La théorie moderne du portefeuille et la finance comportementale représentent différentes écoles de pensée qui tentent d'expliquer le comportement des investisseurs. La façon la plus simple de penser à leurs arguments et à leurs positions est peut-être de penser à la théorie moderne du portefeuille comme la façon dont les marchés financiers fonctionneraient dans le monde idéal et la finance comportementale comme le fonctionnement des marchés financiers dans le monde réel. Avoir une solide compréhension de la théorie et de la réalité peut vous aider à prendre de meilleures décisions d'investissement.

Théorie moderne du portefeuille
La théorie moderne du portefeuille est à la base de la plupart des idées reçues qui sous-tendent la prise de décision en matière d'investissement. De nombreux points de base de la théorie moderne du portefeuille ont été saisis au début des années 1960 par l'hypothèse de marché efficace mise de l'avant par Eugene Fama de l'Université de Chicago. Selon la théorie de Fama, les marchés financiers sont efficaces, les investisseurs prennent des décisions rationnelles, les acteurs du marché sont sophistiqués, informés et n'agissent que sur la base des informations disponibles. Puisque tout le monde a le même accès à cette information, tous les titres sont évalués à un moment donné. Si les marchés sont efficaces et à jour, cela signifie que les prix reflètent toujours toutes les informations, donc vous ne pourrez jamais acheter une action à un prix avantageux.

D'autres bouts de la sagesse conventionnelle incluent la théorie que le marché boursier retournera une moyenne de 8% par an (ce qui résultera en la valeur d'un portefeuille d'investissement doublant tous les neuf ans), et que le Le but ultime de l'investissement est de battre un indice de référence statique. En théorie, tout semble bien. La réalité peut être un peu différente.

Enter Behavioural Finance

Malgré les belles théories, les actions se négocient souvent à des prix injustifiés, les investisseurs prennent des décisions irrationnelles, et vous auriez du mal à trouver quelqu'un qui possède le portefeuille «moyen» tant recherché. % retourne chaque année comme sur des roulettes. Alors, qu'est-ce que tout cela signifie pour vous? Cela signifie que l'émotion et la psychologie jouent un rôle lorsque les investisseurs prennent des décisions, les amenant parfois à se comporter de manière imprévisible ou irrationnelle. Cela ne veut pas dire que les théories n'ont aucune valeur, car leurs concepts fonctionnent parfois.

Peut-être que la meilleure façon de considérer les différences entre la finance théorique et la finance comportementale est de considérer la théorie comme un cadre à partir duquel développer la compréhension des sujets abordés et considérer les aspects comportementaux comme un rappel que les théories ne fonctionnent pas toujours comme prévu.Par conséquent, avoir une bonne expérience dans les deux perspectives peut vous aider à prendre de meilleures décisions d'investissement. La comparaison et la comparaison de certains des principaux sujets aideront à préparer le terrain.

Efficacité du marché

L'idée que les marchés financiers sont efficaces est l'un des principes fondamentaux de la théorie moderne du portefeuille. Ce concept, défendu dans l'hypothèse du marché efficace, suggère qu'à tout moment les prix reflètent entièrement toutes les informations disponibles sur un stock et / ou un marché particulier. Puisque tous les participants au marché ont accès à la même information, personne n'aura d'avantage à prédire le rendement d'un cours boursier parce que personne n'a accès à de l'information qui n'est pas déjà disponible pour tout le monde. Dans des marchés efficaces, les prix deviennent imprévisibles, de sorte qu'aucun modèle d'investissement ne peut être discerné, niant complètement toute approche planifiée pour investir. D'autre part, les études sur la finance comportementale, qui examinent les effets de la psychologie des investisseurs sur les cours boursiers, révèlent des tendances prévisibles sur le marché boursier.
Répartition des connaissances

En théorie, toutes les informations sont réparties également. En réalité, si cela était vrai, le délit d'initié n'aurait jamais lieu. Les faillites surprises ne se produiraient jamais. La loi Sarbanes-Oxley de 2002, qui visait à accroître l'efficacité des marchés parce que l'accès à l'information de certaines parties n'était pas diffusé équitablement, n'aurait pas été nécessaire. Et n'oublions pas que la préférence personnelle et la capacité personnelle jouent aussi des rôles. Si vous choisissez de ne pas vous lancer dans le type de recherche effectué par les analystes boursiers de Wall Street, peut-être parce que vous avez un emploi ou une vie de famille et n'avez pas le temps ou les compétences nécessaires, vos connaissances seront surpassées qui sont payés pour passer toute la journée à rechercher des titres. Clairement, il y a un décalage entre la théorie et la réalité.
Rational Investment Decisions

Théoriquement, tous les investisseurs prennent des décisions d'investissement rationnelles. Bien sûr, si tout le monde était rationnel, il n'y aurait pas de spéculation, pas de bulles et pas d'exubérance irrationnelle. De même, personne n'achèterait de titres lorsque le prix était élevé, puis paniquerait et vendrait lorsque le prix baisserait. La théorie à part, nous savons tous que la spéculation a lieu et que les bulles se développent et pop. En outre, des décennies de recherches menées par des organisations telles que Dalbar, avec son étude sur l'analyse quantitative des comportements des investisseurs, montrent que les comportements irrationnels jouent un grand rôle et coûtent cher aux investisseurs.
Bottom Line

S'il est important d'étudier les théories de l'efficience et de passer en revue les études empiriques qui leur donnent de la crédibilité, en réalité, les marchés sont pleins d'inefficacité. Une des raisons de ces inefficacités est que chaque investisseur a un style d'investissement unique et une façon d'évaluer un investissement. On peut utiliser des stratégies techniques tandis que d'autres s'appuient sur les fondamentaux, et d'autres encore peuvent recourir à l'utilisation d'un jeu de fléchettes. Beaucoup d'autres facteurs influencent le prix des investissements, allant de l'attachement émotionnel, des rumeurs et du prix de la sécurité à la bonne vieille offre et demande.Il est clair que tous les acteurs du marché ne sont pas sophistiqués, informés et n'agissent que sur la base des informations disponibles. Mais comprendre ce que les experts attendent -
et comment les autres acteurs du marché peuvent agir - vous aidera à prendre de bonnes décisions d'investissement pour votre portefeuille et vous préparer à la réaction du marché lorsque d'autres prendront leurs décisions. Sachant que les marchés vont tomber pour des raisons inattendues et monter soudainement en réponse à une activité inhabituelle peut vous préparer à surmonter la volatilité sans faire de transactions que vous regretterez plus tard. Comprendre que les prix des actions peuvent se déplacer avec «le troupeau», car le comportement d'achat des investisseurs pousse les prix à des niveaux inaccessibles peuvent vous empêcher d'acheter ces parts de technologie surestimées. De même, vous pouvez éviter de vendre un titre survendu mais toujours précieux lorsque les investisseurs se précipitent pour les sorties.

L'éducation peut être mise en œuvre de façon logique pour le compte de votre portefeuille, tout en gardant un œil ouvert sur le degré de facteurs illogiques qui influencent non seulement les actions des investisseurs, mais aussi les prix des titres. En prêtant attention, en apprenant les théories, en comprenant les réalités et en appliquant les leçons, vous pouvez tirer le meilleur parti des connaissances qui entourent à la fois la théorie financière traditionnelle et la finance comportementale.