Fidelity Investments a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) une offre de gestion de fonds négociés en bourse (ETF) activement gérés. Ce nouveau type d'ETF, appelé fonds négociés en bourse (ETAF), serait essentiellement un hybride entre un fonds commun de placement à capital fixe et un ETF traditionnel. Cette nouvelle génération d'ETF cherche à fournir une gestion active de la même manière qu'un fonds fermé, mais sans la réduction de prix qui les afflige habituellement. Ce dépôt peut finalement être le précurseur d'un changement majeur dans l'industrie des fonds.

La dernière tendance

Les fonds communs de placement à capital fixe ont toujours constitué un désavantage majeur pour les investisseurs. Ils se négocient généralement à un prix inférieur à leur valeur liquidative (VNI) ou aux prix des titres détenus par le fonds. Les ETAF qui seront offerts par Fidelity se négocieront en permanence sur les marchés boursiers et permettront aux investisseurs de réaliser des profits entre le prix du fonds et sa valeur liquidative. De cette manière, ces fonds cherchent à réduire le montant de l'escompte entre le prix de l'action et la valeur liquidative. (Pour en savoir plus, voir: Investissement actif vs. passif dans les ETF .)

Cependant, les ETAF différeront des ETF traditionnels en ce qu'ils n'offriront pas une transparence totale en temps réel. Ils ne publieront leurs fonds qu'une fois par mois, avec un délai d'un mois. Cette restriction empêchera efficacement les investisseurs de gérer le fonds, mais rendra également l'arbitrage presque impossible. Afin de remédier à cette lacune, ces fonds viendront avec des paniers de suivi. Chaque panier sera composé des dernières publications du fonds, et sa valeur sera publiée toutes les 15 secondes pendant les heures de marché sur une base quotidienne.

Jim Lowell, rédacteur en chef de Fidelity Investor et Fidelity Sector Investor, a déclaré à Investment News: «La recherche d'une gestion active des investissements en actions dans un véhicule négocié en bourse et non transparent est innovante et peut changer la donne pour Fidelity et ses concurrents, car cela pourrait ouvrir la porte à Fidelity pour transformer ses fonds gérés activement en ETAF. Nous avons déjà vu Fidelity lancer des ETF gérés activement (FBND

FBNDFid Merrim Str50 40 + 0. 05% Créé avec Highstock 4. 2. 6 en est un exemple), mais ici ils essayent clairement préserver leur sens aigu de la gestion et leur contribution à un portefeuille négociable. " Cependant, ces nouveaux instruments peuvent ne pas apparaître sur le marché de sitôt. Le dépôt de Fidelity auprès de la SEC marque simplement le point de départ d'une discussion qui peut durer longtemps. La porte-parole de Fidelity, Nicole Goodnow, a déclaré dans un communiqué: "Bien que nous soyons enthousiasmés par cette proposition de structure ETAF et les avantages potentiels pour les investisseurs et les participants au marché, c'est très tôt dans le processus.Nous attendons avec intérêt un dialogue actif et constructif avec la SEC. "(Pour en savoir plus, voir:

Les FNB, mais la haine à acheter et à conserver?> Essayez les FNB actifs . Lowell a également partagé une vision optimiste des ETAF de Fidelity et estime qu'ils peuvent être rentables à la fois l'entreprise et ses investisseurs. Il a dit que le travail de pionnier de Fidelity dans les domaines des fonds mutuels et des FNB au cours des dernières années démontre à la fois leur niveau d'engagement et leur point de vue unique sur le marché. Il a écrit: «Bien que la tarification de ces ETAF puisse initialement suivre le cours de leurs FNB d'obligations activement gérés (qui comportent les mêmes frais que leurs homologues gérés activement), elle pourrait également permettre à Fidelity d'utiliser les prix à la baisse. la route - potentiellement de bonnes nouvelles pour les investisseurs ainsi que Fidelity lui-même. "

The Bottom Line

Bien que les ETAF de Fidelity ne soient pas les premiers en leur genre (Eaton Vance a sorti ses fonds NextShares en février), ils représentent toujours une avancée significative dans le secteur des fonds communs de placement. Contrairement à NextShares, qui ne négocie qu'une fois par jour, ces fonds se négocient continuellement pendant les heures de marché et mettent continuellement à jour leurs paniers de suivi. (Pour en savoir plus, voir:

Fidelity vend davantage de fonds indiciels .)