Les analystes financiers utilisent différents ratios clés, tels que le rendement des capitaux propres (ROE), le rendement des actifs (ROA) et le ratio cours / bénéfice (P / E), pour évaluer étant. Un chiffre qui n'attire pas beaucoup d'attention est le ratio ventes par employé. Bien qu'il ait ses limites, ce ratio donne aux investisseurs une idée de la productivité et de la santé financière d'une entreprise.

Quel est le ratio des ventes par employé? Le nom indique comment le ratio ventes / employés est calculé: le chiffre d'affaires annuel d'une entreprise divisé par l'ensemble de ses employés. Les chiffres annuels des ventes et des employés se trouvent facilement dans les relevés publiés et les rapports annuels.

Le ratio ventes par employé fournit une indication générale du coût d'une entreprise. Il peut être particulièrement intéressant de mesurer l'efficacité des entreprises telles que les banques, les détaillants, les consultants, les sociétés de logiciels et les groupes de médias. Les «entreprises de personnes» se prêtent au ratio des ventes par employé.

L'interprétation du ratio est assez simple: les entreprises dont le chiffre d'affaires par employé est le plus élevé sont généralement considérées comme plus efficaces que celles qui ont un chiffre plus bas. Un ratio ventes par employé plus élevé indique que l'entreprise peut opérer avec des frais généraux peu élevés, et donc faire plus avec moins d'employés, ce qui se traduit souvent par des profits sains.

Considérons le fabricant de logiciels Qualcomm. En 2003, l'entreprise a généré 690 000 $ de ventes par employé. En comparaison, le géant du logiciel Microsoft a généré environ 500 000 $ de ventes par employé. Cela suggère que Qualcomm fait plus de son effectif et démontre pourquoi le marché boursier attribue systématiquement à Qualcomm une valorisation plus élevée que les autres valeurs technologiques.
Comparer les pommes et les pommes
Le ratio ventes par employé est le meilleur moyen de comparer les entreprises similaires. Les détaillants et autres entreprises axées sur le service qui emploient beaucoup de gens, par exemple, auront des ratios considérablement différents de ceux des entreprises de logiciels. Par exemple, Starbucks Coffee est un détaillant très efficace, mais parce qu'il emploie près de 74 000 employés à temps plein et à temps partiel, son chiffre d'affaires par employé de 55 000 $ semble inférieur aux 690 000 $ par employé de Qualcomm.

Les entreprises qui se concentrent sur la vente et la distribution de produits bénéficieront généralement de chiffres de ventes par employé beaucoup plus élevés que les entreprises qui fabriquent des produits. La fabrication est généralement très intensive en main-d'œuvre, tandis que les activités de vente et de marketing reposent sur moins de personnes pour générer les mêmes chiffres de ventes. Dans la fabrication, chaque employé peut habituellement assembler seulement un certain nombre de produits. L'augmentation de la production nécessite plus d'employés. En revanche, les activités de marketing et de vente peuvent augmenter sans nécessairement ajouter du personnel.Prenez le fabricant de chaussures de sport Nike: depuis qu'il a pris la décision d'externaliser sa fabrication à d'autres entreprises, le ratio ventes par employé de l'entreprise a explosé.

Les entreprises en démarrage ont généralement un faible nombre de ventes par employé. Les entreprises impliquées dans le développement de nouvelles technologies, par exemple, ont souvent un maigre chiffre de ventes par employé dans leurs premières années. Sonus Pharmaceuticals, par exemple, n'a généré que 610 $ par employé en 2003. Mais le multiple de ventes par employé de la firme augmentera au fur et à mesure que ses principaux produits médicamenteux, qui sont encore à l'essai, devraient augmenter.

Vous devez également faire attention au nombre d'employés indiqué dans les rapports financiers. Certaines entreprises emploient des sous-traitants, qui ne sont pas comptabilisés comme employés. Ce type de divergence peut nuire à votre analyse et à la comparaison des chiffres des ventes par employé.

Les tendances sont importantes
Assurez-vous de surveiller les ratios de ventes par employé sur plusieurs années pour avoir une idée fiable du rendement. Ne sautez pas aux conclusions sans examiner les tendances au fil du temps. Un saut dans l'efficacité des ventes par employé peut être juste une bosse. Par exemple, les réductions d'emplois importantes se traduisent souvent par une augmentation temporaire du ratio, car les employés restants travaillent plus fort et assument des tâches supplémentaires. Mais la recherche montre qu'un tel coup de pouce peut rapidement s'inverser à mesure que les travailleurs s'épuisent et travaillent moins efficacement.

Un ratio ventes / employés en hausse constante peut signifier un certain nombre de choses:

• des organisations de plus en plus rationalisées;
• investissement en capital récent qui améliore l'efficacité;
• de bons produits qui se vendent plus vite que ceux des concurrents.

De plus, une entreprise qui génère constamment des ventes croissantes avec une main-d'œuvre stable ou en diminution peut habituellement augmenter ses profits plus rapidement que celle qui ne peut pas faire de ventes additionnelles sans ajouter plus de travailleurs. L'amélioration du ratio des ventes par employé précède souvent la croissance des marges bénéficiaires. Un nombre croissant de ventes par employé pourrait signifier que l'entreprise est en croissance, mais n'a pas embauché plus d'employés pour gérer la charge de travail supplémentaire.

Encore une fois, faites attention. Si les chiffres changent radicalement, il vaut la peine de regarder de plus près.

Conclusion
Bien que vous ayez besoin d'être prudent lors de l'utilisation de ce ratio, vous pouvez en dire beaucoup sur l'entreprise et son avenir à partir de ses chiffres de ventes par employé. Les investisseurs peuvent avoir une idée rapide de la santé financière de l'entreprise et de la façon dont elle se comporte par rapport à ses pairs. Alors que le ratio ne dit pas toute l'histoire, cela aide certainement.