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La théorie moderne du portefeuille (MPT) et ses préceptes ont une influence généralisée parmi les gestionnaires de portefeuille contemporains. La théorie stipule que le risque parmi les actifs détenus simultanément peut être diversifié en réduisant la corrélation positive entre eux. Les gestionnaires utilisent l'analyse statistique de la performance historique de divers actifs dans le but de construire des portefeuilles offrant le potentiel le plus élevé de rendements positifs, à condition que ces rendements ne soient pas trop étroitement corrélés.

Corrélation et diversification

La corrélation est une mesure utilisée dans les statistiques pour mesurer la relation entre deux variables. Une forte corrélation positive montre que deux variables ont tendance à s'élever et à tomber ensemble en même temps. Des corrélations négatives fortes montrent que les deux variables tendent à se déplacer dans des directions opposées.

Ce concept simple est l'outil clé de la diversification du portefeuille. Un portefeuille diversifié combine différents investissements pour réduire le risque global en trouvant des rendements qui ne sont pas corrélés étroitement. L'exemple le plus courant d'actifs à faible corrélation sont les actions et les obligations. Même si les actions et les obligations ont traversé des périodes de hausse et de baisse simultanées, les obligations se sont généralement mieux comportées sur les marchés baissiers et bien pire pendant les périodes de forte croissance.

Portefeuilles de corrélation et de placement

Pourquoi les gestionnaires de fonds essaient-ils de réduire la corrélation positive entre les actifs de leurs portefeuilles? L'hypothèse est qu'un coefficient de corrélation positif élevé indique que les deux prix des actifs sont déterminés par les mêmes forces du marché. Il serait risqué d'investir entièrement dans des actifs qui évoluent ensemble en même temps; ostensiblement, un seul événement économique pourrait entraîner la perte simultanée de tous les actifs.

Les gestionnaires de fonds utilisent plusieurs techniques pour estimer la corrélation future potentielle. Certains utilisent des matrices de corrélation, qui présentent la corrélation entre plusieurs actifs sous forme de tableau. D'autres s'appuient sur les outils de MPT, tels que bêta et R-carré. Certains utilisent une analyse de régression économétrique plus complexe pour voir à la fois la covariance et probablement la causalité parmi les indicateurs généraux. L'objectif final est toujours le même: réduire la corrélation pour réduire le risque de baisse.