse de performance du fonds.

Revue des performances à vie par mois

Il n'est pas souvent possible de disséquer rapidement la performance mensuelle d'un ETF sur toute sa durée de vie. Le FNB Global X Pure Gold Miners n'a jamais réussi à sortir de l'enfance, ce qui en fait une occasion rare d'examiner comment les investisseurs entrent dans un fonds de démarrage qui a échoué, puis s'en détournent.

Le fonds s'est négocié sur des bourses de valeurs pendant 42 mois. Des performances négatives ont été observées en 27 mois et des performances positives ont été observées en 15 mois. Il n'est pas surprenant que l'ETF ait eu presque deux fois plus de mois négatifs que de mois positifs, mais la répartition des gains et des pertes est plus intéressante.

Déclassé de manière saisonnière, le fonds a enregistré les meilleurs résultats en août, les rendements étant toujours positifs et les rendements moyens forts. Le gain moyen du mois entre 2011 et 2014 était de 6,8% et le gain médian de 6,2%. Le mois le plus défavorable était probablement le mois de mai, qui affichait une perte moyenne de 9,8% et une perte médiane de 8,8%. Sur les six mois avec quatre années de données, seul le mois d'août était toujours positif, et seul le mois de mai était toujours négatif. Les mois de mars, novembre et décembre ont également toujours été négatifs, mais le fonds n'a pas été négocié en mars 2011, ni en novembre et décembre 2014.

L'or en tant qu'investissement saisonnier

L'or est une marchandise saisonnière. C'est le prix qui tend à gagner le plus de valeur entre juillet et octobre et à perdre le plus de valeur entre mars et juin.

La performance du FNB Global X Pure Gold Miners correspond à peu près à la tendance plus longue de la performance de l'or.Considérant seulement les mois de Juillet à Octobre, l'ETF a gagné un cumulatif 12. 4% dans sa vie. Le fonds a perdu un cumulatif de 61,4% entre les mois de mars et de juin. Il s'agit d'une corrélation approximative, mais elle suggère au moins que les difficultés du fonds n'étaient pas principalement dues à son incapacité à évoluer avec le prix de l'or.

Pourquoi le FNB a clôturé

Le FNB Global X Pure Gold Miners a inscrit un ratio de frais de 59 points de base (pb) dans ses rapports finaux. Ce chiffre n'est pas vraiment bon marché, mais il n'est pas non plus hors de propos avec ce que Global X Funds facture sur les ETF les plus performants. Fait plus important, le fonds a déclaré des actifs sous gestion de moins de 5 millions de dollars en 2014, ce qui est faible et risqué pour un FNB. Le fonds a également connu des difficultés considérables en termes de liquidité, les transactions étant peu nombreuses et les spreads souvent supérieurs à 1%.

Cependant, les défis pour le FNB Global X Pure Gold Miners étaient probablement plus fondamentaux. Global X Funds a lancé cet ETF vers la fin d'une hausse historique des prix de l'or, ce qui constitue une erreur de prévision classique. L'or s'est négocié à environ 700 $ l'once en octobre 2008 et a dépassé 1 800 $ l'once en juillet 2011, quelques mois seulement après le lancement du fonds. Au moment de la clôture du FNB en octobre 2014, le prix au comptant de l'or avait diminué d'un tiers depuis son sommet de 2011. Le cours de l'action de l'ETF a réagi en perdant plus des deux tiers de sa valeur au cours de la même période, ce qui correspond à la tendance des actions des mines d'or agissant comme des contreparties volatiles de l'or physique.