Les hedge funds permettent aux gestionnaires de portefeuille de mettre en commun l'argent des investisseurs. Mais contrairement aux entreprises traditionnelles, les gestionnaires de fonds alternatifs sont autorisés à utiliser des stratégies d'investissement plus risquées qui ne sont pas autorisées pour les fonds communs de placement, notamment les ventes à découvert, l'endettement croissant, les dérivés, les actifs en difficulté et les obligations à rendement élevé. Les fonds spéculatifs exigent également des frais de gestion assez élevés, les plus connus étant les «2 et 20». Selon cette structure, les gestionnaires exigent 2% du capital comme frais et gagnent 20% de tous les rendements annuels. (Ces frais sont soumis à la discrétion du fonds de couverture, certains gestionnaires exigeant une part beaucoup plus élevée des bénéfices.)

Les experts financiers qui souhaitent créer un fonds de couverture ont de bonnes raisons de le faire ces derniers temps. En 2014, la rémunération des fonds de couverture a grimpé en flèche alors que les actifs sous gestion de l'industrie atteignaient un nouveau sommet record de 2 $. 82 billions de dollars, selon le rapport 2015 Glocap Hedge Fund. Mais démarrer un fonds au Canada est un processus plus complexe que la formation d'un fonds de capital-investissement ou d'une LLC traditionnelle. Les exigences réglementaires du pays font qu'il est très difficile pour les petits investisseurs d'avoir accès à des stratégies de fonds de couverture, car elles sont généralement limitées aux particuliers fortunés et aux investisseurs institutionnels.

Le démarrage d'un fonds de couverture au Canada prend généralement environ un mois, et le coût des honoraires professionnels se situera probablement entre 25 000 et 35 000 CAD. Il faut aussi de solides antécédents financiers et investir. Les gestionnaires de fonds spéculatifs ont probablement travaillé dans une grande banque de détail ou institutionnelle et ont obtenu des certifications comme le Chartered Investment Manager (CIM) ou Chartered Financial Analyst (CFA). Même si aucune certification ou formation standard n'est requise, les gestionnaires sans formation avancée en finance auront de la difficulté à obtenir des clients et à bâtir leurs actifs sous gestion.

Pour commencer, les gestionnaires de fonds de couverture doivent d'abord enregistrer leur fonds dans la province où il sera actif. Au Canada, il y a 10 provinces et trois territoires. Toutefois, le Canada est inhabituel dans sa surveillance réglementaire, car il n'a pas un seul organisme de réglementation à l'échelle nationale comme la Securities Exchange Commission aux États-Unis. Les règles dans chaque province sont distinctes, mais presque tout le monde sauf le Québec suit un ensemble de règles standard. Ensemble, les organismes de réglementation provinciaux et territoriaux sont connus sous le nom de Canadian Securities Administrators.

L'Ontario demeure le plus important territoire de compétence pour l'enregistrement des fonds de couverture et la surveillance des gestionnaires au Canada. Son autorité s'appelle la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario.

Si un fonds fournit des conseils en placement, les gestionnaires doivent s'enregistrer à titre de conseiller financier.Si le gestionnaire de portefeuille vend des titres dans un fonds de couverture, il doit également s'inscrire comme courtier. Les conseillers n'ont généralement qu'à s'inscrire dans une province en particulier, tandis que les courtiers doivent s'inscrire dans toutes les provinces et tous les territoires où le fonds sera vendu. Cependant, il ne semble pas y avoir d'exigences minimales en matière de formation lors du dépôt d'un fonds de couverture, et il est possible d'obtenir une dispense.

À la suite de l'enregistrement, un gestionnaire de fonds de couverture sera lié par les exigences de déclaration en cours aux organismes de réglementation provinciaux. En outre, le gestionnaire est lié par les lois régionales qui réglementent le délit d'initié, les conflits d'intérêts et le vote par procuration, entre autres facteurs. Le fonds de couverture est également lié par les lois fédérales et provinciales qui mettent l'accent sur des crimes comme le terrorisme financier, le blanchiment d'argent et la vie privée.

Selon KPMG, le fonds de couverture doit également fournir des états financiers annuels vérifiés aux investisseurs et aux autorités de réglementation dans les 90 jours suivant la fin de l'année. De plus, les fonds doivent fournir des états financiers semestriels non vérifiés aux investisseurs et aux autorités de réglementation dans les 60 jours suivant la fin de la période intermédiaire. Enfin, les états financiers doivent être préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) du Canada et aux règles du Règlement 81-106.

Enfin, un fonds de couverture requiert du capital. (Lire la suite: Comment cibler les clients idéaux) La collecte d'argent nécessite un gestionnaire qui est capable de vendre le fonds et la stratégie d'investissement aux personnes qui ont de l'argent. Cependant, chaque province ou territoire doit obligatoirement être enregistré comme fonds de couverture. En Ontario, par exemple, les exigences minimales de capital sont:

• CAD 25 000 pour un gestionnaire de portefeuille,
• CAD 50 000 pour un courtier sur le marché dispensé et
• CAD 100 000 pour un gestionnaire de fonds d'investissement .

Lorsque les fonds de couverture sont constitués, il existe deux options pour la commercialisation du fonds. Soit l'entreprise se vend avec un prospectus, soit elle ne le fait pas. Le prospectus décrit la stratégie d'investissement, les risques, la structure et d'autres éléments clés de l'entreprise. Lorsqu'un fonds n'utilise pas de prospectus, un gestionnaire dispose de beaucoup plus de souplesse dans la façon dont il vend le fonds. Cependant, sans prospectus, il est limité à des investisseurs spécifiques.

Les investisseurs comprennent:

• Les investisseurs accrédités sont autorisés à investir. Ceux-ci comprennent des organismes gouvernementaux, des institutions et des particuliers fortunés. Les investisseurs qui ont une valeur nette d'au moins 1 million de dollars ou gagnent 250 000 $ en revenu chaque année.
• Investisseurs qui réalisent un investissement minimum. Ces investisseurs doivent investir au moins 150 000 $ dans un fonds.
• Les investisseurs de la Colombie-Britannique, du Labrador, du Nouveau-Brunswick, de Terre-Neuve et de la Nouvelle-Écosse peuvent également signer un formulaire qui reconnaît le risque qu'ils prennent avec leur capital. Chaque investisseur dispose de deux jours pour se retirer des positions. En Ontario, une dispense de notice d'offre n'est pas une option.

The Bottom Line

Le processus de création d'un fonds de couverture au Canada est très semblable à celui que suivent les gestionnaires de portefeuille aux États-Unis.Quelques facteurs clés distinguent le secteur des fonds de couverture du Canada de celui des États-Unis, notamment les coûts et l'absence d'une seule autorité centrale qui supervise le secteur. Chaque province et territoire a son propre pouvoir de réglementation. Les gestionnaires de fonds de couverture potentiels devraient visiter l'Association de gestion de placements alternatifs (AIMA Canada) pour obtenir des renseignements supplémentaires sur chaque étape du processus.