La théorie du portefeuille moderne (MPT) est une théorie en investissement et en gestion de portefeuille qui montre comment un investisseur peut maximiser le rendement attendu d'un portefeuille pour un niveau de risque donné en modifiant les proportions des différents actifs. portefeuille. Compte tenu du niveau de rendement attendu, un investisseur peut modifier les pondérations de placement du portefeuille pour atteindre le niveau de risque le plus bas possible pour ce taux de rendement.

Hypothèses de la théorie moderne du portefeuille

L'idée que le risque et le rendement sont directement liés est au cœur de MPT, ce qui signifie qu'un investisseur doit prendre un risque plus élevé pour obtenir de meilleurs rendements. Une autre idée principale de la théorie est que grâce à la diversification d'une grande variété de types de titres, le risque global d'un portefeuille peut être réduit. Si un investisseur se voit présenter deux portefeuilles offrant le même rendement attendu, la décision rationnelle est de choisir le portefeuille dont le risque total est le moins élevé.

Pour arriver à la conclusion que les relations de risque, de rendement et de diversification sont vraies, un certain nombre d'hypothèses doivent être formulées.

1) Les investisseurs tentent de maximiser les rendements étant donné leur situation unique.

2) Les retours d'actifs sont normalement distribués.

3) Les investisseurs sont rationnels et évitent les risques inutiles.

4) Tous les investisseurs ont accès à la même information.

5) Les investisseurs ont les mêmes opinions sur les rendements attendus.

6) Les taxes et frais de transaction ne sont pas pris en compte.

7) Les investisseurs individuels ne sont pas assez importants pour influencer les prix du marché.

8) Un montant de capital illimité peut être emprunté au taux sans risque.

Certaines de ces hypothèses peuvent ne jamais tenir, pourtant MPT est toujours très utile.

Exemples d'application de la théorie moderne du portefeuille

Un exemple d'application du MPT concerne le rendement attendu d'un portefeuille. MPT montre que le rendement global attendu d'un portefeuille est la moyenne pondérée des rendements attendus des actifs individuels eux-mêmes. Par exemple, supposons qu'un investisseur a un portefeuille de deux actifs d'une valeur de 1 million de dollars. L'actif X a un rendement attendu de 5% et l'actif Y a un rendement attendu de 10%. Le portefeuille compte 800 000 $ dans l'actif X et 200 000 $ dans l'actif Y. Sur la base de ces chiffres, le rendement attendu du portefeuille est:

Rendement attendu du portefeuille = ((800 000 $ / 1 million $) x 5%) + ((200 000 $ / 1 million $) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Si l'investisseur veut augmenter le rendement attendu du portefeuille à 7,5%, tout l'investisseur doit do est le transfert du montant approprié de capital de l'actif X à l'actif Y. Dans ce cas, les pondérations appropriées sont de 50% dans chaque actif:

rendement attendu de 7,5% = (50% x 5%) + (50 % x 10%) = 2. 5% + 5% = 7. 5%

Cette même idée s'applique au risque.Une statistique de risque issue de MPT, connue sous le nom de bêta, mesure la sensibilité d'un portefeuille au risque systématique du marché, qui est la vulnérabilité du portefeuille aux grands événements du marché. Un bêta de un signifie que le portefeuille est exposé au même niveau de risque systématique que le marché. Des bêtas plus élevés signifient plus de risques, et des bêtas plus faibles signifient moins de risques. Supposons qu'un investisseur a un portefeuille de 1 million de dollars investi dans les quatre actifs suivants:

Actif A: Bêta de 1, 250 000 $ investi

Actif B: Bêta de 1,6, 250 000 $ investi

C: Bêta de 0. 75, 250 000 $ investi

Actif D: Bêta de 0,5, 250 000 $ investi

La valeur bêta du portefeuille est:

Bêta = (25% x 1) + (25 % x 1. 6) + (25% x 0. 75) + (25% x 0. 5) = 0. 96

Le bêta de 0. 96 signifie que le portefeuille assume à peu près autant de risques systématiques que le marché en général. Supposons qu'un investisseur veut prendre plus de risques, espérant réaliser plus de retour, et décide qu'un bêta de 1. 2 est idéal. MPT implique qu'en ajustant les poids de ces actifs dans le portefeuille, un bêta désiré peut être atteint. Cela peut être fait de plusieurs façons, mais voici un exemple qui démontre le résultat souhaité:

Décalez 5% de l'actif A et 10% de l'actif C et de l'actif D. Investissez ce capital dans l'actif B:

Nouveau bêta = (20% x 1) + (50% x 1. 6) + (15% x 0. 75) + (15% x 0.5) = 1. 19

Le bêta désiré est presque parfaitement atteint avec quelques changements dans les pondérations du portefeuille. C'est un aperçu clé de MPT.