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Dans l'analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF), ni le modèle de croissance perpétuelle ni l'approche de sortie multiple ne sont susceptibles de fournir une estimation parfaitement précise de la valeur finale. Le choix de la méthode de calcul de la valeur terminale à utiliser dépend en partie du fait qu'un investisseur souhaite obtenir une estimation relativement plus optimiste ou une estimation relativement plus prudente. En règle générale, l'utilisation du modèle de croissance perpétuelle pour estimer la valeur terminale donne une valeur plus élevée.

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L'analyse DCF est une méthode courante d'évaluation de l'équité. L'analyse DCF vise à déterminer la valeur actualisée nette (VAN) d'une entreprise en estimant les flux de trésorerie disponibles futurs de la société. La projection des flux de trésorerie disponibles est effectuée en premier lieu pour une période de prévision donnée, par exemple cinq ou dix ans. Cette partie de l'analyse DCF est plus susceptible de fournir une estimation raisonnablement précise, puisqu'il est évidemment plus facile de projeter le taux de croissance et les revenus de l'entreprise avec précision pour les cinq prochaines années que pour les 15 ou 20 prochaines années.

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Cependant, la structure de calcul de la VAN en utilisant l'analyse DCF exige également une projection des flux de trésorerie au-delà de la période de prévision initiale donnée. Ce deuxième calcul rend la valeur finale. Sans inclure ce deuxième calcul, un analyste ferait la projection déraisonnable que l'entreprise cesserait tout simplement de fonctionner à la fin de la période de prévision initiale. Le calcul de la valeur terminale est une partie importante de l'analyse DCF car la valeur terminale représente généralement environ 70 à 80% du total de la VAN.

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Le calcul de la valeur terminale est cependant intrinsèquement problématique. Sur de plus longues périodes, il est plus probable que la conjoncture économique ou les conditions du marché - ou les deux - évoluent considérablement d'une manière qui influe considérablement sur le taux de croissance d'une entreprise. L'exactitude des projections financières tend à diminuer de façon exponentielle à mesure que les projections se font plus loin dans le futur.

Deux méthodes principales sont utilisées pour calculer la valeur finale. Le modèle de croissance à l'infini suppose que le taux de croissance des flux de trésorerie disponibles au cours de la dernière année de la période de prévision initiale se poursuivra indéfiniment dans le futur. Bien que cette projection ne puisse pas être complètement précise, puisqu'aucune société ne se développe exactement au même rythme pour une période future infinie, il s'agit néanmoins d'une projection raisonnablement acceptable de la valeur terminale parce qu'elle est basée sur la performance historique de l'entreprise. Le modèle de croissance à perpétuité rend généralement une valeur terminale plus élevée que l'alternative, quitte le modèle multiple.

Le modèle de sortie multiple pour calculer la valeur terminale des flux de trésorerie d'une entreprise estime les flux de trésorerie en utilisant un multiple de bénéfices. Parfois, des multiples d'équité tels que le rapport cours / bénéfice (P / E) sont utilisés pour calculer la valeur finale. Une approche couramment utilisée consiste à utiliser un multiple du bénéfice avant intérêts et impôts (BAII) ou du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIA). Par exemple, si les entreprises du même secteur que l'entreprise analysée s'échangent en moyenne 5 fois l'EBIT / EV, la valeur terminale est calculée à 5 fois l'EBIT moyen de la société sur la période de prévision initiale.

Étant donné qu'aucun calcul de valeur finale n'est parfait, les investisseurs peuvent tirer parti d'une analyse DCF utilisant les deux calculs de valeur terminale, puis d'utiliser une moyenne des deux valeurs obtenues pour une estimation finale de la VAN.